從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況看，已公布2010年年報(bào)的129家公司中，只有6家營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，77家公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)在30%以上。大部分公司符合市場(chǎng)對(duì)其高增長(zhǎng)、高盈利的預(yù)期。

　　化工新材料在新材料領(lǐng)域里具有較高的安全邊際，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定。按照申萬(wàn)行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，化工新材料已公布2010年年報(bào)的上市公司共有25家，22家上市公司凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，其中16家上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。目前化工新材料市盈率為40倍，處于歷史估值低位區(qū)域。

　　政策導(dǎo)向引導(dǎo)化工新材料行業(yè)的發(fā)展方向。2010年9月8日，國(guó)務(wù)院原則上通過(guò)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，提出要抓住機(jī)遇，明確方向，突出重點(diǎn)，加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車(chē)等七大新興產(chǎn)業(yè)。其中，對(duì)于新材料，提出要“大力發(fā)展稀土功能材料、高性能膜材料、特種玻璃、功能陶瓷、半導(dǎo)體照明材料等新型功能材料。積極發(fā)展高品質(zhì)特殊鋼、新型合金材料、工程塑料等先進(jìn)結(jié)構(gòu)材料。提升碳纖維、芳綸、超高分子量聚乙烯纖維等高性能纖維及其復(fù)合材料發(fā)展水平。開(kāi)展納米、超導(dǎo)、智能等共性基礎(chǔ)材料研究”。

　　從政策的導(dǎo)向上可以看出，化工新材料領(lǐng)域未來(lái)的產(chǎn)業(yè)政策將向碳纖維、芳綸、超高分子量聚乙烯纖維等高性能纖維等細(xì)分領(lǐng)域傾斜。除了關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策外，以下幾個(gè)要素也同樣重要：一是技術(shù)成熟或取得關(guān)鍵性突破。其中技術(shù)來(lái)源可以是進(jìn)口替代，也可以是自主創(chuàng)新技術(shù)，核心是能否形成技術(shù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘；二是市場(chǎng)需求可見(jiàn)、增長(zhǎng)潛力巨大。這主要體現(xiàn)為應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，且在可見(jiàn)的期間內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營(yíng)，其市場(chǎng)需求一方面可以是替代傳統(tǒng)需求，另一方面可以是與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相匹配，跟隨新產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)的新需求。

　　綜合考量以上幾個(gè)要素，我們認(rèn)為，2011年化工新材料投資機(jī)會(huì)點(diǎn)主要在：

　　聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈：我國(guó)聚氨酯在建筑保溫材料的市場(chǎng)份額不到10%，遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的50%�！笆�二五”期間，全國(guó)各類(lèi)新建建筑將開(kāi)始推行節(jié)能65%的標(biāo)準(zhǔn)。按照每年新增建筑面積20億平方米和對(duì)現(xiàn)有建筑每年20億平方米節(jié)能改造計(jì)算，每年建筑節(jié)能需要聚氨酯硬泡保溫材料約200萬(wàn)噸。由于油價(jià)高企、供給略偏緊張等因素，聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)主要集中在上游聚氨酯原料。

　　高性能纖維：高性能纖維復(fù)合材料具有重量輕、強(qiáng)度高、加工成型方便、彈性?xún)?yōu)良、耐化學(xué)腐蝕和耐候性好等特點(diǎn)。下游需求主要在基礎(chǔ)建設(shè)和建筑工程領(lǐng)域、交通運(yùn)輸領(lǐng)域、汽車(chē)復(fù)合材料、能源與環(huán)保領(lǐng)域、航空航天領(lǐng)域。其中，風(fēng)電、高鐵和汽車(chē)、高溫氣脫硫、軍工用復(fù)合材料等熱點(diǎn)領(lǐng)域。由于技術(shù)壁壘較高，碳纖維、芳綸以及超高分子量聚乙烯纖維受到國(guó)外的技術(shù)封鎖，大量依賴(lài)于進(jìn)口。在這些領(lǐng)域技術(shù)取得突破的企業(yè)未來(lái)估值及業(yè)績(jī)將得到雙重提升。

　　改性塑料及可降解塑料：塑料改性技術(shù)深入幾乎所有塑料制品的原材料與成型加工過(guò)程。改性塑料下游應(yīng)用領(lǐng)域主要包括汽車(chē)、家電、OA、IT、燈飾等。我國(guó)改性塑料消費(fèi)量?jī)H占塑料總消費(fèi)量的10%，遠(yuǎn)低于世界平均水平的20%，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。2010年國(guó)內(nèi)改性塑料消費(fèi)量約在500萬(wàn)噸左右，據(jù)測(cè)算，到2015年，國(guó)內(nèi)改性塑料消費(fèi)量有望達(dá)到1000萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到14.8%。降解塑料相關(guān)扶持政策有望于下半年陸續(xù)出臺(tái)，規(guī)劃扶持的對(duì)象包含生物基材料、完全降解材料等，扶持手段包括增值稅返還、重點(diǎn)項(xiàng)目采購(gòu)等。該政策會(huì)對(duì)降解塑料行業(yè)上市公司構(gòu)成利好。

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