9大振興規(guī)劃中造船、汽車、石化和裝備制造是鋼鐵重要的下游用戶，如果這幾大產(chǎn)業(yè)能提振，對(duì)提振鋼鐵具有重要的意義。但從目前情況看，對(duì)于振興的詳細(xì)規(guī)劃還不是很清楚，還需等待規(guī)劃的出臺(tái)和實(shí)施情況。此外對(duì)于近期鋼價(jià)上漲，中小鋼廠復(fù)產(chǎn)，我們認(rèn)為這并不是基本面的真實(shí)反映，社會(huì)鋼鐵需求仍沒(méi)有好轉(zhuǎn)。

    鋼價(jià)上漲是庫(kù)存調(diào)整的結(jié)果

    由于4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案的利好影響，鋼材價(jià)格有所上漲，但漲幅較小。鐵礦石價(jià)格指數(shù)比上月上漲了14％，而同期，鋼材價(jià)格指數(shù)僅上漲了2.8％。由于采用現(xiàn)貨原料生產(chǎn)有一定的盈利空間，不少中小鋼鐵企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)，拉動(dòng)原料價(jià)格大幅上漲，其中河北地區(qū)比較明顯。

    從房地產(chǎn)、汽車、家電等用鋼行業(yè)來(lái)看，需求并沒(méi)有根本好轉(zhuǎn)。12月份采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)仍處于低位，但環(huán)比有所增加，說(shuō)明下游行業(yè)信心有所恢復(fù)。由于需求并沒(méi)有根本好轉(zhuǎn)，鋼材價(jià)格的上漲主要是由于庫(kù)存調(diào)整的結(jié)果，鋼價(jià)企穩(wěn)，下游用戶也開始建立庫(kù)存，經(jīng)銷商信心也有所恢復(fù)，拉動(dòng)鋼材價(jià)格上漲。在此基礎(chǔ)上，鋼鐵企業(yè)也試探性的提價(jià)，但鋼材價(jià)格走強(qiáng)還要需求的真正恢復(fù)。12月24日，寶鋼上調(diào)了2009年2月份產(chǎn)品價(jià)格，冷軋上調(diào)300元/噸，上漲幅度超過(guò)8％，熱軋鋼卷上調(diào)100元—200元/噸。這是自08年8月鋼價(jià)持續(xù)大幅下滑以來(lái)，寶鋼首次提高鋼材產(chǎn)品價(jià)格。除寶鋼外，首鋼、武鋼、沙鋼、鞍鋼、萊鋼、濟(jì)鋼等國(guó)內(nèi)主流鋼廠的產(chǎn)品均有100元/噸至300元/噸的漲幅。

    我們認(rèn)為，此次調(diào)價(jià)是寶鋼試探性的調(diào)價(jià)，也是對(duì)前期市場(chǎng)過(guò)渡下跌的修復(fù)，目前國(guó)際鋼材價(jià)格仍在下跌，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的根本好轉(zhuǎn)還需要等待。

    需求難有恢復(fù)產(chǎn)量繼續(xù)下降

    受國(guó)家4億元經(jīng)濟(jì)刺激方案的利好消息，企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)。從11月份數(shù)據(jù)來(lái)看，粗鋼產(chǎn)量3519萬(wàn)噸，比去年同比下降12.4％，下降幅度比10月份的-17％減緩。從環(huán)比來(lái)看，11月雖然比10月份產(chǎn)量下降，但由于11月份僅有30天，比10月份少一天，日均產(chǎn)量117.3萬(wàn)噸，比10月日均產(chǎn)量115.8萬(wàn)噸環(huán)比增加1.3％。

    由于經(jīng)濟(jì)刺激方案主要注重固定資產(chǎn)投資，對(duì)建筑鋼材需求有所恢復(fù)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)也主要集中在生產(chǎn)建筑鋼材的中小企業(yè)，而大企業(yè)仍繼續(xù)減產(chǎn)。11月份中小企業(yè)復(fù)產(chǎn)明顯，中小企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比增加31.3％，而大中型企業(yè)同比為-6.3％。從地區(qū)來(lái)看，華北地區(qū)復(fù)產(chǎn)更加明顯，中小企業(yè)集中的河北地區(qū)11月份環(huán)比增加15.4％，明顯高于全國(guó)平均水平。

    國(guó)內(nèi)外價(jià)差急劇縮小鋼鐵企業(yè)虧損加大

    11月份出口鋼材294萬(wàn)噸，環(huán)比繼續(xù)下降，比10月份下降182萬(wàn)噸，下降38.2％（9月份667萬(wàn)噸，10月份476萬(wàn)噸）。我們認(rèn)為出口的下降主要是由于國(guó)際環(huán)境變化，需求降低所致。在國(guó)際鋼材市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)差急劇縮小，未來(lái)鋼材出口形勢(shì)不容樂(lè)觀，09年出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷將會(huì)加大國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)壓力。

    根據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，目前71家企業(yè)虧損127億元，有48家企業(yè)虧損，虧損面67.6％，而10月虧損58億元，虧損加大，預(yù)計(jì)12月份仍會(huì)虧損，如果企業(yè)年底采取計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備等措施，將庫(kù)存的問(wèn)題逐步解決，預(yù)計(jì)明年1季度行業(yè)將從虧損中逐步走出來(lái)。

    總的來(lái)看，鋼材價(jià)格雖有小幅上漲，但原料價(jià)格漲幅明顯高于鋼價(jià)漲幅。在下游需求并沒(méi)有好轉(zhuǎn)的情況下，庫(kù)存調(diào)整等中間需求的增加使鋼材價(jià)格的持續(xù)上漲動(dòng)力不足。

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