1、多因素推動(dòng)中藥材價(jià)格上漲

    以中國(guó)成都中藥材價(jià)格指數(shù)的基期算起，至今中藥材指數(shù)上漲約16.2%，而監(jiān)測(cè)期內(nèi)最低值與最高值間相差幅度達(dá)到38.7%，本周中藥材價(jià)格指數(shù)上漲4.44%，再創(chuàng)近年來(lái)新高。多種因素推動(dòng)了中藥材價(jià)格的上漲，首先，自2000 年以來(lái)國(guó)內(nèi)中藥材種植面積呈現(xiàn)大幅減少的局面，全國(guó)大部分地區(qū)自然災(zāi)害頻繁，尤其是西南旱災(zāi)，使得中藥材產(chǎn)量逐年減少。供求縮緊是中藥材價(jià)格上漲的重要因素。其次，中藥材種植和收割的人工成本以及運(yùn)輸成本均逐年提高，直接導(dǎo)致了中藥材貿(mào)易成本上升。此外，人們對(duì)中藥需求的增長(zhǎng)以及部分游資炒作現(xiàn)象也助推了中藥材價(jià)格上漲。

    2、中藥產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)成本壓力較大

    由于中成藥零售價(jià)屬政府定價(jià)范圍，企業(yè)不能自行調(diào)整，因此中藥材雖價(jià)格普漲，但以中藥材為原料的中成藥漲幅并不顯著，中藥材價(jià)格上漲給產(chǎn)業(yè)鏈下游增加的生產(chǎn)成本只能靠企業(yè)內(nèi)部消化。受年初以來(lái)中藥材價(jià)格大幅上漲影響，大部分中藥企業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，毛利率普遍降低。

    3、中藥產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)或?qū)⑹芤?/P>

    在中藥材價(jià)格上漲的趨勢(shì)下，我們認(rèn)為中藥產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)或?qū)�顯著受益。中藥產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括中藥材種植和貿(mào)易、中藥飲片或中藥配方顆粒。其次，產(chǎn)品多元化，對(duì)稀缺中藥材資源依賴性小的企業(yè)在此輪中藥材漲價(jià)中影響較小。此外，產(chǎn)業(yè)鏈完善，掌握上下游資源的中藥企業(yè)也可能有較好表現(xiàn)。

    4、重點(diǎn)公司推薦

    我們建議關(guān)注中藥材漲價(jià)的直接受益者，擁有國(guó)內(nèi)最大中藥材貿(mào)易市場(chǎng)的中藥飲片龍頭企業(yè)康美藥業(yè)；其次是受原材料漲價(jià)影響較小的現(xiàn)代中藥領(lǐng)軍企業(yè)天士力；同時(shí)還可關(guān)注擁有較多中藥材GAP 種植基地的云南白藥。此外，具有較強(qiáng)定價(jià)權(quán)的優(yōu)質(zhì)中藥企業(yè)東阿阿膠和片仔癀，以及中藥配方顆粒的龍頭公司紅日藥業(yè)也值得關(guān)注。

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