轉(zhuǎn)型失敗導(dǎo)致被收購

2000年，原信息產(chǎn)業(yè)部批準華友世紀為電信增值服務(wù)提供商(SP)，并向其頒發(fā)了國內(nèi)第一張增值電信業(yè)務(wù)運營許可證，而借助移動夢網(wǎng)開放的手機短信商業(yè)平臺，華友世紀成為移動夢網(wǎng)業(yè)務(wù)的開拓者，僅憑借彩鈴下載和短信投票等幾種應(yīng)用，它就挖到了第一桶金。

2005年2月，華友世紀在納斯達克上市，融資7052萬美元。就在當年5月份，華友世紀發(fā)布第一季度財報，營收1490萬美元、凈利潤560萬美元。而從2005年開始，中國移動和中國聯(lián)通的“二次確認、免費試用”等SP新政，讓華友世紀等SP們的日子不再好過。2006年11月16日，華友世紀第三季度財報顯示，第三季度其凈利潤為160萬美元，較上一季度下滑5.6%，同比下滑68%。作為一家以無線增值業(yè)務(wù)起家的公司，華友世紀原來的優(yōu)勢已經(jīng)變?yōu)榱觿�。在中國移動、中國�?lián)通、中國電信紛紛自己開發(fā)增值業(yè)務(wù)的同時，華友世紀的利潤大幅下滑，雙重夾擊下，華友世紀不得不進行業(yè)務(wù)調(diào)整。按照華友世紀董事長王秦岱的想法，華友世紀開始向娛樂帝國轉(zhuǎn)型。2005年10月，華友世紀聯(lián)手華誼兄弟簽約張靚穎。11月，華友世紀收購飛樂唱片60%股份，并將其更名為華友世紀飛樂數(shù)碼音樂，同月，華友世紀投資成立華友數(shù)碼傳媒公司，合并了其在音樂領(lǐng)域的所有投資。12月，華友世紀斥資3500萬元戰(zhàn)略投資華誼兄弟音樂，同月華友世紀以410萬美元全資收購手機游戲服務(wù)商上海巖漿數(shù)碼科技有限公司。與此同時，華友世紀還收購了鳥人藝術(shù)、華友金信子音樂等唱片公司。2008年9月9日，華友世紀宣布正式推出經(jīng)紀公司，并簽下首位藝人李小璐。至此，這家SP公司已經(jīng)全面向傳統(tǒng)娛樂業(yè)轉(zhuǎn)型，華友世紀打造的娛樂帝國的雛形已經(jīng)出現(xiàn)。

而向娛樂業(yè)的轉(zhuǎn)型并沒能拯救華友世紀，今年一季度，華友世紀凈虧損210萬美元，其中，無線增值服務(wù)收入為790萬美元，同比下降28.6%。在利潤的重壓下，為了改善經(jīng)營，華友世紀開始裁員縮減成本。雖然華友世紀的總裁兼CEO向松祚表示公司裁員只是為了提高內(nèi)部效率，加強內(nèi)部管理，但選擇在此時裁員，無疑加大了外界對華友世紀經(jīng)營不善的猜想。另外，向松祚對外界表示，公司僅裁掉了30%的員工，而在一些論壇上，有以華友世紀員工身份出現(xiàn)的網(wǎng)友發(fā)帖聲稱：“華友世紀裁員高達50%，剩下的主要就是財務(wù)、人事、行政等部門的人員，銷售和渠道部門的員工不到100人�！�

艾瑞分析師趙旭楓在接受采訪時稱，華友世紀的業(yè)績一直不好，已經(jīng)虧損很長時間了，就目前的狀況來看，華友世紀是無法等到3G應(yīng)用井噴式爆發(fā)到來的那一天，選擇出讓51%的股份是生存所需。

3G新應(yīng)用成為收購基礎(chǔ)

從業(yè)績走下坡路開始，華友世紀似乎一直擺脫不了“收購”這樣的字眼。據(jù)盛大前總裁唐駿透露，兩年前，盛大就想收購華友世紀，后因為盛大當時并沒有可以通過移動互聯(lián)網(wǎng)獲得收入的業(yè)務(wù)，再加上不看好SP的發(fā)展前景，導(dǎo)致收購議案擱淺。

而2007年年底，華友世紀又開始與光線傳媒進行合并，但數(shù)月后，雙方由于“對未來發(fā)展戰(zhàn)略的不一致”，宣布合并破產(chǎn)。

今年4月份以來，華友世紀又一次成為搶手貨，由歡樂傳媒CEO董朝暉牽頭的聯(lián)合投資財團BestProspectOverseasLimited發(fā)出了收購華友世紀51%發(fā)行股的要約，后由于華友世紀的沉默不做應(yīng)對，這次收購以獨立財團撤回要約而結(jié)束。

而與此同時，盛大再次提出收購華友世紀，這是華友世紀第四次卷入收購事件。為何此次華友世紀的董事會一致推薦華友世紀股東接受盛大的要約收購？而風(fēng)光不再的華友世紀又為何一再成為盛大等企業(yè)爭相收購的對象？

