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“雅戈爾”的警示
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-4-1
- 【搜索關鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 雅戈爾 服裝 金融投資 聯(lián)想 汽車零部件
- 中研網(wǎng)訊：
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雅戈爾6項投資浮虧高達6.8億元，這條新聞，迅速成為市場熱切解讀的對象。一家做服裝出身的上市企業(yè)，其投資輸贏所吸引的目光，遠遠超出了它所在的行業(yè)給予的關注，理由簡單：某種意義上，雅戈爾已然成為一個符號。
雅戈爾究竟是怎樣一個符號？這家做服裝起家的企業(yè)，在很恰當?shù)臅r機進入了金融與地產(chǎn)市場，并且后兩者一度取得了相當不錯的成績，而在地產(chǎn)市場遭遇政策調(diào)控，資本市場股指急劇下挫的背景下，雅戈爾又高調(diào)宣揚做好主業(yè)的決心。雅戈爾在主業(yè)之外的成功擴張，曾被一些輿論奉為一種新的企業(yè)模式。
如今，雅戈爾投資浮虧高企，市場中定然會出現(xiàn)很多反思的聲音。事實上，比剖析一個企業(yè)的行為更重要的，是對于所謂的“雅戈爾模式”進行建設性的批評。因為，這樣的一個“主業(yè)+投資”模式如果被更多實業(yè)企業(yè)拷貝，那不是一件值得夸耀的事情。而實業(yè)企業(yè)在主業(yè)之外做金融、做投資，這個問題究竟該如何看待，必須要有更清楚的理解。
平心而論，針對這個問題，應當有辯證的眼光。一方面，上市企業(yè)應當追求冷靜的實業(yè)精神，對其主業(yè)應有務實而執(zhí)著的追求；另一方面，有實力、有條件的企業(yè)，在其主業(yè)之外，開拓疆場，也未必完全不可行。從世界范圍看，多元化擴張并取得成功的公司，也不是沒有案例。我們之所以稱要以辯證的眼光觀察此議題，其實是避免一種走極端的思維方式。類似企業(yè)無論在什么情況下都必須堅守主業(yè)，或者企業(yè)趁股市泡沫四起之時，出手撈一票亦無可厚非之類的想法，都是偏頗的、不合適的。
當然，實業(yè)企業(yè)，特別是上市公司在主業(yè)之外做金融投資，必須遵循起碼的兩條原則：其一，做主業(yè)要尊重產(chǎn)業(yè)規(guī)律，做金融則要尊重投資規(guī)律；其二，上市公司必須構建起必要的“防火墻”，以防止自身的利益輸送沖動，給其他投資者造成不公平。遵循這兩條原則，是一個實業(yè)企業(yè)對自己、對他人、對市場負責的誠懇態(tài)度。
不過，即便實業(yè)企業(yè)從事金融投資，是其自由選擇的權利，我們?nèi)匀徽J為，當前條件之下，回歸主業(yè)依然是眾多投資資本市場的實業(yè)企業(yè)負責任的選擇。雅戈爾當前投資高企的浮虧，并不是一個必然的論據(jù)。更重要的原因，是中國實業(yè)界當前仍然充斥著浮躁的商業(yè)文化；是實業(yè)企業(yè)在實業(yè)與投資之間的平衡顯得如此脆弱，經(jīng)不起考驗；也是因為中國社會的進步，有賴于追求實業(yè)精神的企業(yè)去打好堅實的地基。
正因為實業(yè)界充斥著浮躁的商業(yè)文化，身在其中的很多企業(yè)難免缺少定力，或者容易短視。一些公司包括高管在內(nèi)的主體經(jīng)營團隊無心戀戰(zhàn)，不思主業(yè)，或一再變更募集資金投向，急功近利地盲目投資其他行業(yè)，便是生動的說明。其后果往往則是，主業(yè)“武功”被廢，多元化道路艱難，金融投資收益則因為缺少專業(yè)人才，也缺少專業(yè)精神，容易大起大落。盡管在股市大熱之時，這些企業(yè)可能容易撈上一票，但缺少持久性，當資本市場潮水退去，則往往成為“裸泳”者。浮躁的商業(yè)文化，決定了這些企業(yè)缺少大的格局與抱負，而最終也就不可能實現(xiàn)基業(yè)長青。
盡管我們認同必須辯證看待實業(yè)企業(yè)在金融投資領域上的作為，但是也要看到，這兩者之間的平衡性，遠遠并非一些人所想象的那么好。有論者曾云：聯(lián)想控股一手做了聯(lián)想投資，聯(lián)想集團還依舊“出�！�；萬向金融做得不錯，也還是汽車零部件的老大。因此，大可不必對雅戈爾們太擔心。這樣的論調(diào)只說對了一半，聯(lián)想們的確沒有顧此失彼，但是，中國實業(yè)界中，大多數(shù)的企業(yè)無論是抱負，還是能力，都遠不能與聯(lián)想相比擬，想要做好實業(yè)與投資之間的平衡，絕非易事。即便曾被奉為成功案例的雅戈爾，也很難把握好這種平衡度。實業(yè)是需要一點點地辛苦積累利潤，投資則可能大起大落，企業(yè)當家人在兩種路徑中來回移動，的確很難。
必須指出，中國資本市場的長期健康發(fā)展，必將是由眾多追求實業(yè)精神的上市企業(yè)去穩(wěn)固地托起，中國社會的進步，也倚賴于務實而執(zhí)著的實業(yè)企業(yè)去充當歷史的脊梁。無法想象，通信業(yè)巨頭華為會拿出本該投入到研發(fā)領域的巨額資金，用于炒作股票，做短期投資；也無法想象，那些沉湎于虛擬經(jīng)濟帶來的資本迅速增長，自我感覺膨脹了的企業(yè)，能夠真正安靜下來做好主業(yè)。
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