央行發(fā)表三季度貨幣政策報(bào)告

• 2018年11月10日 FanTianQing來源：新浪新聞 1168 75
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  金融培訓(xùn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)嚴(yán)峻，合理布局才能立于不敗，否則將被淘汰！

  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級(jí)政府部門發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線圖”，對(duì)于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來說，就相當(dāng)于一張藍(lán)圖對(duì)一個(gè)建筑物的重要性，有了這張“藍(lán)圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計(jì)...

在11月9日晚間發(fā)布的《2018年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行為接下來一段時(shí)間的貨幣政策、流動(dòng)性和外匯市場(chǎng)發(fā)展定下了基調(diào)。

在11月9日晚間發(fā)布的《2018年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行為接下來一段時(shí)間的貨幣政策、流動(dòng)性和外匯市場(chǎng)發(fā)展定下了基調(diào)。

央行稱，穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，松緊適度，把好貨幣供給總閘門，在多目標(biāo)中把握好綜合平衡，根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)動(dòng)態(tài)預(yù)調(diào)微調(diào)。進(jìn)一步加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。 深化利率和匯率市場(chǎng)化改革，大力推進(jìn)金融改革開放發(fā)展，創(chuàng)新貨幣政策工具和機(jī)制，進(jìn)一步提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿。

不同于二季度報(bào)告中表示“堅(jiān)定做好結(jié)構(gòu)性去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏”，央行在最新一份執(zhí)行報(bào)告中表示，要處理好穩(wěn)增長與去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)系，打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)， 守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。

繼10月的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議中提到“三角形支撐框架”后，央行在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中再度強(qiáng)調(diào)。央行稱，聚焦進(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革， 在實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。

貨幣政策強(qiáng)調(diào)前瞻性、靈活性和針對(duì)性

在同樣強(qiáng)調(diào)保持貨幣政策的穩(wěn)健中性的基礎(chǔ)上，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中展望下一階段時(shí)并未如前兩個(gè)季度般強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性，而是表示，要增強(qiáng)政策的前瞻性、靈活性和針對(duì)性。

央行稱，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，把好貨幣供給總閘門，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，合理安排工具搭配和操作節(jié)奏，加強(qiáng)前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)，維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長。進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎管理，在充分發(fā)揮宏觀審慎評(píng)估(MPA)逆周期調(diào)節(jié)作用的同時(shí)，適當(dāng)發(fā)揮其結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、民營企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

回應(yīng)銀行體系資金過多：央行投放資金基本上全部傳導(dǎo)到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)

今年以來，央行已經(jīng)四次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，對(duì)于“今年以來央行投放的資金大量淤積于銀行體系”的質(zhì)疑，央行在報(bào)告中以專欄的形式進(jìn)行了回應(yīng)。

央行表示，銀行體系的超額準(zhǔn)備金率并不高，在 1.5%左右，央行投放的資金基本上全部傳導(dǎo)到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而比較來看，當(dāng)前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超儲(chǔ)率明顯高于中國。

具體來說，央行稱，2018 年以來，面對(duì)外部環(huán)境變化和“幾碰頭”問題，中國人民銀行前瞻性采取應(yīng)對(duì)措施，流動(dòng)性管理目標(biāo)由“合理穩(wěn)定”轉(zhuǎn)向“合理充?！保ㄟ^降準(zhǔn)、中期借貸便利(MLF)等渠道增加中長期流動(dòng)性投放，保持流動(dòng)性水平 與經(jīng)濟(jì)基本面需求相匹配。

在此過程中，從“量”上看，銀行體系超儲(chǔ)率并未上升，貨幣信貸平穩(wěn)增長，表明央行投放的資金并未淤積在商業(yè)銀行， 而是基本上全部傳導(dǎo)到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從“價(jià)”上看，債券利率顯著下降，貸款利率穩(wěn)中趨降，也表明央行投放流動(dòng)性的利率傳導(dǎo)效果正在逐步顯現(xiàn)。

匯率市場(chǎng)化改革：將繼續(xù)指導(dǎo)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制深化和完善自律管理

央行在報(bào)告中表示，第二季度以來，受美元指數(shù)走強(qiáng)和貿(mào)易摩擦影響，人民幣匯率有所貶值。為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，央行采取了一系列有針對(duì)性的措施，包括加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通、重啟遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金政策，并重啟了中間價(jià)報(bào)價(jià)“逆周期因子”。

“這些措施釋放了積極信號(hào)， 取得了積極效果，市場(chǎng)預(yù)期基本平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上 保持了基本穩(wěn)定。”央行在報(bào)告中如是說。

而在專欄中，央行提到接下來將進(jìn)一步發(fā)揮自律機(jī)制的作用。目前來說，中國的自律機(jī)制由包括外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)和外匯市場(chǎng)自律機(jī)制構(gòu)成。

其中，中國外匯交易中心于2016年6月牽頭成立了外匯市場(chǎng)自律機(jī)制，并在2017年4月成立了中國外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）。外匯市場(chǎng)自律機(jī)制是由外匯及相關(guān)市場(chǎng)參與者組成的市場(chǎng)自律和協(xié)調(diào)機(jī)制，是市場(chǎng)參與者行使自律權(quán)利的平臺(tái)。外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)則借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，由人民銀行、外匯局、金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)的代表和外匯市場(chǎng)專家等以個(gè)人名義共同組成，負(fù)責(zé)從外匯市場(chǎng)改革、發(fā)展和規(guī)范等宏觀總體的視角對(duì)自律機(jī)制業(yè)務(wù)統(tǒng)籌指導(dǎo)。

央行在報(bào)告中稱，下一階段將繼續(xù)指導(dǎo)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制深化和完善自律管理，實(shí)現(xiàn)自律機(jī)制“自律”與監(jiān)管部門“他律”的良性互動(dòng)，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展變化完善自律規(guī)范，進(jìn)一步完善激勵(lì)約束機(jī)制，積極采取措施推動(dòng)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制成員落實(shí)自律規(guī)范，繼續(xù)加強(qiáng)國際交流和合作，既發(fā)揮一線市場(chǎng)參與者在匯率市場(chǎng)化改革中的重要作用，又防止出現(xiàn)無序競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)防范、化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，夯實(shí)匯率市場(chǎng)化改革和外匯市場(chǎng)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。

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