投資要點(diǎn)：

　　宏觀環(huán)境趨好，行業(yè)景氣指標(biāo)回升

　　雖然09年實(shí)施的消費(fèi)刺激政策已初見成效，但宏觀經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)失衡的深層次矛盾未得到根本改變。預(yù)計(jì)，10年宏觀經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)增速將達(dá)到10.5%(超越09年2個(gè)百分點(diǎn))，調(diào)結(jié)構(gòu)將成為重點(diǎn)，進(jìn)入物價(jià)溫和通脹的階段，上述因素均會有利于消費(fèi)增長。另外，消費(fèi)者信心指數(shù)和居民可支配收入與支出等衡量零售行業(yè)景氣度的重要指標(biāo)也將在宏觀經(jīng)濟(jì)回暖的背景下繼續(xù)回升。

　　零售增長結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整，增速有望進(jìn)入上升通道

　　進(jìn)入3月份以來，我國社會消費(fèi)品零售總額穩(wěn)步回升，限額以上、城市消費(fèi)與中東部地區(qū)增速加快，并逐步超越限額以下企業(yè)、縣及縣以下城市和中西部城市，彈性較大商品的增速超越彈性較小商品。預(yù)計(jì)，09年和10年我國社會消費(fèi)品零售總額的名義增速分別為15.4%和18.5%，實(shí)際增速分別為17%和16%。未來五年，零售的復(fù)合增長率將維持在15%以上，消費(fèi)將有望逐步步入上升通道。

　　上市公司單季度業(yè)績明顯提升，10年業(yè)績增速有望加快

　　從4月份開始，伴隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，零售業(yè)逐步走出低谷，并呈現(xiàn)了業(yè)績現(xiàn)加速恢復(fù)態(tài)勢。2009年3季度，零售行業(yè)的收入和凈利潤增速分別達(dá)到了11.19%和29.65%，凈利潤的增速基本上已經(jīng)超越了08年2季度的水平。預(yù)計(jì)，2009年和2010年行業(yè)收入將分別增長11%和20%，凈利潤將分別增長17%和31%。

　　維持"買入"評級

　　雖然09年4季度，零售行業(yè)整體漲幅超越大盤20%左右。但是考慮到考慮到零售行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增長預(yù)期和目前相對估值較低，因此，我們認(rèn)為行業(yè)在2010年將有望繼續(xù)超越大盤，維持對行業(yè)的"買入"評級。

　　最看好家電和百貨子行業(yè)

　　我們?nèi)匀蛔钕瓤春脴I(yè)績彈性較大的百貨和家電子行業(yè)，其次是超市子行業(yè)。在個(gè)股方面，我們通過以下幾條主線來選擇：第一，選擇業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長的區(qū)域零售龍頭，如銀座股份、重慶百貨、合肥百貨和東百集團(tuán)。第二，選擇雖然在一線城市，但業(yè)績增長穩(wěn)定，且新開門店使?fàn)I業(yè)面積大幅增長的個(gè)股，如王府井、廣州友誼和海印股份。第三，選擇受益于房地產(chǎn)和消費(fèi)政策的家電流通企業(yè)，如蘇寧電器。第四，選擇主題投資品種，投資受益于上海世博會以及上海國企整合的公司，如百聯(lián)股份、豫園商城、老鳳祥和友誼股份;投資業(yè)績較好，且具備具有資產(chǎn)注入預(yù)期的上市公司，如新華百貨和小商品城。

• · 2010年我國零售行業(yè)發(fā)展策略
• · 2010年國內(nèi)百貨零售業(yè)投資策略分析
• · 我國突破貿(mào)易壁壘戰(zhàn)略分析
• · 物流業(yè)供應(yīng)鏈CIO促進(jìn)業(yè)務(wù)增長戰(zhàn)略分析
• · 2010年商務(wù)部促進(jìn)全國消費(fèi)實(shí)施措施分析
• · 我國實(shí)現(xiàn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級重點(diǎn)策略探討

• · 2009年11月份全國百家重點(diǎn)零售企業(yè)零售額總計(jì)分析
• · 2009年11月中國大型零售企業(yè)零售額情況分析
• · 2009年11月廣東進(jìn)出口均實(shí)現(xiàn)增長情況分析
• · 2009年1-11月內(nèi)地與香港貿(mào)易額情況簡析
• · 2009年11月云南外貿(mào)進(jìn)出口額同比增長情況分析
• · 2009年11月份上海市進(jìn)出口總額情況分析

• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)警信號圖
• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)警趨勢圖
• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)
• ·2009年2月消費(fèi)者信心指數(shù)
• ·2009年2月商品零售價(jià)格分類指數(shù)
• ·2009年2月各地區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)