金融海嘯沖擊太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)已近尾聲。2008年德國(guó)和西班牙相繼降低光伏行業(yè)的補(bǔ)貼力度伴隨著金融海嘯，嚴(yán)重地沖擊了全球光伏行業(yè)，行業(yè)短期需求嚴(yán)重萎縮，但是支撐行業(yè)發(fā)展的根本因素即對(duì)能源危機(jī)和環(huán)境保護(hù)的擔(dān)憂沒(méi)發(fā)生有變化。市場(chǎng)需求的短期沖擊使得產(chǎn)業(yè)鏈上各產(chǎn)品價(jià)格大幅修正以及毛利壓縮，競(jìng)爭(zhēng)力差的公司將面臨淘汰或者被整合，現(xiàn)金流不充裕的公司也由于融資困難而面臨退出市場(chǎng)的壓力。盡管太陽(yáng)能行業(yè)在2009年1-4月份面臨嚴(yán)重沖擊，但是以?shī)W巴馬政府為代表的世界各國(guó)政府均在積極推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新能源作為世界各國(guó)拉動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新興產(chǎn)業(yè)，其宏觀發(fā)展前景的清晰度超過(guò)以往任何時(shí)候。在目前這種背景下，行業(yè)經(jīng)過(guò)重整，集中度以及效率將進(jìn)一步提高，從而拉近與常規(guī)能源經(jīng)濟(jì)性的差距，行業(yè)大規(guī)模發(fā)展的基礎(chǔ)開(kāi)始顯現(xiàn)，我們只需要耐心等待產(chǎn)業(yè)的微觀環(huán)境發(fā)生改善，目前產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀就猶如行駛在黑暗隧道中，已經(jīng)看到隧道盡頭洞口的光亮。

　　中國(guó)市場(chǎng)破冰啟航更令國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)期待。3月26日財(cái)政部出臺(tái)BIPV財(cái)政補(bǔ)貼政策，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)破冰啟航。根據(jù)各國(guó)經(jīng)驗(yàn)光伏產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)是一攬子政策，其中光伏并網(wǎng)發(fā)電收購(gòu)電價(jià)政策是最為重要的政策，目前國(guó)內(nèi)正在制定的新能源規(guī)劃讓我們預(yù)計(jì)未來(lái)太陽(yáng)能行業(yè)還會(huì)有許多配套政策出臺(tái)。

　　09年各國(guó)光伏市場(chǎng)需求有望重啟，多晶硅將供過(guò)于求。美國(guó)、日本、法國(guó)、意大利和中國(guó)等國(guó)家都相繼推出新的光伏刺激計(jì)劃，特別是美國(guó)聯(lián)邦政府提出的一系列太陽(yáng)能補(bǔ)貼計(jì)劃，力度前所未有，未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間潛力巨大，目前國(guó)際光伏市場(chǎng)需求之所以仍未見(jiàn)大幅好轉(zhuǎn)，主要原因仍然是歐美銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化，短期內(nèi)放貸能力較差從而導(dǎo)致投資需求被延后，市場(chǎng)的恢復(fù)和增長(zhǎng)需要一定的時(shí)間。我們認(rèn)為隨著市場(chǎng)需求恢復(fù)，下游光伏企業(yè)將會(huì)率先受益。短期內(nèi)全球多晶硅的產(chǎn)能擴(kuò)張巨大，09年將供需逆轉(zhuǎn)。

　　平價(jià)上網(wǎng)是光伏市場(chǎng)發(fā)展的終極目標(biāo)，太陽(yáng)能發(fā)電經(jīng)濟(jì)性已經(jīng)顯現(xiàn)。與傳統(tǒng)發(fā)電成本相比，盡管光伏發(fā)電成本完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化比較困難，但在目前多晶硅價(jià)格75美元/kg的情況下，在中國(guó)西北部省市，光伏發(fā)電成本已經(jīng)能夠降到1.5元/Kwh以下。3月26日財(cái)政部出臺(tái)BIPV財(cái)政補(bǔ)貼政策，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)的啟動(dòng)。我們預(yù)計(jì)對(duì)于太陽(yáng)能行業(yè)未來(lái)還會(huì)有許多配套政策的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能行業(yè)面臨歷史性的發(fā)展機(jī)遇。如果政府能夠制定適當(dāng)?shù)墓夥�補(bǔ)貼政策，那么光伏產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展將潛力巨大。

　　具備整合產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)差異化的上市公司享受高估值。從多晶硅、電池/組件、全產(chǎn)業(yè)鏈、薄膜技術(shù)的重點(diǎn)上市公司MEMC、無(wú)錫尚德、REC和First Solar的歷史PE、PB水平看，市場(chǎng)給予薄膜電池最高的估值水平，其次擁有全產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的上市公司享受較高估值，然后是電池/組件公司，最低的是多晶硅上市公司。我們認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看擁有差異化技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的公司能夠獲得更高的超額收益。

　　A股上市公司投資策略。我們給予整個(gè)行業(yè)"增持"的投資評(píng)級(jí)。短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的啟動(dòng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)難有直接體現(xiàn)，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)值得期待。在公司的選擇上，我們認(rèn)為行業(yè)趨勢(shì)比估值更重要，我們看好下游組件和薄膜上市公司，尤其是擁有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和持續(xù)研發(fā)能力的上市公司，其次是擁有成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的多晶硅企業(yè)。建議投資者積極關(guān)注天威保變（600550）、南玻A（000012）、孚日股份（002083）、精工科技（002006）、航天機(jī)電（600151）、銀星能源（000862）。

• · 煤炭行業(yè)發(fā)展策略
• · 有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略
• · 義煤集團(tuán)發(fā)展策略
• · 電企發(fā)展策略
• · 當(dāng)前我國(guó)煤炭企業(yè)應(yīng)選擇的發(fā)展戰(zhàn)略
• · 科學(xué)地發(fā)展我國(guó)太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)

• · 2009年4月底以來(lái)，印度出口我國(guó)鐵礦石價(jià)格變化點(diǎn)評(píng)
• · 近期中日長(zhǎng)協(xié)煤談判面臨的境地點(diǎn)評(píng)
• · 淡水河谷稱談判接近尾聲，中方態(tài)度點(diǎn)評(píng)
• · 2009年１-４月份貴州外送電量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
• · 山西國(guó)電成功向上游煤炭產(chǎn)業(yè)延伸情況分析
• · 2009年第一季度山西煤炭可持續(xù)發(fā)展基金征收情況

• ·2009年1-4月上海電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月江蘇電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月浙江電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月安徽電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月福建電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-4月江西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)