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2010年第一季度我國貨幣政策有望維持穩(wěn)健
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2010-2-23
- 【搜索關(guān)鍵詞】：銀行業(yè) 研究報告 投資策略 分析預(yù)測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
- 中研網(wǎng)訊：
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2010-2015年中國基金行業(yè)調(diào)研及戰(zhàn)略咨詢報告 2008年，在次貸危機、大小非解禁、國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑等因素的影響下，資本市場走過了不平凡的一2010-2015年中國擔保行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測及戰(zhàn)略咨詢 近年來，隨著國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長，經(jīng)濟市場化和國際化程度日益加深，信用和法律環(huán)境不斷改善，我2010-2015年中國證券行業(yè)調(diào)研及戰(zhàn)略咨詢報告 本報告主要依據(jù)了國家統(tǒng)計局、國家發(fā)改委、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行、中國證券業(yè)協(xié)會2009-2012年中國個人理財業(yè)投資分析及深度研究咨 2009年理財市場一波三折。一方面，迫于市場壓力，金融機構(gòu)使盡渾身解數(shù)推出各種花樣翻新的理財摘要：
1月M2增速隨信貸增速逐步放緩，M1增速創(chuàng)歷史新高，預(yù)計2月份M1增速有可能下滑，但仍將維持高位。M1、M2同比分別增長38.96%和25.98%，二者增速差繼續(xù)擴大；M1增速已達歷史高峰。
1月票據(jù)規(guī)模繼續(xù)收縮，人民幣一般性貸款增量高于去年同期：
1月新增人民幣貸款1.39萬億元，低于去年同期，基本符合市場預(yù)期；貸款余額同比增長29.31%，增速繼續(xù)回落。
外匯貸款繼續(xù)保持較快增長。余額同比增長65.36%。
1月票據(jù)規(guī)模減少1809億元，一般性貸款增加1.57萬億元，一般性貸款同比多增。2-3月貸款增長的內(nèi)在動力依然較強，但在監(jiān)管層控制信貸投放節(jié)奏的情況下，預(yù)計2-3月合計新增人民幣貸款1萬億左右，信貸需求旺盛和供給約束加強將提升銀行議價能力；
從信貸投向看，居民和企業(yè)的中長期、短期貸款均有明顯增長，尤其是居民貸款新增量創(chuàng)下歷史新高。
居民存款增速持續(xù)下降：1月新增存款1.51萬億元，以非金融性公司存款為主；居民存款僅新增2415億元，增速持續(xù)下降。
1季度貨幣政策將維持穩(wěn)健偏緊，主要政策工具仍以公開市場操作、調(diào)整準備金率和窗口指導(dǎo)為主。
09年下半年開始銀行貸款加權(quán)平均利率逐步提高，推動息差回升。
銀行業(yè)：維持增持評級
盡管央行在年初的2個月內(nèi)即兩次上調(diào)存款準備金率，其目的仍主要是適度回收銀行體系充裕的流動性，引導(dǎo)銀行信貸投放節(jié)奏的均衡有序，對銀行凈利潤的實質(zhì)影響有限，1季度貨幣政策進一步收緊的可能性較小。
我們認為目前銀行業(yè)基本面向好的趨勢依然明確，包括信貸回歸正常水平的穩(wěn)健增長、凈息差的逐步回升、非息收入的較快增長、信貸成本的低位平穩(wěn)等，而估值仍處于較低水平，維持銀行業(yè)增持評級。
個股選擇上，注重成長性和金融創(chuàng)新兩條選股思路（3+5）。成長性方向重點推薦深發(fā)展、南京、興業(yè)3家銀行；金融創(chuàng)新方向重點推薦招行、民生、交行、浦發(fā)、工行等5家滬深300權(quán)重股。
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