“一特四大”新戰(zhàn)略明確

    電力發(fā)展空間打開

    國家電網(wǎng)公司負責人12日明確表示，將全力推進“一特四大”發(fā)展新戰(zhàn)略，在全國實施更大范圍的能源資源優(yōu)化配置。

    “一特四大”新戰(zhàn)略指的是：建設(shè)以特高壓為骨干網(wǎng)架，各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的堅強國家電網(wǎng)，促進“大煤電、大水電、大核電、大可再生能源基地”集約化開發(fā)。

    資料顯示，我國的資源分布和電力負荷面臨著巨大的尷尬與反差：一方面，在西北等地擁有豐富的能源資源，卻受運輸?shù)绕款i限制難以輸出;另一方面，華東等的電力負荷中心頻頻遭遇短缺之苦，并由此形成一定時期煤電油運全面緊張的嚴峻考驗。同時，能源供求上下游之間距離長達500千米-2000千米，傳統(tǒng)輸電技術(shù)難以為繼。

    國家電網(wǎng)公司負責人表示，突破能源瓶頸需要科學的能源發(fā)展戰(zhàn)略。要從根本上解決我國電網(wǎng)“卡脖子”問題，必須果斷開展特高壓電網(wǎng)建設(shè)。同時，建設(shè)大煤電基地，可以實現(xiàn)煤炭資源集約開發(fā)，有助于電力企業(yè)、煤炭企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合約關(guān)系，成為利益共同體，從而有利于解決煤電矛盾，緩解鐵路運力緊張。大水電基地、大核電基地建設(shè)周期長，可為下一輪經(jīng)濟快速發(fā)展帶來的電力需求增長做好充分準備。而建設(shè)大的可再生能源和綠色能源基地，從長遠來看，則是能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的必由之路。

    根據(jù)規(guī)劃，到2020年國家電網(wǎng)公司特高壓電網(wǎng)輸送容量將超過2.6億千瓦，將減少發(fā)電裝機約2500萬千瓦，每年減少東部地區(qū)煤炭和鐵路運輸量4.8億噸標準煤，減排二氧化碳約13.7億噸、二氧化硫約1075萬噸、氮氧化物約140萬噸。

    發(fā)電用電量降幅收窄

    顯現(xiàn)中國經(jīng)濟回暖跡象

    作為經(jīng)濟先行指標，發(fā)電量和用電量被認為是判斷經(jīng)濟是否轉(zhuǎn)暖的重要風向標。

    從發(fā)電量看，據(jù)國家電網(wǎng)公司數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國發(fā)電量累計完成7811.02億千瓦時，日均同比下降1.89%，降幅比去年四季度減少2.84個百分點。其中，水電、火電、核電分別累計完成956.82、6690.90、163.30億千瓦時，分別較上一年增長27.40%、-5.06%和0.25%。3月份全國發(fā)電量完成2867.29億千瓦時，同比下降0.71%，日均發(fā)電量較1—2月環(huán)比增長10.38%�？梢�，今年一季度，全國發(fā)電量同比雖然仍是負增長，但與去年四季度相比，降幅大幅收窄，出現(xiàn)止跌趨升態(tài)勢。這顯示當前我國經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象。

    從用電量看，用電量能夠準確地反映經(jīng)濟的運行態(tài)勢，被認為是判斷未來經(jīng)濟能否轉(zhuǎn)暖的重要風向標。2009年1-2月，全社會累計用電4972.18億千瓦時，同比下降5.22%，相對于2008年12月份單月9.78%的降幅，上升了4.56個百分點。電力需求下降速度開始放緩。在剛剛過去的3月份，很多省份的用電量都出現(xiàn)正增長。用電量的積極變化，無疑給我們增添了戰(zhàn)勝困難的信心。

    發(fā)電商成本下降有望

    行業(yè)整體增收增利可期

    近期，有市場傳聞09年，神華、中煤合同煤價會上漲4%-10%，引發(fā)市場對發(fā)電商燃料成本降幅減少的擔憂。中金公司認為，神華、中煤價格處于所有電煤價格的低端，3%-5%的價格上漲是發(fā)電商能夠接受的。目前合同價仍在談判中，不排除中煤神華5%-7%的漲幅而其他公司基本持平的可能。神華、中煤與已地方電力集團簽訂的合同以定量為主，最終執(zhí)行價格仍需參考煤炭供應商與五大電力集團最終簽訂的合同價。對于其他電煤供應商來說，由于過去煤電雙方均有大量違約的情況出現(xiàn)，實際執(zhí)行的合同價和履約率均受現(xiàn)貨價格的影響：08年多數(shù)電煤合同的執(zhí)行價格都高于年初簽訂的價格。因此，今年現(xiàn)貨煤炭價格仍有10%左右的下跌空間，09年火力發(fā)電商平均燃料成本將下降10%-12%。

    在維持現(xiàn)有電價不變、合同煤價上漲5%、2009年市場煤均價600元/噸、合同煤占比50%的情景下，長江證券行業(yè)測算結(jié)果顯示，2009年火電企業(yè)點火價差將恢復至正常水平，用電量的回暖將提高行業(yè)的整體盈利能力。電力行業(yè)將成為宏觀經(jīng)濟逆境中，既增收又增利的行業(yè)之一。

