只是，如此高的報(bào)價(jià)要求，并不缺乏以石油開采貿(mào)易商與投資銀行等競標(biāo)者——畢竟，困擾NYMEX原油期貨市場的空頭交割違約風(fēng)波正悄然升級(jí)！

　　原油空頭“無油交割”？

　　“現(xiàn)在還不能確定這批原油儲(chǔ)備投放的具體拍賣競價(jià)與交割方式，但很多原油開采貿(mào)易商必須趕在美國時(shí)間6月29日下午1點(diǎn)前，報(bào)價(jià)競拍3000萬桶石油儲(chǔ)備�！币患颐绹�銀行原油經(jīng)紀(jì)商透露，“多數(shù)原油交易商報(bào)價(jià)都沒有低于參考基準(zhǔn)價(jià)格的95%�！�

　　這意味著，相比NYMEX原油期貨8月合約價(jià)格徘徊在90美元/桶，原油開采/貿(mào)易商每競拍得到一桶原油，浮虧就達(dá)到約22美元。

　　據(jù)了解，愿意參與這場虧損交易的原油交易商依舊趨之若鶩，“這是大家避免NYMEX原油期貨空頭交割違約風(fēng)險(xiǎn)的最后機(jī)會(huì)�！彼�分析說。

　　自去年11月初美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE2貨幣政策，原油開采/貿(mào)易商在NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨的凈空頭頭寸從去年10月26日當(dāng)周的160415口(1口為1000桶)驟增至6月21日當(dāng)周的188351口，等于他們在交割日必須多拿出2793.6萬桶輕質(zhì)低硫原油現(xiàn)貨用于交割，否則將面臨交割違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　“他們之所以在NYMEX原油期貨市場增加近2800萬桶原油空頭，主要是瞄準(zhǔn)美聯(lián)儲(chǔ)QE2貨幣政策引發(fā)原油等大宗商品價(jià)格飛漲，在套期保值的名義下進(jìn)行的沽空投機(jī)。”他指出。然而，在多數(shù)原油開采商沽空原油期貨的如意算盤里，用于新增空頭合約交割的原油現(xiàn)貨，主要依托未來的原油開采量償付。

　　然而，利比亞動(dòng)蕩格局，卻讓他們正陷入“缺油交割”的窘境。

　　數(shù)據(jù)顯示，OPEC產(chǎn)油國船運(yùn)量1月和2月還能維持在每日2350萬-2400萬桶，自3月利比亞出現(xiàn)動(dòng)蕩，日船運(yùn)量已跌至約2280萬桶，尤其是最近一次OPEC會(huì)議上，除了沙特表示增產(chǎn)原油，其他成員國選擇維持原有產(chǎn)量，令原油供應(yīng)進(jìn)一步雪上加霜。

　　“5月原油大幅下跌以來，多數(shù)原油開采貿(mào)易商只能通過期貨市場增加多頭合約，以減少自身空倉交割壓力�！鄙鲜鼋�(jīng)紀(jì)商透露，隨著原油開采貿(mào)易商在NYMEX原油期貨市場大幅增加多頭合約，目前凈空頭頭寸較4月19日當(dāng)周的最高值217063口已下降28712口。

　　然而，對(duì)應(yīng)過去8個(gè)月新增的2793.6萬桶原油空頭合約，在期貨市場反向買漲的效果依然“杯水車薪”。

　　美國能源信息署公布的周度原油庫存報(bào)告顯示，盡管貿(mào)易商正努力增加NYMEX原油交割庫存，截至6月17日NYMEX原油交割地——俄克拉荷馬州的庫欣原油庫存增加27.3萬桶至3804萬桶，離當(dāng)前原油生產(chǎn)貿(mào)易商持有的1.88億桶原油凈空單仍有不少差距。

　　“原油開采貿(mào)易商也不想通過大舉增持原油多頭合約，引起新一輪逼空潮。”他表示。然而，投機(jī)機(jī)構(gòu)的嗅覺同樣敏銳——CFTC數(shù)據(jù)顯示，6月21日當(dāng)周其他頭寸與投機(jī)頭寸的原油凈多頭頭寸較去年10月26日當(dāng)周分別猛增27664口與19224口。

　　所幸美國能源部此次釋放的3000萬桶低硫輕質(zhì)原油儲(chǔ)備，讓原油開采貿(mào)易商解決了缺油交割的燃眉之急。巧合的是，美國能源部計(jì)劃投放3000萬桶輕質(zhì)低硫原油儲(chǔ)備將在8月1日至8月31日期間交付，正巧滿足原油開采貿(mào)易商在原油8月合約交割時(shí)所新增的2793.6萬桶交割量。

