規(guī)劃

　　9000億規(guī)模待市場挖掘

　　《規(guī)劃》從行業(yè)發(fā)展存在的主要問題及制約因素、“十二五”期間市場需求預(yù)測、“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)、發(fā)展重點(diǎn)及主要任務(wù)、政策性建議和措施意見等七個方面對行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和前景進(jìn)行了闡述和規(guī)劃，明確了行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是：推進(jìn)我國工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)由制造大國向制造強(qiáng)國轉(zhuǎn)變，初步形成具有國際前沿水平的主機(jī)產(chǎn)品、基礎(chǔ)技術(shù)、功能部件的研發(fā)與制造體系；主要產(chǎn)品達(dá)到國際平均先進(jìn)技術(shù)水平，實(shí)現(xiàn)我國工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)由粗放型、模仿型、數(shù)量型向科技創(chuàng)新、效益型轉(zhuǎn)變。

　　同時，《規(guī)劃》還提出了行業(yè)“十二五”期間的具體發(fā)展目標(biāo)，按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變增長方式的發(fā)展思路，預(yù)測到2015年我國工程機(jī)械行業(yè)的銷售規(guī)模將達(dá)到9000億元人民幣水平，年平均增長率大約為17%，其中出口260億美元左右。2015年全行業(yè)銷售收入和出口額均比2010年翻一番以上。

　　對于這一增速目標(biāo)，安信證券裝備制造行業(yè)高級分析師張仲杰認(rèn)為，相比于過去5年27.5%的平均增速以及過去10年23.8%的平均增速而言，未來行業(yè)增速趨緩是中長期的發(fā)展趨勢，這也說明工程機(jī)械市場容量遠(yuǎn)未達(dá)到飽和，行業(yè)天花板還為時尚早，未來5年行業(yè)銷售收入仍趨勢向上；在出口方面，我國工程機(jī)械大多出口印度、巴西、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體國家以及中東地區(qū)，這些國家地區(qū)大多與我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段及模式相同，我國工程機(jī)械憑借優(yōu)越的性價比優(yōu)勢將獲得巨大的出口市場。

　　展望

　　預(yù)計四季度迎來復(fù)蘇

　　在投資策略方面，張仲杰認(rèn)為，未來工程機(jī)械行業(yè)仍趨勢向上，目前行業(yè)短期面臨壓力，緊縮信貸及基建、房地產(chǎn)投資下降直接影響下游的有效需求，預(yù)計7、8月份傳統(tǒng)銷售淡季仍顯低迷，三季度也許是行業(yè)最差的時刻，在保障房建設(shè)及水利投資的拉動下，預(yù)計四季度行業(yè)將迎來復(fù)蘇。

　　在天相投顧看來，工程機(jī)械行業(yè)下半年驅(qū)動板塊的三個因素是保障房建設(shè)、收購兼并和海外擴(kuò)張。不言而喻，保障房建設(shè)在下半年將快馬加鞭。另外，一方面，行業(yè)經(jīng)歷高景氣之后，龍頭企業(yè)具備了并購的資金實(shí)力，而偏緊的資金面對被并購企業(yè)形成較大財務(wù)壓力，促使其容易接受被并購的條件。預(yù)計未來一年內(nèi)，隨著并購機(jī)會的浮現(xiàn)，更多有實(shí)力的企業(yè)將選擇并購方式擴(kuò)張；另一方面，隨著國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)逐步進(jìn)入過剩周期，而國外行業(yè)復(fù)蘇將持續(xù)深入，行業(yè)將啟動新一輪海外擴(kuò)張，海外收入占比有望達(dá)到甚至超過金融危機(jī)前的水平，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“中國制造，裝備全球”的宏圖。

　　在細(xì)分行業(yè)方面，基于《規(guī)劃》，東北證券主要從挖掘機(jī)、起重機(jī)、推土機(jī)、混凝土機(jī)械、叉車等保有量較大的細(xì)分行業(yè)做了詳細(xì)分析。

