上半年工程機(jī)械行業(yè)先揚(yáng)后抑。一季度工程機(jī)械行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期，走出了一波逆勢(shì)上揚(yáng)的行情。而進(jìn)入二季度，終端市場(chǎng)銷售狀況急轉(zhuǎn)直下。由于2011年春節(jié)提前半個(gè)月到來(lái)，因此以往延續(xù)到5月份的工程機(jī)械銷售旺季到4月份就止步，5月份工程機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)了明顯的下滑，壓實(shí)機(jī)械當(dāng)月銷量甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。市場(chǎng)普遍預(yù)期二季度在水利工程和保障房建設(shè)的帶動(dòng)下，工程機(jī)械增速雖然會(huì)放緩，但仍然會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度，而實(shí)際的下滑幅度之大，也超出了市場(chǎng)的預(yù)期。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面和季節(jié)因素看，三季度工程機(jī)械整體增速會(huì)繼續(xù)放緩，進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。企業(yè)也會(huì)出現(xiàn)明顯的分化。外需還將繼續(xù)增長(zhǎng)，但淡季的來(lái)臨將是影響工程機(jī)械行業(yè)三季度表現(xiàn)的主要因素。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，具有較高市場(chǎng)占有率和出口競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將會(huì)受益于市場(chǎng)的不確定性。

　　近期的國(guó)家政策對(duì)工程機(jī)械行業(yè)是利好，但具體影響要到四季度才能顯現(xiàn)。中央一號(hào)文件高度關(guān)注水利問(wèn)題，隨后提出了10年總計(jì)4萬(wàn)億元的投資規(guī)劃；7月8日，水利工作會(huì)議召開，再次強(qiáng)調(diào)了對(duì)中央一號(hào)文件的實(shí)施和貫徹。保障房的建設(shè)也開始進(jìn)入實(shí)際開工階段，住建部強(qiáng)調(diào)在11月末之前，今年規(guī)劃的1000萬(wàn)套保障房必須全部開工。此外，工程機(jī)械“十二五”規(guī)劃預(yù)計(jì)也將在三季度頒布，屆時(shí)將會(huì)有工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)性意見出臺(tái)。

　　外需還將繼續(xù)增長(zhǎng)。雖然全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基并不穩(wěn)定，但2011年全球經(jīng)濟(jì)向好的局面不會(huì)改變，中國(guó)工程機(jī)械的出口環(huán)境持續(xù)改善，預(yù)計(jì)出口額會(huì)恢復(fù)到2008年的歷史最高水平。

　　由此，我們認(rèn)為企業(yè)在三季度將會(huì)加速分化。在工程機(jī)械需求放緩調(diào)整的背景下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，一些已經(jīng)具備較高市場(chǎng)占有率，產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及成本控制能力強(qiáng)的企業(yè)，將會(huì)出現(xiàn)典型的淡季不淡，強(qiáng)者恒強(qiáng)的狀態(tài)，市場(chǎng)占有率將會(huì)保持穩(wěn)定并且還會(huì)有所上升。

　　此外，在2011年外需市場(chǎng)明顯好于內(nèi)需的前提下，那些能夠通過(guò)海外并購(gòu)、自主研發(fā)、行業(yè)資源整合等方式成功開拓國(guó)際工程機(jī)械市場(chǎng)的企業(yè)，也將會(huì)在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。雖然三季度工程機(jī)械市場(chǎng)處于調(diào)整期，但從中長(zhǎng)期看，當(dāng)工程機(jī)械行業(yè)整體估值在三季度末進(jìn)入合理回歸區(qū)間后，符合這兩大特征的公司將是良好的投資標(biāo)的。

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