中國證券報：統計局數據顯示，我國6月份發(fā)電量同比增長5.2%，您認為哪些因素導致了發(fā)電量“轉正”？該數據多大程度上能夠反映全國經濟的回暖？

    胡兆光：6月份實現了發(fā)電量正增長，宣告了連續(xù)8個月發(fā)電量負增長的終結。而國網調度數據顯示，7月上旬發(fā)電量增速為3%，基本延續(xù)了6月份的回暖勢頭。這預示中國自去年10月份以來持續(xù)了8個月的經濟嚴冬已經過去。

    導致發(fā)電量“轉正”的主要因素有兩個：一是今年入夏以來的持續(xù)高溫天氣，二是經濟回暖。我們根據6月分地區(qū)的電量和負荷關系大致測算出這樣的結論，經濟回暖因素占60.4%，高溫天氣因素約占39.6%。

    中國證券報：從您的調研和分析能夠看出哪些行業(yè)為發(fā)電量“轉正”做出了貢獻？

    胡兆光：從經濟回暖角度考慮，一些行業(yè)已經看到了復蘇的曙光。例如鋼鐵行業(yè)6月份無論在產量還是開工率方面環(huán)比都大幅增長；另外，加工制造業(yè)、水泥行業(yè)也開始好轉。

    值得一提的是，在國際經濟環(huán)境尚未明顯恢復的背景下，我國外貿出口方面顯露了積極的跡象，服裝、木材加工等產品的出口量大幅提升，說明訂單量比較樂觀了。這主要因為我國的出口產品基本都是生活必需品，而且價格較有競爭力，此外，上半年我國出口退稅率提高，也降低了出口產品的成本。但對未來出口形勢還需謹慎判斷，此次訂單回升可能會一直持續(xù)，也可能只是國外需求壓制了一段時間之后的正常釋放，還會回落。

    中國證券報：您對今年下半年電量走勢如何預期？

    胡兆光：今年下半年以及今年全年的發(fā)電量正增長是沒有問題的，預計全年發(fā)電量增速在3%左右。從發(fā)電量“轉正”的地域分布也可以看出，長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)的發(fā)電量最先“抬頭”，但尚未傳導到西北和東北地區(qū)。

    從今年1-6月的電量走勢曲線可以看出，我國經濟剛從低谷中走出來，初步形成了“V”字形走勢，但也有可能出現一些經濟學家擔心的“W”形走勢，原因在于下半年經濟回暖趨勢還存在不確定性。我們應做好充分準備，以應對經濟出現“W”形的波動。

    中國證券報：您認為哪些因素會給經濟回暖帶來不確定性？

    胡兆光：首先，目前的經濟回暖跡象得益于今年上半年政府巨大的投資力度，依靠投資帶動經濟增長是“雙刃劍”，在國際經濟環(huán)境未顯著改善的形勢下，國內經濟單純依靠政府投資無疑將導致產能過剩以及隨之而來的銀行呆壞賬問題，而下半年如果投資力度銳減的話，經濟是否還能夠持續(xù)回暖也有待觀望。

    其次，目前房地產市場出現超預期火爆，甚至被認為是拉動中國經濟回暖的“發(fā)動機”，但是房地產市場如今已經存在泡沫，如果泡沫破滅，房地產市場將從經濟的“發(fā)動機”瞬間變成“粉碎機”，美國次貸危機就是典型的例子。

    中國證券報：房地產行業(yè)的火爆對相關行業(yè)的拉動，在發(fā)電量數據上有沒有體現？

    胡兆光：從發(fā)電量數據發(fā)現，房地產行業(yè)的泡沫成分要遠大于其對相關實體經濟的拉動作用，原因是，與房地產行業(yè)緊密相關的有色、建材、化工行業(yè)都并未明顯貢獻發(fā)電量增長，至少與房地產市場的增速難成正比。

    因此，下半年，政府的宏觀調控政策需要根據這些問題做出適當調整，將房地產泡沫慢慢擠掉，并將資金引導到具體的實體經濟層面上來。

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