水電十二五主攻大項目:據(jù)報道,從能源局處獲悉,我國可再生能源“十二五”規(guī)劃已形成初稿,并初步與科技部、海洋局等部門交換了意見。規(guī)劃將提出“十大可再生能源重點工程”,“十二五”期間的可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展將重點圍繞十大工程展開。入選十大可再生能源重點工程的包括重大水電基地工程、千萬千瓦級風(fēng)電工程、可再生能源示范城市等。其中,重大水電基地工程將推動金沙江、怒江流域的水電開發(fā)。

　　水電重點工程開工:1)10月20日雅礱江上的官地水電站(裝機(jī)240萬千瓦)和桐子林水電站(裝機(jī)60萬千瓦)開工,投資額160億元、63億元,分別于2013、2016年竣工。金沙江金安橋(240萬千瓦、投資147億元)、西藏藏木水電站都在早些時候正式獲批。2)7月23日,魯?shù)乩�和龍開口水電站環(huán)評通過,獲得《關(guān)于金沙江魯?shù)乩�水電站環(huán)境影響報告書的批復(fù)》、《關(guān)于金沙江龍開口水電站環(huán)境影響報告書的批復(fù)》。

　　水電裝機(jī)預(yù)測:截至2009年底,我國發(fā)電裝機(jī)容量87407萬kw,其中,水電19679萬kw,占22.51%;火電65205萬kw,占74.60%,核電908萬kw,占1.04%;風(fēng)電并網(wǎng)總?cè)萘?613萬kw,占1.85%。根據(jù)有關(guān)預(yù)測,2020年我國總的能源消費將達(dá)到45億噸標(biāo)準(zhǔn)煤,到2020年我國水電裝機(jī)需達(dá)到3.3億~3.5億kw,曾有報道稱十二五規(guī)劃可能達(dá)3.8億kw裝機(jī)容量,無論哪個數(shù)據(jù),我們都認(rèn)為,近五年,尤其是近三年是水電站建設(shè)的高峰,因為水電站的建設(shè)周期為5-10年。目前的水電裝機(jī)容量是2億千瓦,如果每千瓦造價為8000元,則市場規(guī)模為1.2萬億(3.5kw)。

　　水利工程:1)南水北調(diào):1-9月份完成投資273.7億元,1-9月累計下達(dá)投資額378.8億元,是09年整年的2.56倍。2)地方水利建設(shè):廣西今冬明春水利建設(shè)總投資將達(dá)67億元。江西籌資120億元進(jìn)行農(nóng)田水利建設(shè)。

　　水利水電央企整合預(yù)期:根據(jù)我們水利水電深度報告與葛洲壩深度研究,以及公開信息,我們認(rèn)為年底是一個水利水電央企進(jìn)行整合的第一個可能時間窗口。非上市的中國電力工程顧問公司08年收入99億元,利潤總額10億元,與葛洲壩相當(dāng)。中國水電顧問集團(tuán)09年收入規(guī)模88億元、利潤總額12億元,是葛洲壩當(dāng)年的70%。中國水利水電公司正在籌劃上市。

　　公司推薦:葛洲壩作為水利水電施工行業(yè)的寡頭之一,在大型水電項目上具有突出經(jīng)驗與技術(shù)優(yōu)勢,市場份額25%左右。推薦邏輯:1)災(zāi)后水利項目必然大規(guī)模開展;2)水電項目觸底回升,增幅大;3)央企重組預(yù)期,水利水電同質(zhì)公司多,必然存在行業(yè)整合的可能性。公司估值相對低,增持評級,目標(biāo)價14元。

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