堅定看好食品飲料消費(fèi)的穩(wěn)定增長，兩個理由：國內(nèi)正處于生活水平快速提升的階段，消費(fèi)升級還是現(xiàn)階段的主旋律;收入增長提升了國內(nèi)消費(fèi)者的購買能力，而日常食品飲料消費(fèi)支出占比的持續(xù)下降也使消費(fèi)者的價格敏感程度下降和品牌忠實度上升，有利于龍頭企業(yè)的發(fā)展。

    CPI 上漲的幅度和持續(xù)時間對消費(fèi)支出的影響

    如果CPI 持續(xù)的較快的上漲，并伴隨著通脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長的不明確的預(yù)期，那么即使是對食品飲料這種日常消費(fèi)支出也會存在一定的負(fù)面影響。這一點我們在中期策略中就美國70年代末80 年代初的國內(nèi)消費(fèi)支出做了比較消息的分析。當(dāng)然這個也是我們不愿意看到的。

    業(yè)績可預(yù)期性高，業(yè)績增長速度預(yù)期下降

    食品飲料公司的業(yè)績有相對穩(wěn)定的特性，因此可預(yù)期性高，2008 年食品飲料產(chǎn)品價格同比大幅上漲消化了部分成本壓力，加上所得稅下降的原因，業(yè)績整體的增長會比較快。但是我們分析認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)不明朗，即使是提價能力最強(qiáng)的高檔白酒，2009 年提價預(yù)期也將減弱，從而影響2009 年的業(yè)績增速。

    估值下降，已-接近歷史平均估值水平，安全邊際上升

    在股價大跌之后食品飲料的PE 也持續(xù)下降，但是在大盤PE 更快的下跌后，食品飲料的相對估值。

    仍然處于高位，不過考慮到08 年仍然比較明確的業(yè)績增長，在08 年業(yè)績公布后行業(yè)的相對PE 可能會大幅下降。從公司PE 的歷史對比看，部分公司的PE 已經(jīng)逐漸接近歷史平均估值水平，安全邊際上升。

• · 加州葡萄酒新世界的美與殤
• · 中國期酒能否成為“液體黃金”
• · 白酒釀造文化價值飆升
• · 2008年下半年國內(nèi)豆油市場形勢初步展
• · 新式保健白葡萄酒即將上市
• · 妙脆角“勁舞”

• · 葡萄酒增速驚人 啤酒遭遇涼夏
• · 美元下跌推升美國葡萄酒出口額
• · 葡萄酒增長驚人 景氣度高
• · 南非釀酒葡萄豐收在望
• · 以色列將采用新方法釀制保健型白葡萄酒
• · “麻繩扎酒瓶”重現(xiàn)上海

• ·2008年1-2月上海白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-2月江蘇白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-2月浙江白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-2月安徽白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-2月福建白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-2月江西白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)