在公告發(fā)布之初，記者曾就兩家企業(yè)的合作采訪過雙方，但他們均未給出回應(yīng)。如果說兩年前，盛大試圖收購華友世紀，還只是基于對SP業(yè)務(wù)一個不太明確的規(guī)劃，那么今天，盛大的收購時機顯然已經(jīng)成熟。3G時代的到來，是盛大收購華友世紀一個相當重要的理由。搜狐的CEO張朝陽曾經(jīng)表示：“3G概念使得手機未來將成為上網(wǎng)電腦的替代品。”而盛大如果想要在3G業(yè)務(wù)上搶得先機，它目前基于互聯(lián)網(wǎng)的所有應(yīng)用都必須平穩(wěn)地過渡到手機業(yè)務(wù)上來。有業(yè)內(nèi)人士認為，華友世紀作為第一家獲得牌照的SP，手中擁有上千萬的用戶、與運營商的良好合作關(guān)系以及強大的音樂娛樂資源，一旦盛大的游戲、文學(xué)以及在線三個核心業(yè)務(wù)的內(nèi)容，同華友世紀的資源相結(jié)合，就意味著將目前單一的互聯(lián)網(wǎng)收費模式轉(zhuǎn)變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)收費模式和手機收費模式相結(jié)合，其產(chǎn)生的結(jié)果是不容小覷的。盛大旗下的起點中文網(wǎng)首席執(zhí)行官侯小強此前接受媒體采訪時說：“現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)文學(xué)主要依賴電腦用戶點卡付費，支付方式本身還不夠簡化。3G手機必然需要豐富的內(nèi)容服務(wù)，同時也可以形成特定的付費支付平臺�！倍�一旦與華友世紀合作，起點中文網(wǎng)可以把起點中文網(wǎng)上的內(nèi)容作為一種“SP應(yīng)用”注入進去，收費模式也可與手機進行結(jié)合。

而手機游戲業(yè)務(wù)則成為盛大涉足3G業(yè)務(wù)的首要發(fā)力點。在談到這項業(yè)務(wù)時，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前，手機游戲成為一個新的增長點。2009年第一季度，空中網(wǎng)迎來三年來的巨大逆轉(zhuǎn)和突破，不僅收入持續(xù)增長至近3000萬美元，幾乎逼近歷史最高值，還迎來了兩年來的首次盈利，運營利潤為263萬美元�？罩芯W(wǎng)CEO王雷雷表示，扭虧為盈要歸功于其手機游戲的迅猛發(fā)展。以游戲起家的盛大，自然不可能放棄這塊利潤豐厚的市場，憑借自身在互聯(lián)網(wǎng)游戲領(lǐng)域的經(jīng)驗，再加上華友世紀現(xiàn)成的手機游戲團隊和渠道，想在這塊市場后來居上，也不是很難。

這不是一個虧本的買賣

在此次盛大圖謀收購華友世紀的博弈中，華友世紀上市公司的殼起了很大的作用。在今年4月份，就傳出盛大要將其旗下的盛大游戲單獨剝離出來上市的傳言，而此次盛大收購華友世紀的消息一傳出，有很多分析師都認為，這是盛大想借華友世紀的殼，讓盛大文學(xué)單獨上市的第一步。目前，盛大旗下?lián)碛惺⒋笥螒�、盛大在線、文學(xué)等三大核心業(yè)務(wù)和幾十家被收購公司的資產(chǎn)，龐大的業(yè)務(wù)群雖然支持著陳天橋娛樂帝國的夢想，但面對龐大的業(yè)務(wù)和復(fù)雜的架構(gòu)，分拆業(yè)務(wù)也是必然的。

而對于盛大來說，這絕對不是一個虧本的買賣。華友世紀的財報顯示，截至2008年年底，華友世紀持有的現(xiàn)金及短期存款為5947萬美元。而盛大以4625萬美元的價格，就輕松地享有了支配5947萬美元的權(quán)利。

對于華友世紀世紀而言，選擇盛大網(wǎng)絡(luò)而不是其他投資方，也有其自身考慮。之前，華友世紀之所以與光線傳媒合作失敗，是由于雙方對未來發(fā)展戰(zhàn)略的認識不一致。有業(yè)內(nèi)人士認為，對盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展戰(zhàn)略的認同，以及由此產(chǎn)生的對未來整體娛樂行業(yè)收入的預(yù)期，是華友世紀最終接受盛大網(wǎng)絡(luò)收購的理由。對于華友董事長王秦岱來說，作為公司的創(chuàng)始人，把自己的公司交給一個有著宏大發(fā)展目標的公司就不難理解了。

分析師維持對盛大的買入評級

美國投資銀行PaliResearch日前發(fā)表投資報告稱，盛大(Nasdaq：SNDA)收購華友世紀(Nasdaq：HRAY)股票的價格非常劃算，同時該機構(gòu)維持對盛大的“買入”(Buy)評級，并維持其78美元的目標股價不變。

PaliResearch認為，盛大通過收購華友獲得了兩個資產(chǎn)，華友世紀的音樂資產(chǎn)和華友的移動分銷平臺。PaliResearch認為，這一收購價格合理，而且符合盛大的長期戰(zhàn)略，即從純粹的游戲公司轉(zhuǎn)變成互動娛樂公司。網(wǎng)絡(luò)游戲是娛樂內(nèi)容的一種，文學(xué)和音樂同樣屬于娛樂內(nèi)容。

盛大現(xiàn)有的分銷平臺是互聯(lián)網(wǎng)，旗下的游戲和文學(xué)內(nèi)容都需要通過電腦訪問。然而，中國的手機用戶總?cè)藬?shù)約為7億，是網(wǎng)民人數(shù)的兩倍多。PaliResearch認為，收購華友將為盛大的分銷網(wǎng)絡(luò)添加一個移動平臺。華友在中國WAP市場擁有19%的份額，在移動增值服務(wù)市場擁有12%的份額，有了華友世紀的網(wǎng)絡(luò)，盛大就可以通過手機來分銷游戲、音樂和文學(xué)內(nèi)容，由于中國3G網(wǎng)絡(luò)的快速推進，因此這些內(nèi)容的分銷將會更為有效。

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