走過產(chǎn)業(yè)發(fā)展黃金十年的中國(guó)煤炭業(yè)，正在遭遇一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的震痛。

    房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式轉(zhuǎn)變，使國(guó)內(nèi)煤炭需求增速逐步放緩。資源稅改革的推出、6月下旬發(fā)改委出臺(tái)的限價(jià)令，加劇了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。

    走過產(chǎn)業(yè)發(fā)展黃金十年的中國(guó)煤炭業(yè)，正在遭遇一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的震痛。

    遭遇政策“組合拳”

    從今年上半年出臺(tái)的一系列宏觀調(diào)控政策來看，未來一段時(shí)間的主要政策基調(diào)將是“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”。節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能已經(jīng)納入各級(jí)政府部門節(jié)能目標(biāo)責(zé)任制，并實(shí)行嚴(yán)格問責(zé)。

    5月27日，全國(guó)工業(yè)系統(tǒng)淘汰落后產(chǎn)能工作會(huì)議向各地下達(dá)包括水泥、玻璃等18個(gè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)，要求確保今年應(yīng)淘汰的落后產(chǎn)能在第三季度前全部關(guān)停。其中，對(duì)煉鐵、煉鋼、水泥等6大行業(yè)下達(dá)的淘汰指標(biāo)，與5月初國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步加大工作力度確保實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的通知》要求相比，有大幅提高(見表1)。

    煤炭是典型的下游需求推動(dòng)行業(yè)。長(zhǎng)期以來，電力、冶金、建材和化工4個(gè)行業(yè)是主要的耗煤產(chǎn)業(yè)，共占總消費(fèi)量的70%以上。當(dāng)前國(guó)家加強(qiáng)對(duì)高耗能、產(chǎn)能過剩行業(yè)的宏觀調(diào)控，將間接降低對(duì)煤炭的需求。以耗煤量計(jì)算，在政府推動(dòng)淘汰落后產(chǎn)能的政策目標(biāo)下，對(duì)煤炭需求量最少將下降1億噸。

    從終端來看，房地產(chǎn)投資的高峰已經(jīng)過去。鋼鐵及水泥行業(yè)耗煤占到我國(guó)煤炭總需求的27%~30%，若政策執(zhí)行力度較嚴(yán)，必然降低煤炭總需求。

    煤炭資源稅改革的“靴子”落地也將對(duì)煤炭行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。作為資源稅改革的第一站，6月1日，新疆原油、天然氣資源稅改革正式啟動(dòng)。7月6日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在西部大開發(fā)工作會(huì)議上宣布，資源稅改革將推廣到西部12個(gè)省份，對(duì)煤炭、原油、天然氣等資源稅由從量征收改為從價(jià)征收。而業(yè)界普遍認(rèn)為，資源稅改革將在明年推廣至全國(guó)。

    2009年，我國(guó)無煙煤、煙煤(包括煉焦煙煤與一般煙煤)、褐煤三大類產(chǎn)量分別約合5.53億噸、20.57億噸和3.54億噸。截至2009年11月，中央財(cái)政煤企重點(diǎn)煤礦商品煤均價(jià)約為 418元/噸，電煤均價(jià)約為 300.41元/噸，考慮到褐煤基本用于發(fā)電，故估算其他煤種均價(jià)約為 433.94元/噸。

    如果資源稅率由目前的從量計(jì)征0.3~5元/噸提至從價(jià)計(jì)征5%，以上述重點(diǎn)煤礦商品煤均價(jià)計(jì)算，靜態(tài)的影響額度(以上限計(jì))約為471.26億元。

    從企業(yè)層面來看，本次資源稅改革將首先對(duì)處于西部的煤炭上市公司如中國(guó)神華、平莊能源、露天煤業(yè)、靖遠(yuǎn)煤電、盤江股份等產(chǎn)生一定的影響。而以不同的產(chǎn)品類別來看，考慮稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁的能力，資源稅改革對(duì)動(dòng)力煤公司影響相對(duì)較小。

