檢修裝置復(fù)產(chǎn)憂慮拖累市場(chǎng)

聚乙烯行業(yè)在4—6月進(jìn)入集中檢修期，檢修對(duì)供應(yīng)的調(diào)節(jié)作用相對(duì)明顯，此次檢修涉及產(chǎn)能300萬(wàn)噸，影響產(chǎn)量36萬(wàn)噸。LLDPE期貨在4—5月反復(fù)磨底，沒(méi)有進(jìn)一步下跌，5月中旬后在檢修量加大及資金推動(dòng)下開(kāi)啟一波反彈行情。隨后因市場(chǎng)擔(dān)心前期檢修的石化裝置計(jì)劃在6月底前逐步復(fù)產(chǎn)，LLDPE期價(jià)弱勢(shì)回調(diào)。

從聚乙烯檢修裝置計(jì)劃表來(lái)看，主要是5月檢修的兩套裝置計(jì)劃在6月底前重啟。一套是齊魯石化65萬(wàn)噸產(chǎn)年能，計(jì)劃6月30日重啟;另一套是蘭州石化20萬(wàn)噸年產(chǎn)能，計(jì)劃在6月21日重啟。兩套裝置共計(jì)85萬(wàn)噸年產(chǎn)能，實(shí)際量能并不算大。

2017年P(guān)E新產(chǎn)能投放壓力主要聚焦在神華寧煤，該裝置投產(chǎn)計(jì)劃在6月，上半年投產(chǎn)73萬(wàn)噸左右，其中30萬(wàn)噸是高壓或EVA，43萬(wàn)噸是全密度，整體投放力度小于預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

從聚乙烯行業(yè)開(kāi)工率來(lái)看，華北地區(qū)的聚乙烯開(kāi)工率已經(jīng)大幅下降至56%的低位水平，中石化華北、華東、華南部分企業(yè)開(kāi)工率也回落至77%，實(shí)際供應(yīng)壓力并不大。

聚烯烴去庫(kù)存還未完成

從去年年底累積的聚烯烴庫(kù)存在春節(jié)后達(dá)到高峰，石化庫(kù)存最高時(shí)達(dá)到104萬(wàn)噸，隨后經(jīng)歷去庫(kù)存階段。但今年石化去庫(kù)存進(jìn)程整體緩慢。當(dāng)前石化庫(kù)存小幅下降至85萬(wàn)噸附近，整體相對(duì)偏高，聚烯烴行業(yè)去庫(kù)存并未完成。后期可能通過(guò)價(jià)格振蕩下跌的方式實(shí)現(xiàn)去庫(kù)存，當(dāng)庫(kù)存回落到合理水平時(shí)可能迎來(lái)價(jià)格回升。

從聚乙烯市場(chǎng)內(nèi)外價(jià)差來(lái)看，進(jìn)口倒掛依舊維持在相對(duì)高位，進(jìn)口倒掛高峰在4月，彼時(shí)超過(guò)1600元/噸。近期CFR遠(yuǎn)東低端LLDPE進(jìn)口價(jià)折算人民幣在9870元/噸上方，華東LLDPE中間現(xiàn)貨價(jià)為9460元/噸，進(jìn)口倒掛仍超過(guò)400元/噸。受此影響，聚乙烯到港量下降，出口量將會(huì)上升。最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月PE出口總量22979噸，同比增加15.82%;4月PE進(jìn)口86.43萬(wàn)噸，環(huán)比減少23.1%，同比增加1.5%。海關(guān)數(shù)據(jù)印證進(jìn)口下降、出口增加的狀態(tài)，這將有利于消化港口庫(kù)存，當(dāng)前港口庫(kù)存已經(jīng)比較接近合理水平。

需求好轉(zhuǎn)可能要到6月下旬

當(dāng)前是LLDPE下游需求淡季，下游消費(fèi)整體表現(xiàn)不佳。近期塑料薄膜產(chǎn)量同比增加0.7%，農(nóng)用薄膜產(chǎn)量同比減少3.2%，農(nóng)膜開(kāi)工率維持在24%的相對(duì)低位。下游制品廠因環(huán)保不過(guò)關(guān)被關(guān)閉，下游開(kāi)工率不高。預(yù)計(jì)到6月下旬，下游裝置檢修停工逐步開(kāi)工，農(nóng)膜需求旺季也將逐步啟動(dòng)。因此，6月下旬后，下游需求可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

綜上近述，當(dāng)前LLDPE期貨持續(xù)調(diào)整，在沒(méi)有明顯利好驅(qū)動(dòng)的情況下，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將振蕩。聚乙烯供應(yīng)雖然有壓力但實(shí)際影響有限，預(yù)計(jì)6月下旬需求將有所好轉(zhuǎn)。