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振興規(guī)劃出臺 鋼鐵拐點隱現(xiàn)能否浴火重生？
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2009-1-17
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2009年中國陶瓷行業(yè)研究咨詢報告 中國陶瓷業(yè)發(fā)展到今天，從數(shù)量和規(guī)模上看，已雄居世界第一。然而，中國陶瓷大而不強，從出口量、品2009年中國鋼鐵熔煉行業(yè)調(diào)查研究咨詢報告 在國家的大力支持下，我國模具工業(yè)發(fā)展很快，年均增長速度達到了20%左右。近兩年我國模具銷售額2008-2009年中國廢鋼市場研究咨詢報告 廢鋼是可以無限循環(huán)使用的再生資源，可以替代原生資源鐵礦石，緩解供應(yīng)不足的緊張局面。廢鋼同時也2008-2009年中國熱敏紙行業(yè)研究咨詢報告 【出版日期】 2009年1月 【報告頁碼】 358頁 【圖表數(shù)量】 187個國務(wù)院常務(wù)會議1月14日審議并原則通過汽車產(chǎn)業(yè)和鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。會議指出，加快鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興，必須以控制總量、淘汰落后、聯(lián)合重組、技術(shù)改造、優(yōu)化布局為重點，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)由大變強。早在前期4萬元投資出臺之際，鋼鐵板塊就有所表現(xiàn)，但總體來說漲幅遠遠小于水泥、鐵路建設(shè)等板塊。鋼鐵行業(yè)的周期拐點是否已經(jīng)出現(xiàn)，此次能否成為鋼鐵板塊整體走強的契機呢？
導(dǎo)讀
9大振興規(guī)劃中造船、汽車、石化和裝備制造是鋼鐵重要的下游用戶，如果這幾大產(chǎn)業(yè)能提振，對提振鋼鐵具有重要的意義。但從目前情況看，對于振興的詳細規(guī)劃還不是很清楚，還需等待規(guī)劃的出臺和實施情況。此外對于近期鋼價上漲，中小鋼廠復(fù)產(chǎn)，我們認為這并不是基本面的真實反映，社會鋼鐵需求仍沒有好轉(zhuǎn)。
據(jù)我們跟蹤的鋼材社會庫存數(shù)據(jù)，全國主要市場建筑鋼材庫存自08年10月出現(xiàn)大幅下降，在11月達到年內(nèi)最低值，12月有所上升；板材庫存自11月開始下降，現(xiàn)在仍在下跌。我們認為建筑鋼材庫存的增加主要是受國家4萬億投資的推動，部分流通商和終端用戶為迎接建筑用鋼需求增加而積極備貨。鋼價應(yīng)該是在市場庫存下降、國家政策提振、市場恐慌心里減弱等多因素共同作用下的筑底階段。
國務(wù)院總理溫家寶14號主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議并原則通過汽車產(chǎn)業(yè)和鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。會議指出，加快鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興，必須以控制總量、淘汰落后、聯(lián)合重組、技術(shù)改造、優(yōu)化布局為重點，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)由大變強。
鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃近期和中長期相結(jié)合的政策，從近期主要是應(yīng)對緩解需求快速下滑導(dǎo)致得行業(yè)困境，提升市場信心；從中長期主要是鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策的延續(xù)，立足于淘汰落后、支持聯(lián)合重組、優(yōu)化布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。
我們對未來鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)保持謹慎樂觀。謹慎源于08年4季度鋼鐵公司虧損幅度可能超預(yù)期，這對短期股價表現(xiàn)形成抑制；樂觀依據(jù)在于未來6個月，隨著成本下降，行業(yè)盈利將逐步從虧損中恢復(fù)，較低的P/B估值水平有望獲得提升。
2009年鋼鐵行業(yè)仍然處于微利水平，周期性行業(yè)底部應(yīng)該給予高估值。因此，2009年將是投資者改變鋼鐵股估值承受能力的一年，利潤從高盈利到微利，估值從低市盈率到高市盈率。
投資建議。鑒于鋼鐵行業(yè)底部拐點出現(xiàn)以及鋼鐵股估值優(yōu)勢，我們維持鋼鐵行業(yè)"強于大市"的評級。目前鋼鐵板塊平均PE09年11倍，PB1.2倍，仍是估值較低的區(qū)間。投資選擇上，繼續(xù)關(guān)注受益于內(nèi)需拉動的建筑鋼材企業(yè)和中西部地區(qū)的鋼鐵企業(yè)，推薦八一鋼鐵(600581)、二鋼閩光、華菱鋼鐵、新興鑄管(000778)等，以及受益于產(chǎn)品壟斷的公司如武鋼股份(600005)、太鋼不銹(000825)、恒星科技(002132)等。（文中觀點來自多家研究機構(gòu)）
振興規(guī)劃重在落實
行業(yè)近況：信心有所恢復(fù) 回暖尚需時日
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