投資要點：

　　09年零售市場綜述：行業(yè)復(fù)蘇趨勢基本得以確認(rèn)。行業(yè)逐步復(fù)蘇主要體現(xiàn)在：(1)社會消費能力總體水平呈現(xiàn)逐步增長態(tài)勢，目前已接近金融危機爆發(fā)之前的水平。(2)與市場擬合度較高的全國百家重點零售企業(yè)銷售指標(biāo)同比保持良好增速。(3)消費者信心與居民收入狀況近期繼續(xù)好轉(zhuǎn)。(4)各家零售企業(yè)業(yè)績明顯呈逐季回升態(tài)勢，預(yù)計在低基數(shù)效應(yīng)下仍將保持增長勢頭。

　　行業(yè)估值仍有吸引力，但相對市場溢價率在高位。目前零售行業(yè)整體估值水平處于相對合理區(qū)間，09 年市盈率42 倍，市凈率在5.93 倍，過去5 年行業(yè)平均市盈率在41 倍左右，平均市凈率在4.43 倍，相比行業(yè)06-07 年間整體62 和52 倍左右的市盈率，目前的估值雖較之前提高明顯，但相比之下仍有吸引力，但值得注意的是目前零售行業(yè)對A 股市盈率的溢價均值為62%左右，當(dāng)前溢價率水平已為74%，逐步趨向于合理區(qū)間的上端。

　　2010年零售業(yè)總體投資風(fēng)險小、機會大。投資風(fēng)險小的主因包括：(1)09 年行業(yè)低基數(shù)意味著高成長，從業(yè)績成長性的角度，該板塊具有被看好的依據(jù)。(2)作為中國主要消費群體的青壯年人口比例上升以及城市化進程逐步加快，城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民收入近年來也保持增長態(tài)勢。(3)圍繞"擴大農(nóng)村、城市、信用、換代以及節(jié)慶"為主題的消費政策明年仍將延續(xù)。因此，正是基于對行業(yè)基本面和估值的判斷，再加上對明年政策面保持穩(wěn)定性與延續(xù)性的預(yù)期，總體判斷，2010 年商業(yè)零售行業(yè)的投資機會相對較大,而風(fēng)險則較為分散。

　　行業(yè)投資機會-百貨牽頭，超市合力。我們認(rèn)為投資零售股，一般是看中未來中國消費市場平穩(wěn)增長給企業(yè)業(yè)績帶來的穩(wěn)定性以及在大盤資金風(fēng)格轉(zhuǎn)換時相對較為抗跌的避險作用，因此就需要注重企業(yè)的業(yè)績質(zhì)量與未來成長潛力。在投資選時上，我們總體判斷明年上半年百貨行業(yè)由于受低基數(shù)與消費彈性大的影響而受益最大;到了下半年，預(yù)計隨著外圍流動性與部分政策面的適度變化，我們更側(cè)重該板塊的防御性，尤其關(guān)注有通脹預(yù)期加劇可能帶來的超市行業(yè)的超預(yù)期。

　　個股繼續(xù)關(guān)注有業(yè)績、潛力和題材的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。百貨行業(yè)業(yè)績彈性相對較大，推薦區(qū)域龍頭公司包括重慶百貨、鄂武商、銀座股份和合肥百貨。超市行業(yè)則繼續(xù)關(guān)注區(qū)域超市連鎖龍頭武漢中百和友誼股份。此外，明年有主題性投資機會的品種如上海本地股及一些重組概念股等仍需給予必要的關(guān)注。

• · 湖北運輸行業(yè)轉(zhuǎn)型具體措施探討分析
• · 助推濰坊市交通物流業(yè)發(fā)展策略分析
• · 2010年我國零售行業(yè)投資策略分析
• · 2010年我國零售行業(yè)發(fā)展策略
• · 2010年國內(nèi)百貨零售業(yè)投資策略分析
• · 我國突破貿(mào)易壁壘戰(zhàn)略分析

• · 2010年北京市將加強規(guī)范商業(yè)零售企業(yè)促銷行為
• · 2009年11月廣東進出口增長情況分析
• · 2009年1-11月遼寧高新技術(shù)產(chǎn)品進口下降情況分析
• · 2009年11月北京進出口外貿(mào)增長情況分析
• · 廣西欽州保稅港區(qū)的稅收政策規(guī)定分析
• · 2009年我國外貿(mào)出口總形勢分析

• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)預(yù)警信號圖
• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)預(yù)警趨勢圖
• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)
• ·2009年2月消費者信心指數(shù)
• ·2009年2月商品零售價格分類指數(shù)
• ·2009年2月各地區(qū)居民消費價格指數(shù)