出口增速跌幅階段性收窄可能性較大

　　我們認(rèn)為，在低庫存的情況下，消費(fèi)需求的波動(dòng)可以更順利向上游傳導(dǎo)，綜合傳統(tǒng)紡織服飾出口旺季逐漸到來及消費(fèi)者信心指數(shù)普遍反彈，預(yù)計(jì)2009年3季度紡織服飾出口跌幅呈現(xiàn)階段性收窄可能性較大，但2009年全年紡織服飾出口形式依然嚴(yán)峻。

　　國內(nèi)市場持續(xù)增長，2009年增速仍在預(yù)測范圍之內(nèi)

　　2009年一季度限額以上紡織服飾產(chǎn)品批發(fā)零售額同比增長約14.3%。考慮到：1、消費(fèi)者滿意指數(shù)與消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)尚無明顯反彈跡象。2、通常情況下一季度是國內(nèi)紡織服飾消費(fèi)旺季，二季度紡織服飾國內(nèi)市場增速仍存在下降可能，維持2009年策略對紡織服飾國內(nèi)銷售增速12-17％預(yù)測。

　　關(guān)注估值洼地

　　推薦報(bào)喜鳥、瑞貝卡、魯泰A報(bào)喜鳥。公開增發(fā)項(xiàng)目有望降低擴(kuò)張成本、提升擴(kuò)張速度。公司擬公開增發(fā)不超過6,500萬股，募集資金不超過8億元。公司計(jì)劃通過此次公開增發(fā)加強(qiáng)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。我們認(rèn)為，此次公開增發(fā)項(xiàng)目將提升營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張速度，公司營業(yè)收入增速有望隨之提升�？紤]到公司公開增發(fā)項(xiàng)目尚未正式實(shí)施，暫不改變公司盈利預(yù)測假設(shè)，預(yù)計(jì)2009-2010年公司EPS分別為0.57元、0.63元、0.69元，按2009年25倍PE計(jì)算，合理價(jià)值14.25元�？紤]到公司業(yè)績增速有望提升，維持買入評級。

　　瑞貝卡。高增長低估值，收益空間較大。預(yù)計(jì)2009-2010年公司EPS分別為0.44元、0.55元、0.67元，按2009年25倍PE計(jì)算，合理價(jià)值11.00元，給予買入評級。

　　魯泰A。低增長低估值，安全邊際較高。預(yù)計(jì)2009年公司EPS為0.56元，按20倍PE計(jì)算，合理價(jià)值11.2元，給予買入評級。

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