    即將遠(yuǎn)去的黃金十年

    1999年以來的十年，是我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程加快發(fā)展的十年。高速成長(zhǎng)的工業(yè)帶來了大量的能源需求，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及關(guān)停整合加速，2010年的年度投資額有可能首次出現(xiàn)微降。

    但是，據(jù)煤炭建設(shè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2008年以來發(fā)改委在國(guó)內(nèi)13個(gè)省(自治區(qū))核定的煤礦建設(shè)項(xiàng)目合計(jì)有37處，涉及的產(chǎn)能規(guī)模高達(dá)21500萬噸/年左右。這些新增產(chǎn)能中的大部分都將在2010年下半年釋放。因此，即使投資增速放緩，今年下半年的供給壓力仍然較大。

    從歷史數(shù)據(jù)來看，至2009年底，煤炭行業(yè)年度投資絕對(duì)數(shù)額一直保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。按照一般項(xiàng)目建設(shè)周期經(jīng)驗(yàn)，這些產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張沖動(dòng)都將在未來的2~3年形成產(chǎn)能。因此，從中長(zhǎng)期來看，煤炭產(chǎn)量也將保持較快的增長(zhǎng)速度。

    另一方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、大力發(fā)展新能源，將令國(guó)內(nèi)煤炭需求逐步放緩。未來煤炭企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，更多地將依賴于煤價(jià)的上漲。但顧慮通脹，發(fā)改委出手“維穩(wěn)”煤價(jià)。6月25日，發(fā)改委表示：有關(guān)司局先后與部分大型煤炭企業(yè)包括神華集團(tuán)等座談，要求這些企業(yè)維持煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定;違反年度合同價(jià)格、已漲價(jià)的企業(yè)要在6月底前將煤炭?jī)r(jià)格下調(diào)至合同價(jià)，超收的價(jià)款要退回。同時(shí)發(fā)改委表示，如果有關(guān)煤炭企業(yè)不聽勸誡，擅自提高合同煤價(jià)，發(fā)改委將按《價(jià)格法》有關(guān)規(guī)定予以查處。

    供需形勢(shì)不容樂觀，在國(guó)家“維穩(wěn)”煤價(jià)、產(chǎn)成品價(jià)格上漲空間有限的背景下，煤企要想提高企業(yè)利潤(rùn)水平只能訴求于壓縮成本。但土地、人工等生產(chǎn)要素調(diào)整難度極大，實(shí)際上煤炭生產(chǎn)企業(yè)毛利大幅增長(zhǎng)的時(shí)期已經(jīng)結(jié)束。

    煤炭行業(yè)的整合，使得市場(chǎng)集中度有望提高，對(duì)大型煤企特別是國(guó)有大型煤企來說，有利于提高企業(yè)的議價(jià)能力。但對(duì)于國(guó)有大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)而言，其經(jīng)營(yíng)已不再是簡(jiǎn)單地將資源轉(zhuǎn)化為企業(yè)效益。而是必須在提高資源利用效率的同時(shí)，控制規(guī)模的無序擴(kuò)張。否則，盲目擴(kuò)張帶來的巨大新增產(chǎn)能壓力最終可能會(huì)拖垮整個(gè)行業(yè)的盈利能力。

    資源不斷整合并逐漸向大型煤炭企業(yè)集中，是未來幾年煤炭業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。而未來，民營(yíng)煤企特別是小型民營(yíng)煤企的生存空間將進(jìn)一步被壓縮。近日，有媒體報(bào)道，新《煤炭法》立法體系建設(shè)的四大框架已經(jīng)初定。值得注意的是，新《煤炭法》將重點(diǎn)在煤炭資源的勘探和開采主體資格上重新規(guī)定，提高煤炭開采準(zhǔn)入門檻。

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