全年貨物吞吐量增速較往年尚存一定差距，但回暖跡象明顯，行業(yè)整體趨勢向好。其中，5月港口貨物吞吐量累計(jì)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)09年全國規(guī)模以上的港口貨物吞吐量同比增長8.95%;6月外貿(mào)貨物吞吐量累計(jì)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)全年能夠?qū)崿F(xiàn)9.75%的增速;港口集裝箱業(yè)務(wù)正在恢復(fù)，恢復(fù)力度比較緩慢，預(yù)計(jì)全年累計(jì)降速收窄到5.40%;受益于擴(kuò)大內(nèi)需，09年散貨港口業(yè)績恢復(fù)明顯好于集裝箱港口。

　　2010年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢：維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)走強(qiáng)，政策刺激力度依然較大，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)小幅回暖，全球經(jīng)濟(jì)上半年經(jīng)濟(jì)增速好于下半年的中期判斷，其中2010年第1季度進(jìn)口出增速是全年的高點(diǎn)，2010年中國經(jīng)濟(jì)增長10.8%，全球經(jīng)濟(jì)增長3.10%。

　　2010年港口各類業(yè)務(wù)展望：明年鐵礦石進(jìn)口預(yù)計(jì)達(dá)到6.6億噸，同比增長7.1%，港口高庫存不再是鐵礦石進(jìn)口的主要障礙，鐵礦石進(jìn)口價(jià)格及貿(mào)易商對未來礦價(jià)的預(yù)期才是關(guān)鍵因素;受益于經(jīng)濟(jì)快速增長，港口煤炭發(fā)運(yùn)量在煤炭對外貿(mào)易回歸正常水平下，預(yù)計(jì)2010年同比增長14%;受益于國內(nèi)油品消費(fèi)快速增長，中國成為全球中油品煉制能力增長最快的國家，2003 -2009年均增長6.59%，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2010年原油進(jìn)口同比增長12.51%;基于我國集裝箱港口以外貿(mào)箱裝卸為主，在海外經(jīng)濟(jì)低位回暖情況下，2010年港口集裝箱吞吐量同比增長轉(zhuǎn)正，達(dá)到4.74%。

　　投資建議：對于競爭日益激烈的港口板塊，2010年重組整合依然是其主題之一，建議關(guān)注東北錦州港與大連港的重組發(fā)展態(tài)勢及營口港資產(chǎn)注入發(fā)展動向。在宏觀經(jīng)濟(jì)整體向好趨勢下，港口業(yè)績將會逐步提升。首先關(guān)注2010年出口復(fù)蘇而直接受益的深赤灣A和上港集團(tuán);關(guān)注追隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、09年滯漲同時(shí)兼具散貨裝卸費(fèi)率上調(diào)預(yù)期的天津港，連云港(資產(chǎn)注入正在實(shí)施)、關(guān)注股價(jià)活性較強(qiáng)和未來盈利能力較為確定的蕪湖港。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期;散貨裝卸費(fèi)率上調(diào)而導(dǎo)致業(yè)務(wù)分流風(fēng)險(xiǎn);大盤調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

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