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2011年一季度飲料業(yè)績普增及對行業(yè)影響分析
http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2011-4-23

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由于消費(fèi)需求拉動整體銷售趨好，一季度飲料制造行業(yè)上市公司業(yè)績普遍增長，其中，白酒企業(yè)由于銷售結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)、產(chǎn)品毛利率上升等原因，業(yè)績表現(xiàn)最為突出。

　　近期國家相關(guān)部門對部分產(chǎn)品的提價行為進(jìn)行溝通指導(dǎo)，該政策對酒類及其他飲料企業(yè)潛在的提價行為形成心理影響，預(yù)計漲價短期內(nèi)難以成行，也將給企業(yè)帶來不同影響。

　　白酒業(yè)績亮眼

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至4月21日，申萬飲料行業(yè)中已經(jīng)有8家上市公司披露了2011年一季報，其中，ST中葡繼續(xù)虧損，海南椰島凈利潤大幅下降，其余公司一季度凈利潤均實(shí)現(xiàn)增長。

　　由于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快發(fā)展，消費(fèi)者對飲料制品的消費(fèi)需求增加，整體市場銷售趨好是行業(yè)利潤增長的主要原因。

　　其中，黃酒企業(yè)古越龍山首季實(shí)現(xiàn)凈利潤4791.78萬元，同比增長59.10%。公司3月19日起將白酒產(chǎn)品價格上調(diào)7%，而自年初以來，古越龍山已經(jīng)陸續(xù)上調(diào)了五十年陳、三十年陳產(chǎn)品價格，提價幅度分別達(dá)到42%、36%。產(chǎn)品價格的提升自然也帶動了公司盈利能力的提升。

　　不過，啤酒行業(yè)的惠泉啤酒和重慶啤酒一季度業(yè)績增長幅度均較小�；萑【埔患径葘�(shí)現(xiàn)凈利潤377.13萬元，同比增長6.50%；重慶啤酒實(shí)現(xiàn)凈利潤3469.07萬元，同比僅增長0.89%。一季度為啤酒傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，同時，在成本大幅上升、銷售市場競爭激烈的背景下，啤酒企業(yè)毛利率都呈現(xiàn)下滑之勢，利潤增長緩慢也在預(yù)料之中。

　　瀘州老窖實(shí)現(xiàn)凈利潤6.79億元，同比增長31.93%，成為已公布一季報的飲料上市公司中最亮眼的，也顯示出了白酒企業(yè)的驕人業(yè)績。事實(shí)上，無論是銷售收入還是利潤，白酒子行業(yè)都是飲料行業(yè)增長的主引擎，白酒企業(yè)也一直在行業(yè)中處于領(lǐng)頭羊的地位。

　　另有5家白酒公司發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，均預(yù)計凈利潤大幅上升。由于銷售收入快速增長，酒鬼酒(000799)、古井貢酒(00596)分別預(yù)計一季度凈利潤增長900%、121%，山西汾酒(600809)則預(yù)計業(yè)績增長50%以上；金種子酒(600199)預(yù)增幅度超過150%，銷售收入增長、銷售結(jié)構(gòu)的好轉(zhuǎn)、產(chǎn)品毛利率上升是業(yè)績大幅上升的主要原因。

　　對于白酒企業(yè)而言，除了在傳統(tǒng)銷售旺季銷量大幅增長的因素之外，此前提價所帶來的釋放效應(yīng)共同促成了業(yè)績的大幅增長。去年下半年以來，白酒上市公司中已有貴州茅臺、洋河股份、古井貢酒、山西汾酒等先后發(fā)布提價公告。

　　限價影響或現(xiàn)分化

　　未來一段時期，基于國內(nèi)推動內(nèi)需政策導(dǎo)向和居民可支配收入提升的大環(huán)境，飲料行業(yè)消費(fèi)增長空間仍較大，銷量上升、銷售檔次提升成為長期趨勢。

　　不過，為穩(wěn)定市場價格，緩解通脹壓力，發(fā)改委近期“約談”部分行業(yè)協(xié)會及企業(yè)，對部分產(chǎn)品提價行為進(jìn)行溝通指導(dǎo)，涉及相關(guān)酒類企業(yè)等。一定程度上將對企業(yè)潛在的提價行為形成心理影響，預(yù)計漲價短期內(nèi)難以成行，對于不同企業(yè)而言，因?yàn)橄杀镜哪芰Σ煌�，在限價政策的壓力之下，影響也將呈現(xiàn)分化狀態(tài)。

　　業(yè)界認(rèn)為，政策指導(dǎo)對于酒類中的白酒企業(yè)影響最大，短期內(nèi)會產(chǎn)生負(fù)面心理影響，尚未提價的企業(yè)提價短期內(nèi)將難以成行，但白酒企業(yè)年內(nèi)業(yè)績增長仍較為確定。

　　國泰君安胡春霞稱，政令窗口指導(dǎo)的影響更多是表明了政府控制物價的決心，對市場的影響也主要在心理層面上，對上市公司業(yè)績的實(shí)質(zhì)影響并不大。長期市場仍是決定價格的主要因素，何況白酒企業(yè)還可以通過開發(fā)新品、推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移來消除影響，預(yù)計在今年下半年CPI數(shù)據(jù)回落后，白酒企業(yè)提價的政策風(fēng)險也將逐步解除。

　　但是，對于成本上升明顯的啤酒、乳業(yè)、其他飲料企業(yè)而言，因?yàn)榻K端市場競爭激烈，即便沒有國家的窗口指導(dǎo)，其提價在某種程度上也面臨著一定的市場壓力，因此也會較為謹(jǐn)慎，在此背景下，相應(yīng)上市公司的業(yè)績釋放也存在著壓力。

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2011年一季度飲料業(yè)績普增及對行業(yè)影響分析