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食品飲料消費穩(wěn)定增長
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-7-19
- 【搜索關鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調研 食品 飲料 白酒
- 中研網訊：
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堅定看好食品飲料消費的穩(wěn)定增長，兩個理由：國內正處于生活水平快速提升的階段，消費升級還是現階段的主旋律;收入增長提升了國內消費者的購買能力，而日常食品飲料消費支出占比的持續(xù)下降也使消費者的價格敏感程度下降和品牌忠實度上升，有利于龍頭企業(yè)的發(fā)展。
CPI 上漲的幅度和持續(xù)時間對消費支出的影響
如果CPI 持續(xù)的較快的上漲，并伴隨著通脹預期、經濟增長的不明確的預期，那么即使是對食品飲料這種日常消費支出也會存在一定的負面影響。這一點我們在中期策略中就美國70年代末80 年代初的國內消費支出做了比較消息的分析。當然這個也是我們不愿意看到的。
業(yè)績可預期性高，業(yè)績增長速度預期下降
食品飲料公司的業(yè)績有相對穩(wěn)定的特性，因此可預期性高，2008 年食品飲料產品價格同比大幅上漲消化了部分成本壓力，加上所得稅下降的原因，業(yè)績整體的增長會比較快。但是我們分析認為，如果經濟持續(xù)不明朗，即使是提價能力最強的高檔白酒，2009 年提價預期也將減弱，從而影響2009 年的業(yè)績增速。
估值下降，已-接近歷史平均估值水平，安全邊際上升
在股價大跌之后食品飲料的PE 也持續(xù)下降，但是在大盤PE 更快的下跌后，食品飲料的相對估值。
仍然處于高位，不過考慮到08 年仍然比較明確的業(yè)績增長，在08 年業(yè)績公布后行業(yè)的相對PE 可能會大幅下降。從公司PE 的歷史對比看，部分公司的PE 已經逐漸接近歷史平均估值水平，安全邊際上升。
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