目前我國(guó)煤炭行業(yè)最艱難時(shí)刻已過(guò)，未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格再度下跌的空間已經(jīng)不大。同時(shí)，下游行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)的復(fù)蘇跡象也將對(duì)煤炭行業(yè)的需求起到支撐作用。中信建投研究所認(rèn)為未來(lái)煤炭板塊將有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。投資者可密切跟蹤煤炭股的走勢(shì)。

　　價(jià)格底部已經(jīng)形成

　　煤炭?jī)r(jià)格在去年7月達(dá)到頂峰后迅速回落。進(jìn)入2009年，雖然煤炭下游需求顯著下降，行業(yè)整體呈現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的格局，但由于幾起重大煤礦事故導(dǎo)致小煤礦復(fù)產(chǎn)推后和地方推進(jìn)小煤礦整合的綜合作用，使得煤炭供給端得到較好控制，因此煤價(jià)已經(jīng)形成相對(duì)穩(wěn)定的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　此外，流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致的國(guó)際原油價(jià)格上漲也對(duì)未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格的回升提供了支撐。

　　產(chǎn)量恢復(fù)下游復(fù)蘇

　　從今年2月份開(kāi)始，煤炭生產(chǎn)增速開(kāi)始恢復(fù)，今年前５個(gè)月，我國(guó)煤炭總產(chǎn)量達(dá)10.8億噸，同比增長(zhǎng)7%。

　　截至6月14日，秦皇島庫(kù)存急劇升至514.2萬(wàn)噸，比最低點(diǎn)時(shí)上漲了158萬(wàn)噸。流通環(huán)節(jié)煤炭存貨增多一方面說(shuō)明下游的需求仍然未見(jiàn)大的改觀(guān)，同時(shí)也說(shuō)明中間商對(duì)未來(lái)一段時(shí)間下游需求復(fù)蘇帶來(lái)的需求增長(zhǎng)較有信心。

　　下半年煤炭行業(yè)的運(yùn)行狀況相對(duì)樂(lè)觀(guān)，除了上面提到的煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)觸底外，下游行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)的復(fù)蘇跡象也將對(duì)煤炭行業(yè)的需求起到支撐作用。

　值得關(guān)注的是，火電發(fā)電量的負(fù)增長(zhǎng)幅度已經(jīng)縮窄，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)回暖跡象顯現(xiàn)，火電發(fā)電量有望持續(xù)回升，最終與去年持平。

　　煤炭股將有好表現(xiàn)

　　就估值角度而言，目前煤炭板塊整體市盈率為18倍左右，較Ａ股整體23倍左右的市盈率低20％左右。未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格的上漲必然推動(dòng)煤炭板塊估值的修正。未來(lái)煤炭板塊將有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)，投資者可密切跟蹤。

　　潛力煤炭股

　　中國(guó)神華：立足于煤炭的綜合性能源公司，專(zhuān)注于煤炭和電力業(yè)務(wù)，也是我國(guó)最大的煤炭生產(chǎn)和銷(xiāo)售企業(yè)。今年以來(lái)，公司煤炭產(chǎn)銷(xiāo)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)將穩(wěn)定增長(zhǎng)。未來(lái)幾年公司資源擴(kuò)張將主要來(lái)自新建的內(nèi)蒙古新街和陜西榆神兩個(gè)億噸級(jí)礦區(qū)。近期，該股走勢(shì)強(qiáng)勁，略微整理之后，還有上升潛力。

　　西山煤電：在焦煤資源整合中，山西焦煤集團(tuán)和其控股的西山煤電，獲得了整合山西70%的焦煤產(chǎn)能的資格。未來(lái)除了上市公司自身拿下整合資源，興縣礦區(qū)產(chǎn)能明年釋放、內(nèi)蒙古煤礦的開(kāi)發(fā)，都將導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)向好。

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