綠金兇猛

　　連續(xù)掀起光伏和風(fēng)能兩個(gè)投資沸點(diǎn)后，賺得盆滿缽滿的綠金大鱷們，下一場(chǎng)又將移師何方？在波譎云詭的新能源棋盤(pán)上，誰(shuí)才是點(diǎn)石成金的大贏家？

　　在締造了一個(gè)又一個(gè)令人不可思議的資本神話后，再過(guò)不到3個(gè)月，即今年的11月1日，深圳創(chuàng)業(yè)板即將迎來(lái)首發(fā)原股東限售股份的解禁高潮。

　　屆時(shí)，這批小塊頭玩轉(zhuǎn)大資本的新貴企業(yè)家，將以怎樣的基本面證明企業(yè)存在的價(jià)值，勢(shì)必成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。而馳騁其間的VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)和PE(私募股權(quán)投資)們，會(huì)否大規(guī)模減持套現(xiàn)，更是牽動(dòng)中小投資者脆弱的神經(jīng)。

　　就《能源》雜志關(guān)注的領(lǐng)域而言，在過(guò)去的近一年中，能夠登陸創(chuàng)業(yè)板的新能源企業(yè)寥寥可數(shù)，并未成為這輪資本神話的主角。究其原因，除去零售業(yè)等行業(yè)大熱之外，還因此前外資無(wú)緣創(chuàng)業(yè)板，其運(yùn)作的新能源項(xiàng)目均以海外上市為退出目標(biāo)，且這一技術(shù)概念極強(qiáng)的領(lǐng)域向來(lái)非本土創(chuàng)投領(lǐng)地。

　　從投資機(jī)構(gòu)的投資角度來(lái)看，傳統(tǒng)能源更多的是和礦產(chǎn)組成一個(gè)板塊，新能源則與新材料、環(huán)保產(chǎn)業(yè)共同構(gòu)成清潔技術(shù)板塊，低碳、環(huán)保、綠色以及前瞻性的技術(shù)成為其顯著標(biāo)簽。清潔技術(shù)板塊因符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)調(diào)整方向吸引了大量的投資者，無(wú)論本土還是外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都將其視為重中之重，爭(zhēng)相加大尤其是對(duì)項(xiàng)目早期的投資力度。在VC(相比PE更側(cè)重早期)近期實(shí)際投資額與投資項(xiàng)目榜上，這一板塊牢牢占據(jù)前三的位置，實(shí)已形成燎原之勢(shì)，“綠金”來(lái)勢(shì)可謂兇猛。

　　創(chuàng)業(yè)板狂飆突進(jìn)至今，夢(mèng)想點(diǎn)石成金的高燒已漸次減退。據(jù)普華永道香港事務(wù)所合伙人謝小周介紹，截至6月30日，創(chuàng)業(yè)板90家上市公司里面已經(jīng)有47家的股價(jià)低于首發(fā)價(jià)，占比達(dá)到52%。這與去年動(dòng)輒上100倍的首發(fā)市盈率，投資者卻依然趨之若鶩的勝景相比，已是冰火兩重天。

　　盡管并未趕上創(chuàng)業(yè)板最具夢(mèng)幻色彩的開(kāi)閘階段，但深圳創(chuàng)業(yè)板傲視群雄的超高市盈率依然對(duì)綠金保持著足夠的誘惑力。隨著外資創(chuàng)投搶設(shè)人民幣基金，創(chuàng)業(yè)板大門(mén)向其洞開(kāi)，本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)亦加大對(duì)清潔技術(shù)的關(guān)注，未來(lái)綠金支持的清潔技術(shù)企業(yè)成為創(chuàng)業(yè)板主力軍指日可待。

　　對(duì)嗅覺(jué)靈敏雄心勃勃的綠金來(lái)說(shuō)，手握創(chuàng)業(yè)板(以及同樣瘋狂的中小板)這個(gè)暢通便捷的退出渠道，就意味著“芝麻開(kāi)門(mén)”之后源源不斷的財(cái)富寶庫(kù)。馬克思在《資本論》的經(jīng)典論述中寫(xiě)道，如果有50%的利潤(rùn)，資本就敢鋌而走險(xiǎn)。而以目前首發(fā)市盈率計(jì)算，VC/PE所投資的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的平均回報(bào)率在15倍以上！

