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2009年二季度零售業(yè)策略報(bào)告
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2009-4-1
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 零售業(yè)
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2009年中國(guó)零售百貨業(yè)研究咨詢(xún)報(bào)告 目前中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)總體增長(zhǎng)平穩(wěn)，2009年前兩個(gè)月都是增長(zhǎng)的，但增幅也有一定的2009年中國(guó)擔(dān)保業(yè)研究咨詢(xún)報(bào)告 近年來(lái)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，我國(guó)擔(dān)保行業(yè)取得了長(zhǎng)足發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2009年中國(guó)第三方物流行業(yè)研究咨詢(xún)報(bào)告 中國(guó)第三方物流市場(chǎng)潛力大,處于發(fā)展初期,呈地域性集中分布。70%的物流服務(wù)提供商在過(guò)去的三年2009-2012年中國(guó)鋼鐵企業(yè)物流系統(tǒng)行業(yè)發(fā)展分析與 鋼鐵物流是指鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)與銷(xiāo)售中的物質(zhì)實(shí)體（各種原材料、備品備件、半成品、成品等）流動(dòng)過(guò)程，雖然 2008 年零售業(yè)增長(zhǎng)仍在20%以上，但2009 年1-2 月份公布的數(shù)據(jù)不甚樂(lè)觀，即便考慮到CPI 下降致使真實(shí)增速有所上升，但難掩階段性銷(xiāo)售受壓制的跡象。其中，批發(fā)零售總額的增速（14.8%），接近2007 年水平（14.6%）；百家大型重點(diǎn)零售企業(yè)春節(jié)銷(xiāo)售增速僅為6.6%。此外，據(jù)我們了解，很多上市公司都將今年的增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)為10%，這些與我們此前相關(guān)行業(yè)報(bào)告中所作的估計(jì)基本吻合。
2008 年下半年開(kāi)始，零售業(yè)公司收購(gòu)重組事件頻出，如商業(yè)城、新華百貨、廣百股份、南京新百、百聯(lián)股份、華聯(lián)股份、武商集團(tuán)、重慶百貨、宏圖高科、杭州解百等公司都紛紛公告并購(gòu)擴(kuò)張事宜。從中，我們不難發(fā)覺(jué)零售業(yè)在經(jīng)過(guò)近三年的穩(wěn)步增長(zhǎng)后，有加快整合實(shí)體資源的特征，我們建議二季度關(guān)注資源整合所帶來(lái)的企業(yè)發(fā)展機(jī)遇。
對(duì)于原有的區(qū)域性公司，我們?cè)葥?dān)心市場(chǎng)容量有限，從而制約企業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)�！，F(xiàn)在我們嘗試換一種思路，從中國(guó)城市化轉(zhuǎn)型進(jìn)而產(chǎn)生數(shù)倍于現(xiàn)有城市規(guī)模的未來(lái)大城市中心群的角度考慮，以武漢中百這樣地處中心城市的公司為例，在未來(lái)十年間，城市人口從現(xiàn)有的800 萬(wàn)人發(fā)展成1000 萬(wàn)人、居民年人均可支配收入（3 萬(wàn)元）的比例由現(xiàn)有的10%上升至40%，將意味著公司存在著進(jìn)一步深挖的潛力。
未來(lái) 6 個(gè)月，我們對(duì)于零售業(yè)投資的基本觀點(diǎn)是，在剔除突發(fā)事件的影響因素后，難以接受過(guò)度偏離市場(chǎng)均值的相對(duì)估值，但考慮到弱周期特征和大城市化的發(fā)展?jié)摿Γ冯x或大比例降低零售業(yè)的配置策略也過(guò)于激進(jìn)，比較可接受的方式是波段中持有。
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