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溶解漿對輕工制造行業(yè)影響趨勢預測
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2011-3-29
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- 中研網訊：
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2011-2016年中國各種梭織服裝行業(yè)投資項目分析及 【出版日期】 2011年3月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個2011-2016年中國多功能運動襪行業(yè)投資項目分析及 【出版日期】 2011年3月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個2011-2016年中國工作服手套行業(yè)投資項目分析及前 【出版日期】 2011年3月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個2011-2016年中國帶網普通學生包行業(yè)投資項目分析 【出版日期】 2011年3月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個溶解木漿成為增加粘膠纖維產量的唯一原料來源。2010年國內棉花價格漲幅超過80%，進入2011年以來棉花價格還在持續(xù)上漲。棉花的主要替代品主要有合成纖維(滌綸)和粘膠纖維，粘膠纖維在質地上與棉花相近，舒適性、透氣性、環(huán)保等各方面較滌綸都有明顯優(yōu)勢，所以粘膠纖維成為替代棉花的必然選擇。國內三大類棉紡原料棉花、滌綸、粘膠的使用比例約為60:30:10，目前主要廠商都在提高粘膠使用量，比例傾向于提升至50:30:10，必然拉動粘膠纖維需求快速增長。生產粘膠纖維的主要原材料是棉絨漿和溶解木漿，近年來由于棉花種植面積減少等因素，棉絨漿增量很少，因此溶解木漿成為增加粘膠纖維的唯一原料來源。
溶解木漿已經處于暴利時代。當前國際市場溶解木漿價格已經達到2600美元/噸水平，據PCI Fibres估計，全球主要溶解木漿生產商在2010年底的生產成本基本都在6000元/噸(900美元/噸以下)，均值在660美元/噸，按此計算毛利率在75%左右。從港股上市公司來看，賽得利在溶解木漿均價1300多美元/噸時毛利率就已經超過60%，目前我們估算接近80%。國內生產成本預計將高于國際水平，我們預計在8000元/噸左右。
溶解漿帶來美好未來。我們假設一條30萬噸化學漿生產線轉產溶解漿，毛利潤將增長195%，如果按照5%的期間費用率、25%的所得稅率計算，整條生產線的凈利潤將達到7.5億元左右，根據2010年業(yè)績快報太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)歸屬母公司所有者凈利潤分別為6.3億元、11.6億元，即使是對行業(yè)的龍頭企業(yè)也是翻天覆地的變化。
中國需求依然會快速增長。2005-2009年國內進口溶解木漿由29.3萬噸提升至85.2萬噸，年復合增長率超過30%，由于預期2012年棉絨漿供應量不超過80萬噸，因此預計2012年溶解漿進口需求將增長至165.4萬噸。我們預計到2012年新建項目投產增加溶解漿產能20萬噸左右，近兩年轉產增量約為50-60萬噸，也就是說到2012年國內產量增長預計80萬噸，但是預計到2012年中國進口溶解漿達到165噸左右(不考慮國內新增產能的前提下)，依然處于供不應求的狀態(tài)。
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