　　“美國能源部所釋放的3000萬桶原油儲(chǔ)備，在某種程度避免原油空頭交割違約風(fēng)險(xiǎn)。畢竟誰也不愿看到油價(jià)再度投機(jī)大幅上漲�！痹谒�看來，“盡管美國能源部開出了112.78美元/桶參考價(jià)格，但為了避免交割違約，多數(shù)原油交易商不得不高價(jià)買進(jìn)用于交割；而且多數(shù)原油交易商在100-110美元/桶沽空NYMEX原油期貨，實(shí)際期現(xiàn)套保的價(jià)差損失也只有4-5美元/桶�！�

　　投資銀行的“新賭局”

　　圍繞國際能源署(IEA)忽然向市場釋放6000萬桶原油，投資銀行卻玩起新的操盤游戲。

　　在IEA宣布釋放6000萬桶原油后，摩根大通(J.P.Morgan)和高盛(Goldman Sachs)迅速發(fā)布報(bào)告稱將下調(diào)第三季原油價(jià)格預(yù)測——摩根大通將第三季度布倫特原油均價(jià)從130美元/桶下調(diào)至100美元/桶；高盛則認(rèn)為未來三個(gè)月布倫特油價(jià)將位于105-107美元/桶區(qū)間，此前預(yù)期是117美元/桶。

　　受上述兩家投資銀行唱空油價(jià)報(bào)告影響，過去兩天NYMEX與布倫特原油期貨跌幅均超過5%。不過，投資銀行增持原油多頭頭寸的力度卻絲毫不減。6月21日當(dāng)周，以投資銀行為主的掉期交易商在NYMEX原油期貨市場大幅增加26071口原油凈多頭頭寸，由此掉期交易商的原油頭寸實(shí)現(xiàn)空翻多——凈多頭達(dá)到10373口；60天前，掉期交易商在4月19日當(dāng)周原油凈空頭頭寸仍高達(dá)78101口。

　　投資銀行為主的掉期交易商在NYMEX原油期貨迅速空翻多的背后，同樣圍繞原油期貨交割違約風(fēng)險(xiǎn)布局。

　　“起初投資銀行方面認(rèn)為利比亞動(dòng)蕩會(huì)很快結(jié)束，3月-4月大幅沽空原油期貨狙擊投機(jī)者，但隨著利比亞戰(zhàn)事越演越烈，投資銀行轉(zhuǎn)而看好利比亞輕質(zhì)低硫原油供應(yīng)中斷對(duì)NYMEX原油期貨交割的沖擊，尤其是多數(shù)原油開采貿(mào)易商沽空NYMEX原油期貨時(shí)，是以利比亞及中東高品質(zhì)原油作為交割品種的�！币晃蛔罱鼜耐顿Y銀行大宗商品交易部轉(zhuǎn)投對(duì)沖基金的人士透露，“這是他們在5月原油大幅下跌后，迅速實(shí)現(xiàn)空翻多的重要原因；其次是部分投資銀行也認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的概率較高，也有利于美元貶值與原油等大宗商品進(jìn)一步上漲�！�

　　據(jù)了解，當(dāng)前高盛、摩根大通等大型投資銀行也有意參與美國能源部3000萬桶輕質(zhì)低硫原油的招標(biāo)。

　　“投資銀行自營部門報(bào)價(jià)參與競標(biāo)，還是經(jīng)紀(jì)部門為客戶競標(biāo)，還不能確定�！币晃恢�情人士透露，不過投資銀行高價(jià)收購原油同樣有利可圖：一是投資銀行買進(jìn)大部分原油儲(chǔ)備，依舊造成原油開采交易商無油交割的窘境，有利于NYMEX原油價(jià)格進(jìn)一步上漲；二是轉(zhuǎn)手以更高價(jià)格再轉(zhuǎn)賣給需要原油現(xiàn)貨交割的原油開采貿(mào)易商。

　　“如今NYMEX油價(jià)位于90美元/桶附近，部分原油現(xiàn)貨將被投資銀行優(yōu)先收購等于加重部分原油開采商的空頭交割違約風(fēng)險(xiǎn)。”上述對(duì)沖基金人士分析說。

　　耐人尋味的是，高盛在唱空油價(jià)時(shí)暗示，由于不清楚國際能源署(IEA)投向6000萬桶原油的具體分配機(jī)制，現(xiàn)在還無法確定此次投放的實(shí)際性質(zhì)及最終進(jìn)入市場的石油數(shù)量。

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