二季度釀酒行業(yè)景氣度將繼續(xù)高企

　　今年第一季度釀酒行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，酒類產(chǎn)品產(chǎn)量增速較快，下游消費(fèi)需求依然旺盛。受居民收入和財(cái)政收入增長(zhǎng)影響，酒類消費(fèi)升級(jí)開(kāi)始提速，釀酒行業(yè)的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)開(kāi)始改變，中高端酒類產(chǎn)品的消費(fèi)增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于低端產(chǎn)品。我們認(rèn)為釀酒行業(yè)景氣高企的趨勢(shì)在二季度可以延續(xù)。

　　節(jié)日因素將推動(dòng)春季酒類消費(fèi)

　　春季酒類的消費(fèi)高峰將出現(xiàn)在節(jié)日期間，清明節(jié)、五一節(jié)等小長(zhǎng)假將明顯拉動(dòng)酒類產(chǎn)品的消費(fèi)。在目前的通脹背景下，可選消費(fèi)品(白酒、葡萄酒行業(yè))將受益最多，受消費(fèi)需求拉動(dòng)，有望出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的景象；而大眾消費(fèi)品(啤酒行業(yè))將承受原料上漲帶來(lái)的利潤(rùn)損失。

　　白酒仍是投資首選葡萄酒、啤酒相對(duì)看好

　　白酒行業(yè)一季度產(chǎn)量及盈利數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，中高檔酒繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。

　　2011年白酒行業(yè)成長(zhǎng)性較為明確，且多家企業(yè)業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能。尤其是中檔白酒品種將提價(jià)放量，搶占高檔白酒提價(jià)后留下的市場(chǎng)空間。

　　投資建議：

　　評(píng)級(jí)未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)，釀酒業(yè)：有吸引力。

　　我們繼續(xù)維持釀酒業(yè)"有吸引力"評(píng)級(jí)。釀酒行業(yè)一季度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及利潤(rùn)增長(zhǎng)情況均十分理想。中檔酒的增長(zhǎng)遠(yuǎn)快于高檔及低檔酒，顯示在消費(fèi)持續(xù)升級(jí)的背景下，中檔酒未來(lái)發(fā)展空間依然很大，消費(fèi)結(jié)構(gòu)將繼續(xù)向"中高檔"轉(zhuǎn)變。

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