煤炭板塊如此強(qiáng)勁的走勢，受到下游需求復(fù)蘇、漲價預(yù)期、業(yè)績預(yù)期、長期估值優(yōu)勢四大因素的強(qiáng)力支撐。

    二、三月份煤炭及下游數(shù)據(jù)均顯示需求一定程度的企穩(wěn)反彈，煤價自春節(jié)后也持續(xù)穩(wěn)定。特別是中轉(zhuǎn)地秦皇島港庫存自3月份以來持續(xù)下降，截至目前降到450萬噸左右，使得煤價進(jìn)一步得到了支撐。而且市場關(guān)于合同煤價格上漲的傳言也增強(qiáng)了對煤價的信心。合同煤價格對于當(dāng)前的煤炭市場具有一定的支撐作用。

　  國內(nèi)需求方面，據(jù)測算，從3月份起，秦皇島港煤炭離港發(fā)運量已經(jīng)基本恢復(fù)到08年同期水平。沿海煤炭運價連續(xù)3周上漲，運煤船只的預(yù)訂較困難。秦皇島港煤炭庫存已經(jīng)下降到350萬噸附近，低于正常水平約30％。（歷史上秦皇島港煤炭可運天數(shù)的正常水平為9-10天，目前僅為6天左右）。中央直供電廠耗煤量與3月份相比，沒有變化，同比下降幅度為5％。

　  目前全國中央直供電廠電煤庫存小幅上升，截至4月7日，中央直供電廠電煤可用天數(shù)從15天回升到16天。其中，華北電網(wǎng)、東北電網(wǎng)、華東電網(wǎng)、西北電網(wǎng)下屬的中央直供電煤庫存噸數(shù)比3月底分別上升4％、7％、5％和3％，華中電網(wǎng)比3月底下降6％。

　  而煤炭的國內(nèi)供給方面，供給仍然偏緊，從2月底起，秦皇島港煤炭鐵路調(diào)入量就持續(xù)低于離港發(fā)運量，供給小于需求。截至4月10日，4月份山西煤炭鐵路外運量日均不到90萬噸，而2008年4月同期為116萬噸，同比下降23％。而小煤礦復(fù)產(chǎn)程度有限。分析師判斷,考慮到煤電博弈的終結(jié),今年后三季度,進(jìn)口煤的增長幅度有望縮小。考慮到山西的限產(chǎn)保價,2009年中國原煤產(chǎn)量預(yù)計在28.5億-29億噸,進(jìn)口量預(yù)計超過5000萬噸,市場供求基本平衡,局部地區(qū)供求略微偏緊。

　  業(yè)內(nèi)指出，仍然需要提起注意的是，港口存煤下降是否意味需求反轉(zhuǎn)仍須觀察。截至3月30日直供電廠煤炭庫存為2814.31萬噸，可用天數(shù)為15天，庫存水平仍屬正常，因此港口存煤下降可能是庫存前移。如果隨著調(diào)入量的增加，仍能維持當(dāng)前的調(diào)出水平，則可以認(rèn)定需求基本穩(wěn)定。另外，近期鋼鐵、焦炭價格普遍持續(xù)下跌，焦炭的限產(chǎn)力度重新加大，煉焦煤市場需求不足，市場成交低迷，煤價有所下滑。山西運城、呂梁、介休等地主焦煤價格比上周下跌10-40元/噸，山東等部分地區(qū)煉焦煤價格比上周下跌40-80元/噸，河北煉焦煤市場需求不足，企業(yè)接煤意愿下降，河北南部煉焦煤到廠價格比上月下跌50-100元/噸�？傮w來說，鋼鐵、水泥等行業(yè)經(jīng)歷了第一輪去庫存化后，正開始面臨第二次去庫存化的壓力，煤炭需求前景仍然有所反復(fù)。

　  業(yè)界普遍判斷,4、5月份,國內(nèi)煤電的談判能有結(jié)果,重點合同煤價格的敲定可能抑制煤炭進(jìn)口的增加。

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