鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷了08年景氣下行后，受國(guó)家出臺(tái)4萬(wàn)億振興經(jīng)濟(jì)計(jì)劃影響，09年上半年行業(yè)景氣逐步恢復(fù)，價(jià)格方面雖然鋼價(jià)受庫(kù)存影響波動(dòng)較大，但受到成本支撐，鋼價(jià)明顯觸底;產(chǎn)量方面，粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，鋼材出口同比大幅回落，但逐月改善;行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況在5月份出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，全行業(yè)開始扭虧，截止11月，行業(yè)盈利不斷增加，經(jīng)營(yíng)情況逐步向好。

　　全行業(yè)產(chǎn)能仍然過(guò)剩，粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，由于市場(chǎng)各方普遍預(yù)計(jì)鐵礦石談判結(jié)果最終不利于中方，以及航運(yùn)費(fèi)、電價(jià)、水價(jià)的逐步上調(diào)，全行業(yè)成本上升將不可避免，將支撐鋼價(jià)，抬高底部，充裕的流動(dòng)性投放也使得貿(mào)易商加大存貨投資比例，各品種鋼材庫(kù)存水平維持高位，預(yù)計(jì)未來(lái)高庫(kù)存將成為常態(tài)。

　　預(yù)計(jì)明年鋼鐵行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)景氣推動(dòng)，國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，國(guó)外需求受益外貿(mào)機(jī)電產(chǎn)品的出口復(fù)蘇拉動(dòng)，也將逐步好轉(zhuǎn)，全年粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)增加，成本上升不可避免，推動(dòng)鋼價(jià)上行，但受產(chǎn)能過(guò)剩影響，全行業(yè)盈利預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，未來(lái)產(chǎn)能的釋放將推動(dòng)鋼價(jià)波動(dòng)。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明鋼鐵行業(yè)整體持續(xù)跑贏指數(shù)的概率不大，更多的是圍繞指數(shù)上下波動(dòng)，在階段性改善時(shí)期，有可能獲得超額收益。在投資時(shí)機(jī)的選擇上，我們建議密切關(guān)注鋼材期貨市場(chǎng)對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格的引導(dǎo)作用;明年4月份后北方進(jìn)入施工期，地產(chǎn)、基建投資加速可能將刺激鋼價(jià)上揚(yáng)，帶動(dòng)鋼鐵股估值提升。投資策略上，我們建議關(guān)注具有鐵礦石資源優(yōu)勢(shì)、品種優(yōu)勢(shì)以及受益大開發(fā)的區(qū)域龍頭。

　　重點(diǎn)公司我們推薦寶鋼股份(600019)、西寧特鋼(600117)、八一鋼鐵(600851)酒鋼宏興(600307)。

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