摘要：

　　我國(guó)建筑能耗約占全國(guó)總能耗30%以上，建筑單位能耗水平是歐洲的四倍，美國(guó)的三倍，不節(jié)能建筑占到95％。通過(guò)門窗傳熱能源消耗約占建筑能耗的28％，通過(guò)門窗空氣滲透能源消耗約占建筑能耗的27％。未來(lái)我國(guó)建筑節(jié)能的關(guān)鍵是門窗節(jié)能。

　　Low-E玻璃對(duì)短波輻射基本透明，使紫外線和可見(jiàn)光基本通過(guò)，而對(duì)長(zhǎng)波紅外線輻射則不能通過(guò)。即冬天保持室內(nèi)熱能，使其難以向外散發(fā)，而夏天將室外高溫散發(fā)出的大量熱輻射阻擋在外，使其難以進(jìn)入室內(nèi)，做到"冬暖夏涼"，從而具有優(yōu)異節(jié)能效果。

　　自70年代世界各國(guó)政府采用各種政策推進(jìn)建材節(jié)能，推進(jìn)了low-e玻璃的使用。其在國(guó)外的使用率很高。在德國(guó)，low-e玻璃的使用率達(dá)到92%，韓國(guó)為90%，波蘭為75%。目前我國(guó)節(jié)能玻璃的普及率僅為10%左右，low-e玻璃的普及率只有2%左右，空間大。

　　2002年以后我國(guó)出臺(tái)了很多建筑建材節(jié)能的政策。2006年針對(duì)玻璃了出臺(tái)的《關(guān)于促進(jìn)平板玻璃工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見(jiàn)》鼓勵(lì)使用low-e玻璃。今年兩會(huì)九三學(xué)社提交的"關(guān)于推動(dòng)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的提案"已經(jīng)被列為會(huì)議一號(hào)提案。建筑節(jié)能再起波瀾。

　　Low-e玻璃主要為：（1）離線Low-e玻璃不能單片使用或存儲(chǔ)，可以根據(jù)要求的顏色一次生產(chǎn)完成，主要用在商業(yè)樓宇等高檔建筑上；（2）在線Low-e玻璃可以單片使用、長(zhǎng)期儲(chǔ)存、不易變質(zhì)，顏色僅為灰藍(lán)色和凈色兩種，品種簡(jiǎn)單，主要應(yīng)用于民用建筑。

　　目前國(guó)內(nèi)僅有兩條左右在線Low-e玻璃生產(chǎn)線，其他大部分為離線Low-e玻璃生產(chǎn)線生產(chǎn)線。以龍頭公司南玻為例，80%市場(chǎng)為公裝離線市場(chǎng)。以2009年我國(guó)建筑竣面積計(jì)算，若僅40%中空的玻璃或熱發(fā)射鍍膜改節(jié)能玻璃換成LOWE就是4000萬(wàn)平方米。

　　南玻Low-e工程玻璃2009年產(chǎn)能1350萬(wàn)平方米左右，高端工程玻璃50%市場(chǎng)占有率，是絕對(duì)行業(yè)龍頭（品牌是重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)）。目前規(guī)劃在建1140萬(wàn)平方米，到2012年Low-e工程玻璃產(chǎn)能幾近翻倍，其中有900萬(wàn)平方米大板鍍膜玻璃主要針對(duì)民用市場(chǎng)。

　　南玻2010-11年EPS為0.97、1.11元，同增44%、27%，2010年P(guān)E為21.3倍，遠(yuǎn)低于玻璃、低碳經(jīng)濟(jì)、新能源板塊29.3、28.6、29.5倍。目前公司股價(jià)尚未有充分反映公司盈利高增長(zhǎng)趨勢(shì)，以及未有享有建筑節(jié)能主題高PE，建議謹(jǐn)慎增持，目標(biāo)價(jià)格26元。

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