近期，央行針對(duì)物價(jià)上漲的壓力，在短時(shí)間連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，商品市場(chǎng)應(yīng)聲回落，油脂市場(chǎng)也出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。筆者認(rèn)為，政策因素等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致近期油脂價(jià)格下跌的主要原因，而油脂市場(chǎng)基本面狀況將支持油脂后市進(jìn)一步走強(qiáng)。

　　一、新年度全球大豆播種面積減少支撐豆油價(jià)格

　　雖然目前油脂油料市場(chǎng)尚未出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，但從比價(jià)關(guān)系來(lái)看，油脂油料相對(duì)于棉花、玉米、白糖等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍然處于價(jià)值洼地。從比價(jià)關(guān)系來(lái)看，當(dāng)前美國(guó)大豆與玉米期貨連續(xù)合約的比價(jià)約為2.3，低于近幾年來(lái)的平均水平2.7；美國(guó)大豆與棉花期貨連續(xù)合約的比價(jià)約為10.1，而去年同期這一數(shù)據(jù)是14.4。大豆在與玉米、棉花的比價(jià)關(guān)系上已處于完全的劣勢(shì)，在來(lái)年的種植面積爭(zhēng)奪中將會(huì)處于下風(fēng)。這一點(diǎn)在新年度巴西棉花與大豆耕種選擇中已有所反應(yīng)，巴西農(nóng)戶(hù)將部分以前種植大豆的土地改種成了棉花。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司預(yù)計(jì)2010年巴西棉花播種面積較去年增加多達(dá)37%，產(chǎn)量將超過(guò)2006/2007年創(chuàng)下的160萬(wàn)噸的紀(jì)錄。由于棉花與玉米價(jià)格漲幅遠(yuǎn)高于大豆價(jià)格漲幅，從種植效應(yīng)來(lái)看，全球大豆播種面積會(huì)受到玉米和棉花面積擴(kuò)張的影響。2010/2011年度大豆種植面積將無(wú)法滿(mǎn)足下一年度的強(qiáng)勁需求，這勢(shì)必導(dǎo)致豆油價(jià)格上漲。

　　二、2010/2011年度中國(guó)油菜籽種植面積減少支撐菜籽油價(jià)格

　　國(guó)家糧油信息中心監(jiān)測(cè)顯示，今年農(nóng)民種植油菜籽積極性總體不高，菜籽種植總面積可能下降。這主要是因?yàn)橛筒俗咽找娴陀谄渌�作物，�?jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，2010年長(zhǎng)江流域油菜籽種植平均收益為100.6元/畝，較2009年提高35.2元/畝。而長(zhǎng)江流域小麥平均收益為158.1元/畝，比油菜籽收益高57.5元/畝，農(nóng)民種植小麥積極性高于油菜籽。除此之外，油菜籽機(jī)械化作業(yè)難以大面積推廣，近兩年持續(xù)上升的人力成本也對(duì)油菜種植形成不利影響。油菜籽種植面積減少將對(duì)菜籽油價(jià)格構(gòu)成支撐。

　　三、東南亞棕櫚油增產(chǎn)速度放緩支撐棕櫚油價(jià)格

　　棕櫚油是大豆油的主要替代品，在過(guò)去的10多年，東南亞國(guó)家棕櫚油產(chǎn)量呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，這對(duì)緩解全球油脂油料供應(yīng)壓力起到了重要的作用。但是今年?yáng)|南亞國(guó)家棕櫚油產(chǎn)量轉(zhuǎn)折性地出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩的現(xiàn)象，這主要是受到2009年“厄爾尼諾”現(xiàn)象的影響，據(jù)相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士介紹，2009年所發(fā)生的“厄爾尼諾”現(xiàn)象可能將持續(xù)到2011年，明年馬來(lái)西亞的棕櫚油產(chǎn)量不會(huì)有大幅的改善。土地資源的有限性與未來(lái)氣候的多變性將導(dǎo)致東南亞地區(qū)油產(chǎn)量不能持續(xù)高速增長(zhǎng)，這對(duì)棕櫚油價(jià)格將產(chǎn)生支撐。

