鄭州糧食批發(fā)市場發(fā)布中國糧油市場2009年6月分析報告指出，6月份，在國內(nèi)外豆類期價大幅回調(diào)、進(jìn)口大豆壓榨利潤繼續(xù)下降的情況下，受進(jìn)口大豆到港成本支持，進(jìn)口大豆港口分銷報價穩(wěn)中有升；主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆在市場流通量減少、收購困難，壓榨利潤下降的共同作用下，收購價格先揚(yáng)后抑，底部抬高。6月三等大豆全國平均價為3,635.42元/噸，與5月相比上漲4.74%；鄭州糧食批發(fā)市場三等大豆均價為3,687.5元/噸，與5月相比上漲3.37%。

　　一、CBOT期價寬幅調(diào)整或有二次見底可能

　　6月，CBOT大豆近交割月合約期價正如筆者5月月報中所預(yù)計，在漲至年內(nèi)高點(diǎn)后，出現(xiàn)近10%的回調(diào)，后在下旬至跌，并再次回升，整體行情呈寬幅震蕩格局。從技術(shù)面來看，7月CBOT主力合約有沖擊前期年內(nèi)高點(diǎn)可能，但隨著高點(diǎn)臨近，下半年真正意義的較大的回落，也就是大盤的二次見底將開始起動。主要是由于CBOT大豆基本面整體仍然看空；中國大豆儲備較高、采購放緩；國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境根本沒有好轉(zhuǎn)，市場缺乏出現(xiàn)捌點(diǎn)的動因。雖然市場有炒作天氣、美元走勢、原油的可能，市場在二次見高點(diǎn)，形成“M”震蕩回落的可能性在增加。

　　二、政策性收購結(jié)束國儲大豆輪出壓力增大

　　到6月底，中國對大豆政策性大收購即已結(jié)束，計劃的750萬噸收儲量沒有全部完成。其中主產(chǎn)區(qū)黑龍江糧食局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自啟動政策性大豆收購以來，國家共分四批下達(dá)黑龍江大豆收購計劃553萬噸，截至6月23日政策性大豆已收購入庫508萬噸，占計劃的91.86%。由于主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場流通量逐步減少，雖然6月大豆壓榨利潤因油粕價格下跌而下降，但主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆收購價格表現(xiàn)較為穩(wěn)定。由于10月份新作大豆即將上市，出于農(nóng)民利益的保護(hù)，國家繼續(xù)進(jìn)行托市收購的可能性較大，因此在7-9月份，國儲大豆陸續(xù)輪出、為新作大豆收購騰倉的可能性較大。關(guān)注后期國儲大豆輪出政策，如順價銷售，價銷售價則會高于目前主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場價，對國產(chǎn)大豆價格有向上推動作用；如給大型企業(yè)一定加工費(fèi)用交由企業(yè)代為加工，則對市場起利空作用。

　　三、豆粕價格持續(xù)回落需求量隨之有所增加

　　6月，國內(nèi)豆粕出廠價格在見年內(nèi)高點(diǎn)后持續(xù)回落，回落幅度普遍250元/噸左右。國際豆類產(chǎn)品價格下跌帶動國內(nèi)豆類產(chǎn)品期盤價格下跌，是國內(nèi)豆粕價格回落的主要原因。在國內(nèi)豆粕價格連續(xù)兩周下跌之后，下旬，貿(mào)易商、飼料養(yǎng)殖企業(yè)采購觀望心理有所改變，部分庫存較少的廠商開始補(bǔ)庫，豆粕成交量有所上升。預(yù)計后期國內(nèi)豆粕向上向下均不易，在當(dāng)前價位小幅震蕩的可能性較大。一是國內(nèi)大豆供應(yīng)充足，國內(nèi)油廠開工率普遍較高，豆粕供應(yīng)將充足。二是由于后期進(jìn)口大豆到港成本不斷提高，在豆油價格已大幅回落后，油廠為保證壓榨利潤，挺價意愿會較強(qiáng)。三是目前沿海地區(qū)豆粕出口量保持較高水平，將對豆粕價格形成一定支撐。

  　四、受到港成本支持進(jìn)口大豆港口分銷價堅(jiān)挺

　　6月，進(jìn)口大豆壓榨利潤大幅下降，但進(jìn)口大豆港口分銷價卻較為穩(wěn)定。

　　一是由于外盤大豆期價持續(xù)上漲，致使進(jìn)口大豆到港成本增加；二是海運(yùn)費(fèi)6月持續(xù)在年內(nèi)高位穩(wěn)定運(yùn)行，對進(jìn)口大豆到港成本也有支撐。目前6月船期進(jìn)口大豆到港成本多在3,700-3,900元/噸，較5月份3,400元/噸左右的中國平均進(jìn)口大豆到港完稅成本繼續(xù)上升，預(yù)計6月份進(jìn)口大豆到港價格將繼續(xù)提高。在進(jìn)口大豆到港成本的支撐下，雖在7月份進(jìn)口大豆壓榨利潤難以好轉(zhuǎn)，但進(jìn)口大豆港口分銷價預(yù)計仍在穩(wěn)為主，有上漲可以。

　　五、進(jìn)口大豆到港量繼續(xù)增加大豆供應(yīng)充足

　　海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份中國進(jìn)口大豆351.9萬噸，較4月進(jìn)口量減少19.1萬噸，較2008年同期進(jìn)口量增加4.1萬噸；2009年1-5月份中國總計進(jìn)口大豆1,738萬噸，較2008年同期1,017萬噸的進(jìn)口量增加373萬噸，增幅為27.3%。2008/09年度前8個月(2008年10月至2009年3月)，累計進(jìn)口大豆2,611.9萬噸，同比增加334.1萬噸。根據(jù)中國廠商采購和裝運(yùn)進(jìn)口大豆進(jìn)度推算，6月份進(jìn)口大豆到貨量在450萬噸做，7月份到貨量在400萬噸左右，2008/09年度前10個月(2008年10月至2009年7月)中國進(jìn)口大豆累計到港量將達(dá)到3,462萬噸。后期國內(nèi)大豆供應(yīng)充足，中國進(jìn)口大豆采購可能會放緩。

　　綜上所述，利多盡出，CBOT盤大豆期價向下壓力大增。進(jìn)口大豆雖壓榨利潤下降需求放緩，但受到港成本支撐，后期進(jìn)口大豆港口分銷價仍會表現(xiàn)較為穩(wěn)定，并有50元/噸左右上漲可能；國產(chǎn)大豆雖市場流通量較小，收購困難，但國儲輪出會使主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆供應(yīng)較為充足，主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆價格走勢關(guān)注國儲大豆輪出政策。

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