沉寂多日，一朝爆發(fā)——周四（9月8日）鄭棉突然放量增倉(cāng)并領(lǐng)漲商品市場(chǎng)。文華財(cái)經(jīng)顯示，鄭棉指數(shù)以2.27%的幅度領(lǐng)漲市場(chǎng)，且全天增倉(cāng)13萬(wàn)余手至70萬(wàn)手以上，成交量達(dá)123萬(wàn)手的天量。分析人士表示，在基本面依然偏弱的情況下，消息面和資金面導(dǎo)致的棉價(jià)上漲能持續(xù)多久還待觀(guān)察，一旦10月份左右棉花集中上市，多空僵持格局打破之日，也是棉花價(jià)格下挫之時(shí)。

    收儲(chǔ)消息激發(fā)多頭熱情

    國(guó)家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司和財(cái)政部經(jīng)建司7日發(fā)出《關(guān)于啟動(dòng)2011年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)預(yù)案的通知》，決定自9月8日開(kāi)始，啟動(dòng)2011年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)。收儲(chǔ)消息激發(fā)了多頭沉寂已久的熱情，8日1205合約收盤(pán)達(dá)到22115元。

    此次棉花收儲(chǔ)的適時(shí)啟動(dòng)實(shí)乃意料之中。銀河期貨的一位研究員表示，自本月初新棉花年度開(kāi)始以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉價(jià)已經(jīng)連續(xù)五個(gè)工作日低于國(guó)家公布的棉花臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格19800元/噸，觸發(fā)了收儲(chǔ)預(yù)案的啟動(dòng)條件。國(guó)家敞開(kāi)收購(gòu)后，理論上可以收購(gòu)近一半的國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量。我國(guó)棉花常規(guī)年產(chǎn)量在650萬(wàn)噸左右，而紡織企業(yè)實(shí)際年需求棉花大概在1000萬(wàn)噸左右，若收購(gòu)300萬(wàn)噸，進(jìn)口需求會(huì)增強(qiáng)，由此還將對(duì)美棉形成提振。

    鄭棉對(duì)外盤(pán)導(dǎo)向作用增強(qiáng)

    之所以判斷鄭棉將提振國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，還因?yàn)榻荒陙?lái)鄭棉價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能充分體現(xiàn)，且對(duì)ICE期棉起到了更為明顯的領(lǐng)漲領(lǐng)跌作用。

    首創(chuàng)期貨董雙偉分析說(shuō)，美國(guó)棉花剛剛收獲，就必須找尋出口的出路，因此最大的出口市場(chǎng)——中國(guó)的供需狀況，將決定美棉價(jià)格出口的高低以及出口量的多少。中國(guó)下游紡企形勢(shì)向好，勢(shì)必引發(fā)進(jìn)口需求大增，炒作中國(guó)因素，抬升ICE期棉價(jià)格，從而帶動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格走高。反之，一旦中國(guó)下游企業(yè)形勢(shì)不佳，引發(fā)簽約量大幅下降，最終導(dǎo)致出口受阻，價(jià)格回落，這也是自2月中旬到目前外盤(pán)暴跌并回歸中國(guó)市場(chǎng)指引的根本原因。

    因此，中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)狀況才是影響ICE期棉走向的關(guān)鍵因素，短期內(nèi)可能由于投機(jī)資金的推動(dòng)，出現(xiàn)和基本面一定的背離，但不會(huì)偏離太久?；诖耍瑑?nèi)外盤(pán)的價(jià)差應(yīng)該會(huì)維持在正常的合理價(jià)差水平，2011/2012年度也毫不例外，外盤(pán)較國(guó)內(nèi)期棉的一定背離，反而會(huì)帶來(lái)一定的新年度套利機(jī)會(huì)。

    鄭棉會(huì)否重歸跌勢(shì)

    對(duì)于8日表現(xiàn)搶眼的棉花，技術(shù)上呈現(xiàn)出阻力位的突破行情，且量能急劇放大。不過(guò)，在基本面現(xiàn)貨維穩(wěn)的情況下，通過(guò)日內(nèi)拉升外盤(pán)ICE期價(jià)、炒作中國(guó)收儲(chǔ)消息的短暫因素，并不足以形成持續(xù)上行動(dòng)力。分析人士表示，鄭棉持倉(cāng)與成交創(chuàng)天量，預(yù)示著期價(jià)底部形態(tài)構(gòu)筑取得初步勝利。不過(guò)經(jīng)過(guò)周四的上漲后，期價(jià)重心上移，在很大程度上消化了看漲預(yù)期。由于下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改善，棉價(jià)短線(xiàn)有望慣性上漲，但幅度不會(huì)很大。

    事實(shí)上，就棉花期貨走勢(shì)而言，目前缺乏的并非資金而是行情發(fā)展的基礎(chǔ)——供需基本面。從量倉(cāng)指標(biāo)看，9月8日雖放量大漲，但距剛剛過(guò)去的上一年度成交量紀(jì)錄（去年11月24日的454萬(wàn)手）和持倉(cāng)量紀(jì)錄（今年7月27日最高達(dá)88萬(wàn)余手），目前的市場(chǎng)還遠(yuǎn)不算白熱化。關(guān)注后續(xù)資金能否持續(xù)進(jìn)入，成交能否繼續(xù)放大，這才是更為重要的。

    值得一提的是，在基本面依然偏弱的情況下，棉價(jià)上漲反而會(huì)讓部分本年度的套保盤(pán)順利入場(chǎng)，由此給后市帶來(lái)不穩(wěn)定因素加劇波動(dòng)空間。若下游需求持續(xù)不得好轉(zhuǎn)，一旦10月份左右棉花集中上市，多空僵持格局打破之日，也是棉花價(jià)格下挫之時(shí)。