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2008年第二季度醫(yī)藥制造業(yè)投資策略
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-4-2
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行業(yè)恢復(fù)性增長趨勢不變截至2007年11月，醫(yī)藥制造業(yè)共完成累計銷售收入2160.30億元，比去年同期增長39.93％；實現(xiàn)累計利潤總額為433.18億元，比去年同期增長34.46％。
在2006年較低的行業(yè)基數(shù)上，2007年呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，較高的增幅反映了由低谷向正常增長的恢復(fù)狀態(tài)，行業(yè)的拐點基本確立。
投資收益錦上添花醫(yī)藥板塊上市公司投資收益在利潤總額中的比重由2004年底的－2.17％上升到2007年底的19.67％。若扣除此部分的影響，醫(yī)藥上市公司2007年的利潤總額增長率由31.4％下降到24.15％。我們認(rèn)為這個增長數(shù)字基本上反映了醫(yī)藥上市公司經(jīng)營的實際利潤增幅。
上市公司業(yè)績表現(xiàn)較好在行業(yè)恢復(fù)性增長和投資收益錦上添花的兩大利好因素下，2007年醫(yī)藥板塊上市公司的業(yè)績與去年相比也呈現(xiàn)了較大的增長。按照WIND資訊中申萬的行業(yè)分類，用整體法計算出2007年醫(yī)藥生物行業(yè)的每股收益為0.407元，而2006年僅為0.121元。
二級市場防御特性顯現(xiàn)從2007年10月16日至2008年3月26日，上證指數(shù)跌幅達(dá)到41.10％，滬深300跌幅為24.32％，眾多板塊跌幅超過10％，但醫(yī)藥生物板塊漲幅0.05％。若從2008年1月1日算起，醫(yī)藥生物板塊調(diào)整幅度為－10.51％，與其他板塊相比，在二級市場上顯示了較好的防御特性。
靜待醫(yī)改細(xì)則出臺，醫(yī)藥股面臨分化我們認(rèn)為，在醫(yī)改具體草案出臺之前，醫(yī)藥板塊中除了產(chǎn)品價格仍在上漲周期的相關(guān)化學(xué)原料藥公司表現(xiàn)較為活躍外，其他子行業(yè)公司表現(xiàn)平平。若醫(yī)改草案出臺后，醫(yī)藥股將逐漸顯示出分化，真正受益醫(yī)改的公司將有所表現(xiàn)，前期具有炒做題材的公司泡沫將破滅。
2008年第二季度投資策略－－成長和估值安全仍是主旋律選股第一步：成長性。我們把公司鎖定在受益醫(yī)改的龍頭企業(yè)內(nèi)，受益于醫(yī)改將給公司未來幾年帶來良好的成長空間，優(yōu)質(zhì)的成長性將會逐漸化解高估值帶來的風(fēng)險和壓力。
選股第二步：安全性。在受益醫(yī)改的龍頭企業(yè)中選取目前估值相對安全的品種。相對低的估值不僅具有一定的安全邊際，也為未來股價上漲提供了較大的空間。
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