統(tǒng)計(jì)局公布的09年5月份數(shù)據(jù)顯示，釀酒行業(yè)5月產(chǎn)量繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，1-5月累計(jì)產(chǎn)量增長(zhǎng)理想，行業(yè)景氣度回升趨勢(shì)得以延續(xù)。主要子行業(yè)5月全部實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量正增速，各子行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)基本符合預(yù)期。

    5月啤酒需求繼續(xù)回升產(chǎn)量增速超預(yù)期

    5月啤酒產(chǎn)量為462.65萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)21.70%；1-5月累計(jì)增速為9.40%，符合我們年初對(duì)于啤酒行業(yè)09年產(chǎn)量增速能夠恢復(fù)到9%-10%左右的判斷。在進(jìn)入銷售旺季以來(lái)，啤酒行業(yè)表現(xiàn)出較好的旺季需求特征，我們認(rèn)為接下來(lái)的6、7、8月，啤酒行業(yè)仍將保持較高的產(chǎn)量增長(zhǎng)率。

    5月白酒產(chǎn)量保持高增速高檔酒提價(jià)預(yù)期再起

    白酒09年5月份產(chǎn)量為51.25萬(wàn)千升，同比增速為21.10%；今年前5個(gè)月累計(jì)增速達(dá)到17.40%。隨著近期宏觀經(jīng)濟(jì)的逐漸好轉(zhuǎn)，白酒行業(yè)有望在下半年取得超預(yù)期的增長(zhǎng)。5月份主要高端白酒品種的終端價(jià)格基本穩(wěn)定，部分地區(qū)出現(xiàn)零售價(jià)小幅上升的情況，顯示白酒需求回升明顯，經(jīng)銷商目前庫(kù)存普遍偏低，旺季來(lái)臨之前補(bǔ)庫(kù)存的時(shí)間點(diǎn)可能提前。

    投資建議：

    評(píng)級(jí)未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)，釀酒行業(yè)：有吸引力從前5個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，啤酒、白酒子行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)情況最為理想。進(jìn)入銷售旺季的啤酒行業(yè)呈現(xiàn)出需求強(qiáng)勁回升、成本大幅下降的良好勢(shì)頭；而處于銷售淡季的白酒行業(yè)，卻表現(xiàn)出淡季不淡的價(jià)穩(wěn)量增趨勢(shì)。投資者可關(guān)注未來(lái)數(shù)月受益于成本下降及旺季銷售的啤酒行業(yè)；以及近期產(chǎn)量增長(zhǎng)突出、業(yè)績(jī)預(yù)期明確的白酒行業(yè)。建議重點(diǎn)關(guān)注公司：青島啤酒、燕京啤酒、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒。

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