房企境外融資高潮迭起

　　根據(jù)相關(guān)媒體報道，2010年房地產(chǎn)企業(yè)全年土地出讓金達到2.7萬億元，其中一半的土地款須在2011年支付。在內(nèi)地融資渠道幾乎被切斷的情況下，面臨極大資金壓力的內(nèi)地房地產(chǎn)商均將目光投向了海外融資。

　　根據(jù)標準普爾數(shù)據(jù)，今年以來，內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)已從境外債券市場融資超過30億美元，而去年全年的總?cè)谫Y額則為80億美元。

　　內(nèi)地房地產(chǎn)公司境外融資潮自去年延續(xù)至今，已有愈演愈烈之勢。今年以來，共有8家在港上市內(nèi)地房地產(chǎn)公司赴香港融資，其中不乏在數(shù)月內(nèi)連續(xù)發(fā)債融資的公司，而平均發(fā)債息率接近10%。

　　僅僅在1月份，就有6家房地產(chǎn)商相繼宣布了其融資計劃。瑞安房地產(chǎn)發(fā)行35億元以美元結(jié)算的人民幣債券，利率7.625%，該公司已在去年11月、12月相繼融資共計57.2億元人民幣；恒大地產(chǎn)宣布將分別發(fā)行55.5億元3年期及37億元5年期以美元結(jié)算的人民幣債券，利率分別為7.5%和9.25%，恒大地產(chǎn)去年已經(jīng)數(shù)次融資，融資息率也一度高達13%，去年的總?cè)谫Y額為13億美元。此外，佳兆業(yè)集團宣布發(fā)行以美元結(jié)算的優(yōu)先有抵押擔保債券，價值20億元人民幣，年利率為8.5%。

　　另外，中駿置業(yè)，華南城以及合生創(chuàng)展集團的籌資規(guī)模分別為20億元人民幣、2.5億美元以及3億美元。兔年伊始，2家房地產(chǎn)商也趕搭新年融資早班車，2月7日，碧桂園宣布將發(fā)行9億美元優(yōu)先票據(jù)，票息11.125%，在短短一年內(nèi)，碧桂園海外發(fā)債融資已高達18.5億美元（合人民幣121.8億元）。日前，首創(chuàng)置業(yè)發(fā)布公告稱，將在香港發(fā)行11.5億元人民幣2014年到期債券。

　　高頻高息發(fā)債風險大

　　在國家調(diào)控措施日益緊縮的大環(huán)境下，房地產(chǎn)商高頻高息舉債的行為，無疑是對其未來發(fā)展擲下豪賭。

　　獨立經(jīng)濟學家謝國忠認為，這表明內(nèi)地房地產(chǎn)商并不愿通過降價的方式來加快資金回流，而是不惜代價，通過高息債的方式實現(xiàn)擴張。而高息債的融資方式也被業(yè)內(nèi)人士批評為“飲鴆止渴”。

　　標普地產(chǎn)分析師符蓓指出，如果房地產(chǎn)商繼續(xù)以這種頻率發(fā)債，由于債務到期時間集中在短短幾個月內(nèi)，預計它們將面臨重大的再融資風險。

　　國泰君安房地產(chǎn)分析師孫建平認為，在擠出投機、投資和保值需求之后，若僅靠自住需求，房地產(chǎn)行業(yè)無法維持穩(wěn)定的銷量和價格。

　　各外資評級機構(gòu)則紛紛以降低企業(yè)評級的方式表達對房地產(chǎn)商“高舉債，高擴張”行為的擔憂。

　　近日，穆迪將恒盛地產(chǎn)的評級從B1下調(diào)至B2，將高級無抵押債券評級由B2降至B3；標準普爾將佳兆業(yè)集團的評級展望從穩(wěn)定調(diào)至負面；在恒大公布發(fā)行票據(jù)之后，標準普爾對該票據(jù)評級為BB-級。

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