進(jìn)入9月以來，央行的凈投放力度明顯加大。9月第一個周四央行實現(xiàn)了700億元資金凈投放，投放規(guī)模創(chuàng)連續(xù)九周以來的新高。不過有分析稱，考慮到月末季末與假日因素的干擾，9月份公開市場很可能以小幅凈投放的局面呈現(xiàn)，公開市場操作力度將趨于溫和。

　　9月2日，央行在公開市場發(fā)行了130億元三月期央票，對應(yīng)收益率第九次持平于1.5704%；同時開展50億元的91天期正回購操作，中標(biāo)利率也持穩(wěn)在1.57%。加上8月31日央行已發(fā)行的120億元一年期央票，上周央行累計回籠資金300億元。由于上周公開市場到期資金為1000億元，對沖之后，上周央行在公開市場凈投放資金700億元。8月末以來銀行間市場資金緊張的局面可能會有所緩和。

　　一位業(yè)內(nèi)分析人士對本報記者表示，8月份工行轉(zhuǎn)債導(dǎo)致市場資金面暫時偏緊，此次操作不排除央行有意大額凈投放資金以補充流動性。

　　據(jù)市場曝出的消息稱，工行轉(zhuǎn)債凍結(jié)資金可能超過兩萬億元。8月31日，備受關(guān)注的工商銀行250億元A股可轉(zhuǎn)債正式申購發(fā)行。太平洋證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究員周明劍對本報記者表示，工行的可轉(zhuǎn)債具有很高的投資價值，因為工行的盤子大，投資者一般不會有太多的顧慮，肯定會凍結(jié)很多資金，使得市場上的資金面短期內(nèi)較為緊張，推動回購利率的上升。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月31日貨幣市場指標(biāo)利率7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率報收2.9289%，較前一交易日的2.5056%大漲逾42個基點。隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率報收2.3325%，較前一交易日的2.0586%上漲逾27個基點。而9月1日的中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為3.1230%，較31日出現(xiàn)進(jìn)一步的大幅上漲。

　　有分析表示，除了工行可轉(zhuǎn)債發(fā)行的原因之外，也很可能是由于近期人民幣升值預(yù)期降低導(dǎo)致大量熱錢外流造成的。因為在FDI和新增貸款都出現(xiàn)增長的情況下，M2卻超預(yù)期回落。

　　不過，就在央行700億大額凈投放之后，此前較為緊張的資金面出現(xiàn)了明顯緩和的跡象。中國貨幣網(wǎng)公告顯示，9月2日上海銀行間同業(yè)拆放利率八大品種悉數(shù)下跌，其中隔夜、一周期和兩周期更是驟降55.44個基點、50.20個基點和45.67個基點。

　　周明劍表示，由于今年9月份面臨“中秋”和“國慶”兩大節(jié)日的特殊性，而且公開市場到期資金量較8月大幅增加，預(yù)計央行9月份的對沖力度可能相對溫和。

　　9月份央票和正回購到期資金量合計達(dá)5470億元人民幣，較8月份的3860億元增加超四成。其中，9月份公開市場央票到期量為5370億元，正回購到期量為100億元。本周公開市場到期量為2740億元，遠(yuǎn)超上周1000億元的規(guī)模。雖然本周存在3年期品種招標(biāo)，但業(yè)內(nèi)預(yù)計數(shù)量并不會過高，央行節(jié)前資金投放有望延續(xù)。

　　而且，在長假之前，央行有投放流動性的慣例。按照發(fā)行計劃，中秋節(jié)前還有三次1年期、兩次3個月期以及一次3年期央票將要發(fā)行，國慶節(jié)之前還有1年期及3個月期央票各一期。

　　市場人士認(rèn)為，一定期間內(nèi)央行公開市場凈投放或凈回籠，都只是其根據(jù)市況順勢而為，并不代表政策意圖發(fā)生變化。由于中秋、國慶“雙節(jié)”臨近，9月央行在公開市場操作方面會有意保障銀行體系流動性適度寬松，以滿足銀行資金備付等需求。

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