　　更為重要的背景是，伴隨中國(guó)城市化進(jìn)程和低碳戰(zhàn)略上升至國(guó)家層面，不僅在深圳創(chuàng)業(yè)板，中國(guó)新能源企業(yè)依然會(huì)在全球范圍內(nèi)成為資本市場(chǎng)的寵兒，潛伏其中的綠金大鱷，也正張開(kāi)大口，迎接一場(chǎng)世界級(jí)財(cái)富盛宴的到來(lái)。

　　那么，哪個(gè)行業(yè)是時(shí)下及未來(lái)最受綠金追捧的“吸金之王”？創(chuàng)業(yè)家們又面臨著怎樣的路徑抉擇？在熙熙攘攘的資本江湖中，誰(shuí)才是綠金大贏家？

　　獵金之道

　　【在新能源產(chǎn)業(yè)中，技術(shù)、模式、概念、市場(chǎng)和想象力空間，是“綠金”獵金的基本支撐點(diǎn)。也許，應(yīng)該再加上一個(gè)最重要的元素——政治經(jīng)濟(jì)學(xué)�！�

　　6月18日，普能宣布成功引進(jìn)1000萬(wàn)美元的投資，參與該項(xiàng)目的投資者有集富亞洲、三井創(chuàng)投和中歐資本等知名機(jī)構(gòu)。加上3月份由北極光主領(lǐng)，紅杉資本、德豐杰和德同共同參加的2200萬(wàn)美元投資，普能正式完成第三輪高達(dá)3200萬(wàn)美元的融資。

　　據(jù)本刊記者此前采訪了解，普能是一家專注儲(chǔ)能技術(shù)，在全球領(lǐng)先的釩電池企業(yè)(詳見(jiàn)《能源》2010年6月刊)。其董事長(zhǎng)俞振華在完成第二輪投資后回憶道，“第一輪天使投資我們大概談了20家。第二輪融資沒(méi)有具體計(jì)算過(guò)數(shù)量，自薦數(shù)量在50—100人次之間，但我們只談了5、6家就敲定了”。

　　作為潛在的綠金沸點(diǎn)之一，普能以其在儲(chǔ)能領(lǐng)域的創(chuàng)新技術(shù)和潛在市場(chǎng)贏得了各大投資機(jī)構(gòu)的青睞，其中德豐杰與德同是連續(xù)兩輪參與投資。進(jìn)入新能源領(lǐng)域的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)數(shù)以百計(jì)，每年誕生的投資案例也不過(guò)數(shù)十起。像混沌初開(kāi)時(shí)的賽維LDK和無(wú)錫尚德一樣，普能的走俏證明了在這個(gè)領(lǐng)域真正的優(yōu)質(zhì)資源依然是極度稀缺的。

　　德豐杰合伙人楊希向本刊記者講述投資普能的過(guò)程，“在奧運(yùn)會(huì)之前我們接觸到這家企業(yè)，當(dāng)時(shí)就覺(jué)得這是一塊難得的璞玉，技術(shù)、概念和市場(chǎng)等要素都完全具備。2008年8月份投資后，當(dāng)時(shí)我的電話就被打爆了，都是同行要求跟投的電話”。

　　技術(shù)、模式、概念、市場(chǎng)和想象力空間，是綠金獵金的基本支撐點(diǎn)。北極光合伙人李立新強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)：“我們更多關(guān)注企業(yè)的技術(shù)基本面，并非是過(guò)往財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)�！焙玫捻�(xiàng)目很難得，而在這其中，技術(shù)和模式又是想象力空間的前提要素。

　　一旦齊備上述要素的項(xiàng)目出現(xiàn)，出現(xiàn)數(shù)家乃至數(shù)十家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)哄搶必然成為題中之義。創(chuàng)業(yè)板超高的市盈率又極大地逆轉(zhuǎn)了投資者和創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系，此前嗷嗷待哺、對(duì)資金極度渴求的企業(yè)頓時(shí)待價(jià)而沽，成為話事的一方。硅谷天堂創(chuàng)投執(zhí)行總裁鮑鉞就對(duì)記者說(shuō)：“五六年前兩倍估值可以拿一家企業(yè)，前陣子有家企業(yè)居然喊價(jià)30倍估值”！

