近日，國家發(fā)展改革委、財政部聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于深化棉花目標價格改革的通知》，確定2017-2019年新疆棉花目標價格水平為每噸18600元。眼下正值春耕備播時機，此時發(fā)布《通知》將對市場會產(chǎn)生什么影響?記者就此采訪了中儲棉花信息中心總經(jīng)濟師馮夢曉。對于擴種情況，與我們春節(jié)前的預(yù)期大致相符，棉花業(yè)內(nèi)人士基本已形成共識，市場不應(yīng)該出現(xiàn)大的振蕩。隨著時間推移，預(yù)計市場將密切關(guān)注即將到來的實播面積數(shù)據(jù)，后期的長勢及最終收獲季的天氣等。整體看，需要出現(xiàn)足夠重大的自然災(zāi)害才能完全對沖植棉面積擴大形成的市場利空效應(yīng)。

　　馮總認為，《通知》對新疆享受目標價格補貼的棉花數(shù)量進行上限管理，超出上限的不予補貼。補貼數(shù)量上限為基期(2012—2014年)全國棉花平均產(chǎn)量的85%，部分修復(fù)了此前棉花目標價格補貼政策對生產(chǎn)和貿(mào)易可能產(chǎn)生的扭曲，為目標價格補貼政策由“黃箱”轉(zhuǎn)為“藍箱”創(chuàng)造了條件。

　　馮總表示，《通知》將此前目標價格水平一年一定改為三年一定，確定2017—2019年新疆棉花目標價格水平為每噸18600元。此舉有利于種植者制定更為長遠的生產(chǎn)規(guī)劃。2014-2016年新疆棉花目標價格分別為19800元/噸、19200元/噸、18600元/噸，整體呈下降態(tài)勢，而2017-2019年新疆棉花目標價格水平為每噸18600元，且三年一定，種植者獲得穩(wěn)中向好的積極信號。在此前國內(nèi)外植棉意向明顯增加的背景下，對當前及下年度市場帶來一定利空效應(yīng)。2016年11月-2017年3月國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格比上年度上漲了26%，國際棉花現(xiàn)貨價格上漲了19.6%，在正常年度間(2009及2010兩個年度，棉花種植面積波動趨勢與國際金融危機疊加，屬急劇放大的非正常年度)，為2003年度以來的最高。由此，2017年國內(nèi)外植棉意向大幅增加。USDA農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)計，2017年美國棉花播種面積同比增加140萬英畝，增幅14.2%，為2012年以來的最高水平。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計新疆、內(nèi)地面積增加幅度均有可能在5-10%左右，是多年來少有的現(xiàn)象。

　　馮總分析市場外圍環(huán)境表示，需要注意以下幾個方面：

　　一是根據(jù)特朗普新政，美國財政政策將較為寬松、貨幣政策略為收緊。若相關(guān)政策取得進展，美國政府、金融業(yè)、企業(yè)以及家庭加杠桿概率劇增，有可能推動美國GDP提高到4%的增幅。

　　二是與2016年寬松的資金環(huán)境不同的是，2017年中國政府主管部門、金融監(jiān)管機構(gòu)以及商品交易所，其工作基調(diào)意在控風(fēng)險、去杠桿，其監(jiān)管機制將繼續(xù)處于緩慢升級態(tài)勢。

　　三是今年大宗商品行情由2016年的普遍大幅上漲轉(zhuǎn)為明顯分化，棉花期貨與石油市場的聯(lián)動關(guān)系或?qū)⒈葞啄昵案鼮槊芮校ㄐ履茉?、頁巖油及頁巖氣等在內(nèi)的大能源市場對石油價格區(qū)間的上軌構(gòu)成較強抑制，美國與俄羅斯關(guān)系由“冷轉(zhuǎn)溫、再轉(zhuǎn)冷”，中東主要國家與美國政治分歧加大，均對石油價格上行帶來壓力，進而牽制棉花期貨市場。而上年借助大宗商品行情上漲，棉價大幅攀升。

　　四是據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2017年1-2月份全國50家重點大型零售企業(yè)服裝類零售額同比下降1.6%，日用品類零售額同比下降1.9%，但降幅相比上年同期的-5.5%及-5.8%均有明顯收窄。中國2017年2月份紡織紗線、織物及制品出口4586.77億美元,同比下降24.6%。剔除部分匯率因素(2016年以來人民幣兌美元持續(xù)貶值，2016年1-2月人民幣兌美元匯率6.54,2017年1-2月人民幣兌美元匯率為6.88，使得以美元計價的紡服產(chǎn)品價格下調(diào)，進而影響美元計價的出口額)，可以看出紡織品、服裝出口仍差強人意。盡管中國紗、布市場回暖跡象明顯，但與棉花原料相比，下游紡織品、服裝終端市場熱度明顯不足，棉花產(chǎn)業(yè)鏈全面轉(zhuǎn)暖尚未到來。

　　五是追溯棉花行情數(shù)據(jù)，16000元/噸水平附近的國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格、17000元/噸的鄭棉、80美分/磅的ICE期棉處于2000年度以來較高區(qū)間(剔除2008年國際金融引發(fā)行情)。在投融資環(huán)境趨緊、成本增加以及終端市場升溫相對緩慢背景下，高企的原材料對產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)企業(yè)擴大再生產(chǎn)所形成的抑制作用將愈發(fā)明顯。壓縮原材料及產(chǎn)成品庫存、提高資金周轉(zhuǎn)率，控制風(fēng)險敞口、增強企業(yè)運營效率，或?qū)⒊蔀閷嶓w企業(yè)管理者的必修“作業(yè)”。

　　馮總分析，關(guān)于棉花行情，市場和政策均為后期棉價走勢勾畫了輪廓：

　　一是隨著國儲棉規(guī)模輪出，中國及全球棉花庫存消費比將持續(xù)下降，為棉價提供支撐。

　　二是本年度不低的棉花成本已是既成事實，印度2016年11月中旬廢除大額鈔票令處于低價區(qū)的印度棉花、棉紗及棉布“退出”國際市場，執(zhí)意主打年度下半場的印度棉，于12月份下旬出臺收儲政策更是為國際棉價打入一針強心劑。印度因素及人民幣兌美元匯率提高為美棉出口創(chuàng)造了良好機會，國際棉價大幅上漲。有趣的是，一些列主客觀因素造成2016年度的下半年與2015年度之下半年，棉花供給環(huán)境及價格表現(xiàn)基本相反。2015年度下半年國內(nèi)外棉花工商庫存趨于干涸、價格跌入多年的低洼區(qū)間，目前的庫存和價格區(qū)間則有所不同。

　　三是在把握棉花整體供求關(guān)系與棉價重心之間微妙關(guān)系的同時，需要留意即將到來的棉花資源新增供給以及市場及政策環(huán)境構(gòu)成的壓力紅線。2015年度國儲棉輪出、行情大漲與競相采購儲備棉，多方取得高回報的具體原因，需要客觀看待，上年度的套路能否繼續(xù)沿用，值得慎重考慮。