上半年，國內(nèi)煤炭行業(yè)強大的供給控制，維持了煤炭價格的堅挺。下半年，行業(yè)整合的政策環(huán)境、煤炭集團控量保價的大策略，將保證供給控制的有效運行。政府和企業(yè)對供給控制的動態(tài)修正，將維持行業(yè)"弱平衡"局面。

　　火電談判動力煤合同價的確定，海外市場煤價的上漲，將限制國內(nèi)煤價的下跌空間。而煤炭行業(yè)的下游，電力、鋼鐵、水泥、化工四大行業(yè)占煤炭消費量的90%。發(fā)電量下半年將逐步回歸至正增長，鋼鐵行業(yè)將逐步復(fù)蘇，水泥行業(yè)將以平穩(wěn)運行為主。需求的復(fù)蘇，將對煤炭價格產(chǎn)生強大支撐，并提供上行動力。

　　預(yù)計下半年，動力煤價格將整體穩(wěn)定并有上行趨勢，在部分時間段內(nèi)可能會有一定幅度的波動，煉焦煤價格將穩(wěn)中有升，無煙煤價格將總體平穩(wěn)。

　　資源稅出臺將影響煤炭公司盈利，其他稅費的減免將部分抵消新增成本，但長期來看，無法改變行業(yè)的運行趨勢，并且相關(guān)政策的出臺并無確切時間表。安全費用計提會計政策調(diào)整，將拉低上市公司盈利0-20%，市場對此政策的完全預(yù)期將降低對二級市場股價的沖擊。

　　行業(yè)有效的供給控制，下游行業(yè)的復(fù)蘇，通脹預(yù)期以及不斷進行的資產(chǎn)重組，都將對煤炭板塊估值提供支持，維持行業(yè)推薦評級。推薦次序依次為煉焦煤、動力煤、無煙煤，建議優(yōu)先關(guān)注資產(chǎn)注入預(yù)期明確、內(nèi)生成長卓越及下半年煤價有上漲趨勢的平煤股份、大同煤業(yè)、西山煤電、國陽新能。

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