“新國八條”強(qiáng)勢出臺以及以“京十五條”為代表的地方細(xì)則塵埃落定，基本宣告了住宅投機(jī)閘門的關(guān)閉。而投資投機(jī)需求的退潮，則必然會引發(fā)住宅需求的下調(diào)。只是在通脹預(yù)期抬頭的當(dāng)下，從住宅市場擠出來的過剩流動性總是要尋找新的出口，一直游離在調(diào)控政策之外的商業(yè)地產(chǎn)，無疑成了一個(gè)好的目標(biāo)。

    捆綁戶籍制度的限購令，似乎在敲響住宅投機(jī)市場警鐘的同時(shí)，吹起了投資商業(yè)地產(chǎn)的號角。
　　
　　龍頭房企紛紛劍指商業(yè)地產(chǎn)就是最好的明證。稍微翻閱一下近期房地產(chǎn)報(bào)刊就會發(fā)現(xiàn)，聚焦知名房企押寶商業(yè)地產(chǎn)的報(bào)道此起彼伏，關(guān)于住宅開發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)投資開發(fā)的提法更是不絕于耳。作為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的市場主體，選擇操作何種業(yè)態(tài)是房企的天然權(quán)利，在住宅市場面臨下行風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)頭，將商業(yè)地產(chǎn)作為企業(yè)避風(fēng)港也是順勢而為之舉。問題在于，當(dāng)大部分房企均將目光轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)這類業(yè)態(tài)時(shí)，個(gè)體的理性選擇很可能釀成群體的非理性行為，對企業(yè)、對社會均有害無利。
　　
　　一方面，除極少部分高瞻遠(yuǎn)矚的企業(yè)之外，此輪行業(yè)聚焦商業(yè)地產(chǎn)的投資與開發(fā)，與其說是企業(yè)主動轉(zhuǎn)型尋求更好發(fā)展，倒不如說是受調(diào)控政策下市場形勢所迫而被動為之。對于大部分順勢而為的中小地產(chǎn)商來說，商業(yè)地產(chǎn)更多地被看作是短期之內(nèi)拯救企業(yè)的救命稻草，而不是長期發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。這種押寶行為本身就是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的大忌，管理專家吉姆·科林斯把企業(yè)胡亂尋求救命稻草的行為，看作是企業(yè)走入衰退的第四階段的標(biāo)志之一。在他看來，大多數(shù)企業(yè)的救命稻草往往是壓死企業(yè)這只駱駝的最后一根稻草。畢竟，與住宅開發(fā)相比，商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)和運(yùn)營的專業(yè)性更強(qiáng)，市場競爭更為激烈，相應(yīng)地對企業(yè)的要求更高。對于大部分住宅開發(fā)商來說，在調(diào)控政策壓縮企業(yè)利潤空間的情況下，將精力分散在并不熟悉的商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，而不是聚焦于更熟悉的住宅開發(fā)，怎么看都不是明智的選擇。
　　
　　另一方面，以商鋪、寫字樓為代表的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)達(dá)程度受制于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，尤其是第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)程度。中國目前的城市化水平以及地區(qū)發(fā)展程度的差異，共同決定了商業(yè)地產(chǎn)的市場容量有限，過度的投入不僅不會促進(jìn)這一細(xì)分行業(yè)的發(fā)展，反而會成為制約商業(yè)地產(chǎn)興旺的根源。這是因?yàn)�，商業(yè)地產(chǎn)在為企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流的同時(shí)，也占用著企業(yè)大量資金和資源，畢竟高額回報(bào)率往往是以企業(yè)長期持有自營為前提和基礎(chǔ)的。在市場容量有限的情況下，過度投入必然會壓縮商業(yè)物業(yè)的投資回報(bào)，在占用企業(yè)乃至社會資金的同時(shí)，卻無法帶來相應(yīng)的回報(bào)，人人追捧的“現(xiàn)金牛”最終變成了遭人唾棄“瘦狗”，可謂得不償失。更何況，在一定時(shí)期內(nèi)，投入到房地產(chǎn)領(lǐng)域的土地和資金是相對有限的，對商業(yè)地產(chǎn)的過度追逐，必然會引發(fā)住宅投入資源的不足，而這與當(dāng)前宏觀調(diào)控的目標(biāo)顯然是背道而馳的。
　　
　　倘若只是房地產(chǎn)企業(yè)扎堆商業(yè)地產(chǎn)，那還談不上隱憂，畢竟市場這只無形的手會教訓(xùn)那些不遵循客觀規(guī)律的跟風(fēng)企業(yè)。與之相比，住宅投資閘門的緊閉所帶來的商住樓火爆反而更該引人深思。對于個(gè)體投資者而言，將商業(yè)地產(chǎn)作為投資首選無可厚非，亦是投資個(gè)體趨利避害的本性選擇。但是，對于個(gè)體投資者而言，與住宅相比，以商住樓為代表的商業(yè)地產(chǎn)的投資屬性更強(qiáng)，其所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)也越高。更嚴(yán)重的是，倘若個(gè)體投資商業(yè)地產(chǎn)也成為一種趨勢，那么新的泡沫必然產(chǎn)生，其所造成的負(fù)面影響也更為惡劣。對于政策制定者來說，如何科學(xué)地引導(dǎo)這些合理的投資需求，防范和管控部分商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)者虛假宣傳所產(chǎn)生的誤導(dǎo)作用，防止按下葫蘆浮起瓢，是更為重要且緊迫的任務(wù)。

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