　　創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為拼下好項(xiàng)目，除去富有競(jìng)爭(zhēng)力的報(bào)價(jià)之外，還必須在管理、上市準(zhǔn)備、乃至人才戰(zhàn)略上做好增值服務(wù)。德豐杰楊希告訴記者，在最近投的一個(gè)項(xiàng)目上，就幫這家企業(yè)請(qǐng)來(lái)原無(wú)錫尚德的CEO、力帆的CTO，以夯實(shí)高管隊(duì)伍。

　　有趣的是，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，因戰(zhàn)略取向(很大程度取決于退出渠道所在市場(chǎng)投資者的興趣)和專業(yè)訓(xùn)練的不同，均呈現(xiàn)出明顯的投資差異。在這其中，中外獵金者有著不同的邏輯方式。

　　北極光是一家外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，創(chuàng)始合伙人鄧峰此前被認(rèn)為偏好創(chuàng)新技術(shù)型企業(yè)，對(duì)商業(yè)模式則無(wú)興趣。這次，在接受《能源》雜志記者采訪時(shí)他特地澄清道，“我并不是認(rèn)為商業(yè)模式不重要，一個(gè)好的技術(shù)最終走向市場(chǎng)也離不開(kāi)合理的商業(yè)模式支撐。只是各有所側(cè)重而已�！钡�顯而易見(jiàn)，經(jīng)過(guò)硅谷訓(xùn)練、長(zhǎng)期以海外上市為退出目標(biāo)的鄧峰更清楚海外投資者對(duì)技術(shù)的偏愛(ài)。

　　在新能源產(chǎn)業(yè)中，技術(shù)創(chuàng)新與(商業(yè))模式創(chuàng)新，哪一個(gè)更重要？這并非一個(gè)魚(yú)與熊掌不可兼得的命題，只是現(xiàn)實(shí)往往事與愿違。對(duì)創(chuàng)投者而言，如何有傾向性地選擇項(xiàng)目，決定了他所代表的綠金勢(shì)力在戰(zhàn)略上的走向。

　　本土機(jī)構(gòu)達(dá)晨創(chuàng)投一位投資經(jīng)理告訴本刊記者，在選擇項(xiàng)目時(shí)，外資和本土創(chuàng)投存在一定的區(qū)別，傳統(tǒng)上而言，外資更側(cè)重創(chuàng)新性技術(shù)，而本土相應(yīng)地對(duì)商業(yè)模式更感興趣——這將決定其能否快速地打開(kāi)市場(chǎng)。

　　活躍在中國(guó)市場(chǎng)上的中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)一段時(shí)間的接觸摸索后，“正在向?qū)Ψ娇繑n，學(xué)習(xí)對(duì)方的優(yōu)勢(shì)所在。”鄧峰說(shuō)，“本土機(jī)構(gòu)越來(lái)越多地進(jìn)入項(xiàng)目早期，加大對(duì)技術(shù)的考察力度，外資也更加本土化�！�

　　在各創(chuàng)投獵金的百般武器之中，“關(guān)系”或許是最有中國(guó)特色的一大利器。新能源是國(guó)家和地方政府重點(diǎn)扶植的產(chǎn)業(yè)，其受政策影響尤其明顯。一度經(jīng)歷不適后，外資機(jī)構(gòu)也變得輕車熟路起來(lái)——這原是本土創(chuàng)投更為擅長(zhǎng)的。以德同為例，“通過(guò)我們自己在市場(chǎng)上募集的資金跟地方政府合作，重要的是，德同還在深圳、西安、成都等八個(gè)地方設(shè)立了辦公室，加快拓展資源�！壁w軍坦率地介紹道。

　　誰(shuí)是大贏家？

　　【從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，被投企業(yè)是第一層受益者，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)才是第二層，第三層是背后的出資人，業(yè)內(nèi)稱為L(zhǎng)P(有限合伙人)，他們才叫賺了大頭�！�

　　“在別人恐懼的時(shí)候貪婪，在別人貪婪的時(shí)候恐懼�！边@是創(chuàng)投界的一句名言，但在眼下的新能源領(lǐng)域，“只有比對(duì)方更貪婪，才能搶到制高點(diǎn)。”一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的合伙人對(duì)記者說(shuō)道。

　　此言不虛，看起來(lái)，這是場(chǎng)在可以預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)不會(huì)衰竭的大買(mǎi)賣(mài)。據(jù)美國(guó)智庫(kù)皮尤研究中心的研究報(bào)告顯示，2009年世界各國(guó)對(duì)新能源的投資超過(guò)了1620億美元。其中，中國(guó)以346億美元躍居全球新能源的投資榜首。據(jù)此，美國(guó)商務(wù)部預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)新能源市場(chǎng)將達(dá)到1000億美元。