　　挖掘機(jī)：進(jìn)口替代加速

　　挖掘機(jī)是工程機(jī)械最大的細(xì)分產(chǎn)品市場，行業(yè)成長空間大。

    就我國市場而言，外資品牌仍占據(jù)主導(dǎo)地位。目前，國內(nèi)主要公司，如三一重工、中聯(lián)重科、山河智能等都在爭先擴(kuò)大產(chǎn)能，搶占挖掘機(jī)市場份額，國內(nèi)公司的市場份額將逐步增加，而外資公司的市場份額將被壓縮。

　　裝載機(jī)：行業(yè)競爭格局穩(wěn)定

　　相較于挖掘機(jī)競爭格局不穩(wěn)，裝載機(jī)行業(yè)龍頭的市場份額穩(wěn)步提升，從2006年到2009年，裝載機(jī)前三位的合計市場份額增加了6個百分點(diǎn)。

　　其中柳工、廈工股份的市場份額分別增加3.7%、0.9%、1.4%。預(yù)計裝載機(jī)2011年后出口將快速回升，行業(yè)需求將保持平穩(wěn)增長，“十二五”期間年需求增速將在10%-20%。

　　起重機(jī)：近年保持穩(wěn)定增長

　　我國目前以汽車起重機(jī)為主。去年，起重機(jī)行業(yè)銷售份額進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中，中聯(lián)重科、柳工、三一重工等5家公司占到了汽車起重機(jī)市場九成以上的份額。目前來看，主要公司發(fā)展規(guī)劃：到“十二五”期末，徐工機(jī)械規(guī)劃起重機(jī)業(yè)務(wù)年產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)400億元，三一重工規(guī)劃目標(biāo)是320億-400億元，中聯(lián)重科與柳工也擴(kuò)充起重機(jī)產(chǎn)能，柳工年產(chǎn)值規(guī)劃為100億元以上

　　推土機(jī)：山推股份穩(wěn)居第一

　　相較于裝載機(jī)、挖掘機(jī)等其他工程機(jī)械子行業(yè)，推土機(jī)行業(yè)市場容量相對較小，而山推股份在行業(yè)中一家獨(dú)大，但盈利能力對鋼材等原材料價格敏感度高，產(chǎn)品毛利率低。

　　混凝土機(jī)械：毛利率高居榜首

　　2010年，受房地產(chǎn)調(diào)控影響，混凝土機(jī)械的產(chǎn)量增速在工程機(jī)械大行業(yè)中排名靠后。但從長期看，城鎮(zhèn)化進(jìn)程將推動房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施投資的平穩(wěn)增長；同時，與發(fā)達(dá)國家相比，我國商品混凝土占總體混凝土的比例還偏低，行業(yè)的需求仍將保持穩(wěn)步增長的趨勢。

　　混凝土機(jī)械的毛利率在工程機(jī)械產(chǎn)品中也是高居榜首。目前市場主要競爭者三一重工與中聯(lián)重科共占據(jù)市場80%以上的市場份額，競爭格局穩(wěn)定；行業(yè)新進(jìn)入者徐工機(jī)械、山推股份、柳工等虎視眈眈，但短期對行業(yè)的影響較小。

　　叉車：行業(yè)前景樂觀

　　受益于國內(nèi)物流行業(yè)發(fā)展與機(jī)器替代人工的發(fā)展趨勢，叉車行業(yè)的年均需求增長有望保持在30%左右。但與推土機(jī)行業(yè)類似，叉車行業(yè)盈利能力對鋼材等原材料價格敏感度高，產(chǎn)品毛利率相對較低。

　　目前來看，上市公司中安徽合力市場份額較高；但由于行業(yè)進(jìn)入門檻相對較低，新進(jìn)入者增多，如山河智能、柳工等，競爭趨于激烈。

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