    水、風、核電領(lǐng)跑

    清潔能源比例上升

    全國能源工作會上的數(shù)據(jù)顯示，2008年，我國電力結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，水力、風電和核能等清潔能源和可再生能源發(fā)展迅速，水電裝機達1.7億千瓦，居世界第一位，風電裝機1200萬千瓦，核電裝機910萬千瓦。

    中電聯(lián)最新發(fā)布的《2008年全國電力工業(yè)統(tǒng)計快報》顯示，2008年，我國新增發(fā)電裝機容量9000萬千瓦，其中水電2010萬千瓦，火電6575萬千瓦，風電466萬千瓦。2008年全國電力基本建設(shè)投資規(guī)模繼續(xù)增加，總投資額達5763.29億元，同比增長1.52%，其中核電、風電基建投資完成額分別增長71.85%和88.10%，火電基建投資完成額下降21.99%。

    在發(fā)電量上，清潔能源增幅顯著。統(tǒng)計顯示，2008年，全國發(fā)電量34334億千瓦時，同比增長5.18%。其中，水電5633億千瓦時，約占全部發(fā)電量16.41%，同比增長19.50%；火電27793億千瓦時，約占全部發(fā)電量80.95%，同比增長2.17%；核電684億千瓦時，約占全部發(fā)電量1.99%，同比增長8.79%，風電128億千瓦時，同比增長126.79%。

    電力結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也表現(xiàn)在電力消費方面，中電聯(lián)的統(tǒng)計顯示，受經(jīng)濟增長勢頭放緩影響，電力消費需求明顯減弱，發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)大幅回落。2008年，全國6000千瓦及以上電廠累計平均設(shè)備利用小時數(shù)4677小時，同比降低337小時。其中，水電3621小時，同比增長102小時；火電4911小時，同比降低427小時；核電7731小時，同比降低46小時。

    內(nèi)看業(yè)績外看重組

    兩大思路主導選股

    具體到選股策略上，長江證券認為可分三種方式：

    1.激進型配置：火電機組占比高，業(yè)績對煤價、利用小時高度敏感的電力企業(yè)，建議關(guān)注華能國際、粵電力。

    2.防御性配置：業(yè)績穩(wěn)定，受用電量下降影響有限的水電企業(yè)，如長江電力、桂冠電力等；以及裝機平衡、經(jīng)營穩(wěn)定、成長性良好的火電企業(yè)，如國投電力、國電電力等；

    3.資產(chǎn)重組預期配置：外延式擴張收購，裝機規(guī)模迅速擴大，帶來良好成長性的電力企業(yè)，如長江電力、國投電力、桂冠電力、國電電力、粵電力等。

    廣發(fā)證券表示，目前電力上市公司資產(chǎn)只占行業(yè)三分之一，在國資委要求央企資產(chǎn)整合以及目前二級市場估值比較合理背景下，電力上市公司注入資產(chǎn)的動力和條件均比較成熟。另外從國資委國企改革安排進程來看，央企電力公司資產(chǎn)重組是2009年工作重點。目前已有長江電力等五家電力上市公司宣布資產(chǎn)注入，比較看好集團資產(chǎn)比較優(yōu)良的注入題材，如粵電力和京能熱電。同時，由于行業(yè)盈利能力在好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注業(yè)績反轉(zhuǎn)較大公司，如穗恒運、華電國際、寶新能源、京能熱電、粵電力和文山電力。

    國泰君安的觀點是，二季度經(jīng)濟見底前火電行業(yè)將有持續(xù)的階段性投資機會。驅(qū)動因素是經(jīng)濟下行導致的煤價下跌趨勢和預期帶來的火電行業(yè)相對良好的景氣預期；在中性假設(shè)下，電力行業(yè)重點公司09年平均市盈率22倍，平均市凈率2.5倍；重點推薦火電公司為國投電力、深圳能源、華能國際、華電國際，適宜風險偏好從低到高的不同配置需要，此外國電電力作為安全邊際確定、內(nèi)生及外生成長性皆有亮點的公司，也在推薦之列。另外，電力企業(yè)頻繁資本運作將可能帶來超額收益機會：08下半年到現(xiàn)在，先后有黔源電力、國投電力、豫能控股、內(nèi)蒙華電等公司進行資產(chǎn)重組或注入；建議關(guān)注各省級中小型電力企業(yè)的動態(tài)。

• · 2009年一季度全國用電量降幅收窄
• · 2009年一季度深圳供電量探底回升
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• · 河北省新能源產(chǎn)業(yè)吸引國際目光
• · 山西焦炭指導價每噸再降百元
• · 2009年1季度江西用電量逆勢增長同比增長
• · 2009年一季度南方五省份電網(wǎng)投資124億元
• · 209年3月份全國發(fā)電量呈現(xiàn)止跌趨升態(tài)勢
• · 排斥發(fā)改委4%“圓場價”神華退還預付款

• ·2008年1-11月湖南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
• ·2008年1-11月湖北電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
• ·2008年1-11月河南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
• ·2008年1-11月山東電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
• ·2008年1-11月江西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
• ·2008年1-11月福建電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標