　　或許這個(gè)預(yù)測(cè)還稍顯保守，7月20日，國(guó)家能源局聲稱已組織編制了規(guī)劃期為2011—2020年的新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，累計(jì)增加直接投資將達(dá)5萬(wàn)億元。國(guó)家著力發(fā)展新興能源的決心可見(jiàn)一斑。

　　受益于此，各創(chuàng)投機(jī)構(gòu)紛紛加大對(duì)新能源項(xiàng)目的發(fā)掘力度——從對(duì)政策的理解和反應(yīng)上看，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可能比基層行政單位更為敏感迅捷。本刊記者在采訪中了解到，北極光在新能源投資上的比重在15%左右，德同略高一點(diǎn)，德豐杰能有40%以上，且呈上升趨勢(shì)，而其它諸如紅杉、鼎暉、松禾等機(jī)構(gòu)也在加大投入比重，或許唯一的例外是青云——這家機(jī)構(gòu)是100%專注于清潔技術(shù)。

　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)明的是，新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)投資者而言并非一個(gè)封閉獨(dú)立的領(lǐng)域，任何投資者——天使投資人、VC、PE，乃至一些投行、券商或企業(yè)都能進(jìn)入這個(gè)膨脹中的王國(guó)。只是如前文所述，由于投資機(jī)構(gòu)和合伙人專業(yè)訓(xùn)練和興趣的不同，才會(huì)有專注領(lǐng)域的差異。但至少?gòu)哪壳暗内厔?shì)來(lái)看，這個(gè)足以讓人鋌而走險(xiǎn)的熱門(mén)行當(dāng)正吸引越來(lái)越多陌生的投資者進(jìn)入，在系統(tǒng)性進(jìn)入、退出渠道以及政策和市場(chǎng)都齊整完備后，便催生了一批大贏家。

　　“從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，被投企業(yè)是第一層受益者，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)才是第二層�！鄙钲谔鞆�(qiáng)管理顧問(wèn)朱磊說(shuō)，“第三層是背后的出資人，業(yè)內(nèi)稱為L(zhǎng)P(有限合伙人)，他們才叫賺了大頭”。

　　除去美元基金，越來(lái)越多國(guó)內(nèi)資本也潮涌而至�！叭�四年或許會(huì)有人去問(wèn)，中國(guó)的LP在哪里？可現(xiàn)在中國(guó)的LP到處都是，房地產(chǎn)商資金投在基金里面，有些開(kāi)礦的煤礦主轉(zhuǎn)型后將錢(qián)投在基金里面，很多富二代不再那么重視實(shí)業(yè)，也將主要精力和資金轉(zhuǎn)移到這個(gè)領(lǐng)域來(lái)�！鄙钲诹�合創(chuàng)投總經(jīng)理朱方說(shuō)。

　　當(dāng)然，更大的LP是政府，地方國(guó)庫(kù)連年充盈已產(chǎn)生大量的閑置資金。自2008年底4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃推出之后，各地政府的引導(dǎo)基金和投融資平臺(tái)便以排山倒海之勢(shì)加入到創(chuàng)投戰(zhàn)局。除去催生一批關(guān)聯(lián)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)外，就連外資也在這個(gè)領(lǐng)域募集到大筆資金——外資人民幣基金的重要資金來(lái)源之一便是社�；�金。

　　現(xiàn)在，所有這一切，結(jié)合起地方政府的產(chǎn)業(yè)布局，便催生了新能源開(kāi)發(fā)的滾滾熱浪——幾乎所有的高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)，都將新能源產(chǎn)業(yè)當(dāng)做重中之重，并通過(guò)財(cái)政杠桿爭(zhēng)相出臺(tái)各項(xiàng)針對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的優(yōu)惠扶植政策。