　　四、需求剛性增長(zhǎng)，油脂市場(chǎng)供需格局轉(zhuǎn)變

　　USDA報(bào)告預(yù)計(jì)2010/2011年度全球植物油總供給為15675萬(wàn)噸，較上年度增長(zhǎng)3.3%，而2010/2011年度全球植物油總需求為14461萬(wàn)噸，較上年度增長(zhǎng)4.9%，需求增速快于供給的增速，這直接導(dǎo)致植物油的庫(kù)存消費(fèi)比走低。國(guó)家糧油信息中心11月的報(bào)告顯示，2010/2011年度我國(guó)植物油總供給為3006萬(wàn)噸，較上年度增長(zhǎng)5.9%，而植物油總需求為2750萬(wàn)噸，較上年度增長(zhǎng)7.7%。不管是全球還是我國(guó)，2010/2011年度對(duì)植物油的需求增長(zhǎng)速度都快于供給的增長(zhǎng)速度，油脂市場(chǎng)的供需格局將出現(xiàn)轉(zhuǎn)換。

　　綜上所述，多種因素不利于三大植物油在新年度的生產(chǎn)，而植物油的剛性需求卻不會(huì)改變，因此，筆者認(rèn)為油脂市場(chǎng)新一輪上漲行情即將展開(kāi)。

• ·2010-2015年中國(guó)冷藏羊肉產(chǎn)業(yè)投資預(yù)測(cè)分析及深度調(diào)研報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)凈化淀粉產(chǎn)業(yè)投資預(yù)測(cè)分析及深度調(diào)研報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)植入物產(chǎn)業(yè)投資預(yù)測(cè)分析及深度調(diào)研報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)水果產(chǎn)業(yè)投資預(yù)測(cè)分析及深度調(diào)研報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)水質(zhì)粉產(chǎn)業(yè)投資預(yù)測(cè)分析及深度調(diào)研報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)熟玉米粉產(chǎn)業(yè)投資預(yù)測(cè)分析及深度調(diào)研報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)豬肉分割產(chǎn)業(yè)投資預(yù)測(cè)分析及深度調(diào)研報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)米粉絲產(chǎn)業(yè)投資預(yù)測(cè)分析及深度調(diào)研報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)蛋鴨顆粒產(chǎn)業(yè)投資預(yù)測(cè)分析及深度調(diào)研報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)褐色黍子產(chǎn)業(yè)投資預(yù)測(cè)分析及深度調(diào)研報(bào)告

• · 2011年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化趨勢(shì)預(yù)測(cè)
• · 未來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格通脹走勢(shì)概述
• · 未來(lái)棉花市場(chǎng)價(jià)格態(tài)勢(shì)分析
• · 糧食危機(jī)背景下全球糧油價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè)
• · 2010/11年度中國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估
• · 2010年12月初棉花價(jià)格態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)

• · [中研普華]政府應(yīng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的具體措施
• · [中研普華]2010年1-10月云南省農(nóng)產(chǎn)品出口價(jià)格
• · [中研普華]2010年1-10月遼寧省農(nóng)產(chǎn)品出口價(jià)格
• · 2010年秋冬播農(nóng)作物面積統(tǒng)計(jì)
• · 棉花價(jià)格攀升四大原因解析
• · 2010年底國(guó)內(nèi)棉價(jià)上漲趨勢(shì)分析

• ·2009年1-12月福建屠宰及肉類(lèi)加工主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月安徽屠宰及肉類(lèi)加工主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月浙江屠宰及肉類(lèi)加工主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月江蘇屠宰及肉類(lèi)加工主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月上海屠宰及肉類(lèi)加工主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月黑龍江屠宰及肉類(lèi)加工主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)