商品期貨集體“起飛” 期貨行業(yè)將有望迎來業(yè)績拐點

• 2020年12月19日 GuoMeng來源：互聯(lián)網(wǎng) 291 11
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截至周五下午收盤，國內期市大面積收漲。對于周五商品期貨的普漲，多頭認為，商品期貨的“春天”來了，牛市近了。

商品期貨集體“起飛”

截至周五下午收盤，國內期市大面積收漲。對于周五商品期貨的普漲，多頭認為，商品期貨的“春天”來了，牛市近了。分析人士認為，近期宏觀面、基本面、市場情緒形成了共振，疊加寒冬預期的影響，促使一些品種表現(xiàn)強勢。

隨著期貨市場和期貨行業(yè)改革的深入推進，期貨行業(yè)將進入歷史上最好的發(fā)展機遇期。短期內，隨著市場擴容和市場效率提升，期貨行業(yè)將有望迎來業(yè)績拐點;從長期來看，隨著業(yè)務創(chuàng)新的全面鋪開，期貨行業(yè)將打開持續(xù)。

目前發(fā)展最成熟的期貨市場和期貨行業(yè)在美國。美國的期貨市場中介機構劃分為代理業(yè)務型、客戶開發(fā)型和管理服務型三大類;日本的期貨經(jīng)營機構主要分為金融公司兼營期貨經(jīng)紀業(yè)務、擁有現(xiàn)貨背景的期貨經(jīng)紀公司和專業(yè)性期貨經(jīng)紀公司;中國香港地區(qū)將期貨經(jīng)營機構分為自營商、經(jīng)紀商、期貨商(可以從事自有及客戶賬戶交易，也可以代理其他會員經(jīng)紀業(yè)務)和商品自營商四類。而中國，多年來則主要擔任代理經(jīng)紀商的角色，其他角色相對缺位。中國期貨公司作為金融機構一直以來以不同于證券、銀行、基金、保險的另一金融業(yè)態(tài)存在于金融市場，但傳統(tǒng)單一的經(jīng)紀業(yè)務模式，似乎已經(jīng)“根深蒂固”，即使在放開期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理業(yè)務以及允許開設風險管理子公司的方式，也沒有充分體現(xiàn)出期貨公司的金融功能。投資咨詢業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務的市場占有率也往往不及證券公司，這其中很大一部分原因是和中國現(xiàn)行期貨法規(guī)不完善有關。

在資產(chǎn)管理業(yè)務領域，目前隨著資管新規(guī)的出臺，期貨有望在資產(chǎn)管理牌照領域與證券公司等其他金融主體并駕齊驅，充分發(fā)揮期貨公司金融衍生品服務和風險管理的金融功能。借鑒國外期貨市場的發(fā)展經(jīng)驗以及國內日益成熟的金融市場，證券公司的財務顧問、承銷與保薦以及自營業(yè)務，期貨公司作為金融公司也應是可以實現(xiàn)的。目前，中國金融業(yè)正在從分業(yè)經(jīng)營逐步轉為混業(yè)經(jīng)營。期貨公司不能自筑圍困自己的“藩籬”，應爭取更多的創(chuàng)新業(yè)務，向多元化方向發(fā)展，和券商、基金、保險、信托甚至銀行等金融機構結成廣泛的戰(zhàn)略聯(lián)盟，將國內期貨行業(yè)發(fā)展壯大。

2019年以來，隨著A股市場持續(xù)升溫，金融避險需求有所增加，媒體和機構紛紛呼吁對股指期貨松綁，也得到了相關監(jiān)管層的支持。此外，中金所正逐步松綁股指期貨，股指期貨交易保證金標準和股指期貨平倉交易手續(xù)費標準逐步下調。但是，對于股指期貨的限制解除將是一個循序漸進的過程，機構的股指股票對沖策略、阿爾法策略和以股指期貨為交易品種的低頻CTA策略將有所起色，但近期策略特別是高頻短線策略基本處于停擺狀態(tài)。

期貨行業(yè)未來的發(fā)展方向

一是交易所的場內產(chǎn)品逐漸豐富和工具的多樣化；二是場外市場提供了個性化的風險管理手段；三是投資者的機構化帶來的各種發(fā)展機遇，這其中包括了產(chǎn)業(yè)客戶的專業(yè)化、商品機構投資者的快速發(fā)展以及期貨經(jīng)營的機構化，比如做市商業(yè)務和子公司的風險管理業(yè)務以及資產(chǎn)管理的業(yè)務；四是更多品種的國際化，從而面臨更好的發(fā)展機遇。

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