　　以蘇州為例，幾乎量身定制出跟投政策，“如果基金投入到蘇州企業(yè)，政府會(huì)給予30%的額外補(bǔ)貼。此外，蘇州在國(guó)內(nèi)率先打造天使投資人孵化器，通過(guò)政府引導(dǎo)基金發(fā)揮杠桿作用�！碧K州國(guó)際科技園管理中心副主任黃麗介紹道。目前，蘇州的芯片產(chǎn)量占到全國(guó)的17%，風(fēng)機(jī)零部件制造也名列前茅。德豐杰合伙人楊希最近負(fù)責(zé)投資的一個(gè)風(fēng)機(jī)變角項(xiàng)目便位于蘇州，和當(dāng)?shù)卣�府以及一些本土基金合作，�?gòu)成投資三角聯(lián)盟。

　　類似蘇州的優(yōu)惠政策在國(guó)內(nèi)相當(dāng)普遍，地方政府筑巢引鳳，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開(kāi)枝散葉，至此，政績(jī)考量和獵金本性已在利益上高度一致，雙方都是大贏家。年屆70的深圳創(chuàng)投公會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王守仁便跟記者講了一句偈語(yǔ)般的大實(shí)話，“我們現(xiàn)在叫做聽(tīng)黨的話，跟市場(chǎng)走�！�

　　盛宴之下并非沒(méi)有隱憂，一些投資圈內(nèi)人士告訴記者，國(guó)內(nèi)很多機(jī)構(gòu)既做LP(有限合伙人，出資人)，又做GP(一般合伙人，類似職業(yè)經(jīng)理人，即VC/PE基金管理者)。具體到新能源產(chǎn)業(yè)，還存在對(duì)技術(shù)的忽視、或者說(shuō)對(duì)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)忽視的問(wèn)題，這暴露了其中追求短期效益且盲目信奉政策主導(dǎo)一切的投機(jī)心理。

　　“目前掌握核心技術(shù)的中國(guó)新能源企業(yè)并不多，產(chǎn)能過(guò)剩也構(gòu)成了新能源產(chǎn)業(yè)的深層危機(jī)。”方正證券研究員鄧新榮告訴記者，“在超高市盈率的誘使和對(duì)市場(chǎng)成長(zhǎng)的盲目肯定下，多數(shù)基金裹入‘快進(jìn)快出’的套現(xiàn)提款歧路上，這在很大程度上模糊了企業(yè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的判斷力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，將可能使中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)淪為又一個(gè)世界加工廠”。

　　下一個(gè)沸點(diǎn)

　　【從純粹的替代能源開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)向清潔技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，從產(chǎn)業(yè)鏈上游向下游傾斜，從看準(zhǔn)行業(yè)走勢(shì)到更關(guān)注技術(shù)細(xì)節(jié)�！�

　　7月14日，深圳君悅酒店，在2010中國(guó)VC/PE中期論壇上，近百名國(guó)內(nèi)創(chuàng)投精英匯聚一堂。其中有關(guān)清潔技術(shù)的專場(chǎng)討論會(huì)上，與會(huì)的嘉賓不約而同地被問(wèn)到了這個(gè)問(wèn)題——哪個(gè)領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥?lái)兩三年內(nèi)的新能源投資沸點(diǎn)？

　　這是個(gè)讓人饒有興趣的話題。推究中國(guó)股權(quán)投資史，新能源被追捧的歷史并不久遠(yuǎn)。一般認(rèn)為，最早在5年前，以無(wú)錫尚德、江西賽維等光伏企業(yè)登陸納斯達(dá)克前后為標(biāo)志，這種形象清新、概念崇高的新能源才爆發(fā)第一波投資沸點(diǎn)，其幕后以青云、北極光、鼎暉為代表的點(diǎn)金之手也呈軍團(tuán)之勢(shì)闖入這個(gè)混沌的新世界。

　　繼光伏之后形成另一投資波峰的行業(yè)是風(fēng)電。受益于國(guó)家大規(guī)模開(kāi)發(fā)風(fēng)電浪潮，包括五大發(fā)電集團(tuán)在內(nèi)的央企紛紛進(jìn)入這一領(lǐng)域。在此背景下，一大批上游整機(jī)制造及零部件企業(yè)受到投資者的青睞。

　　據(jù)清科研究提供的數(shù)據(jù)顯示，光伏與風(fēng)能產(chǎn)業(yè)依然保持著強(qiáng)悍的吸金慣性，2009年，新能源產(chǎn)業(yè)共獲得股權(quán)機(jī)構(gòu)投資4.48億美元，投資案例28個(gè)，其中，太陽(yáng)能獨(dú)占13個(gè)，風(fēng)能則緊隨其后。

　　但多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者告訴記者，這兩大產(chǎn)業(yè)在未來(lái)幾年內(nèi)幾乎不可能再獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，松禾資產(chǎn)管理有限公司合伙人王勇更是直言，“基于技術(shù)瓶頸與負(fù)面環(huán)境影響，太陽(yáng)能領(lǐng)域?qū)⑹撬珊逃羞x擇地去避免的一個(gè)領(lǐng)域”。

　　風(fēng)能產(chǎn)業(yè)大致也遭遇到類似太陽(yáng)能的困境——投資過(guò)熱、并網(wǎng)難題以及技術(shù)瓶頸，盡管在某些關(guān)鍵零部件領(lǐng)域依然具有吸引力，但將想象空間視為第二生命的創(chuàng)投者而言注定不會(huì)在相對(duì)飽和的領(lǐng)域形成資本洼地。

　　在深圳，臺(tái)上侃侃而談的嘉賓們?cè)诿鎸?duì)“沸點(diǎn)”問(wèn)題時(shí)大多語(yǔ)焉不詳。沒(méi)有人給出明確的答案——盡管他們或許有著自己最心儀的領(lǐng)域。德同資本合伙人趙軍回到北京后對(duì)本刊記者說(shuō)，“我心中已有判斷，但現(xiàn)在不能說(shuō)�！笨傮w而言，一千個(gè)人心中就有一千個(gè)“綠金”沸點(diǎn)，這是下一個(gè)王者出現(xiàn)之前必經(jīng)的亂世。清科研究總監(jiān)符星華告訴本刊記者，“從目前的數(shù)據(jù)分析顯示，新能源投資熱點(diǎn)暫時(shí)是‘全面開(kāi)花’”。

　　青云創(chuàng)投管理合伙人陳曉平在接受記者采訪時(shí)講出他心目中的多個(gè)熱點(diǎn)——汽車電動(dòng)化、超級(jí)電容和儲(chǔ)能——實(shí)際上，這更多地與青云所投資的領(lǐng)域相契合，青云創(chuàng)投在上述領(lǐng)域都有投資項(xiàng)目。

　　不可否認(rèn)的是，陳曉平的觀點(diǎn)具有相當(dāng)?shù)钠毡樾�，方正證券分析師鄧新榮對(duì)此持同一觀點(diǎn)，“討論下一個(gè)新能源投資熱點(diǎn)，圍繞新能源汽車、智能電網(wǎng)和儲(chǔ)能節(jié)能的話題是無(wú)法抹開(kāi)的�！毖巯逻@三大領(lǐng)域幾乎成齊頭并進(jìn)之勢(shì)，誰(shuí)能勝出，短期內(nèi)仍難以論定。

　　也有投資者愿意給出唯一的答案�！癓ED二極管將是下一個(gè)居于主導(dǎo)性的投資熱點(diǎn)�？赡茉贚ED紅光二極管中存在一些投資過(guò)熱的跡象，但藍(lán)綠二極管就不存在。”北極光創(chuàng)始合伙人鄧峰就明確地告訴記者，“現(xiàn)在它的主導(dǎo)性位置可能沒(méi)有體現(xiàn)得很明顯，過(guò)兩三年看，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)值將十分可觀”。

　　據(jù)記者了解，國(guó)內(nèi)LED照明企業(yè)數(shù)量超過(guò)3000家，規(guī)模都很小，而且LED芯片、外延片等產(chǎn)業(yè)鏈上游部件都必須從日本豐田合成、日亞、美國(guó)科銳等廠商處購(gòu)買(mǎi)。去年10月，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見(jiàn)》中明確提出，到2015年要使關(guān)鍵原材料以及70%以上的芯片實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，上游芯片規(guī)�；�生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到3-5家——此一政策利好，或?yàn)猷嚪彗娗長(zhǎng)ED的關(guān)鍵因素之一。

　　創(chuàng)投人未必會(huì)給出簡(jiǎn)單明了的“沸點(diǎn)”答案，不過(guò)有一個(gè)要素被他們幾乎異口同聲地肯定——目前投資趨勢(shì)可以歸納的是，從純粹的替代能源開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)向清潔技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，從上游向下游傾斜。這意味著更短的產(chǎn)業(yè)鏈，更快地進(jìn)入終端，以及更為明朗開(kāi)闊的市場(chǎng)容量。

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