茅臺耗資155億擴產35% 中國白酒被如此看好？

• 2022年12月15日 來源：同花順 網絡 高盛 1135 73
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貴州茅臺12月14日的公告顯示，公司投資約155.16億元建設茅臺酒“十四五”技改建設項目，此項目完成后，茅臺酒實際產能將增長35%，在此之下中國白酒行業(yè)是否迎來新的上行期？

12月14日，貴州茅臺稱，公司投資約155.16億元建設茅臺酒“十四五”技改建設項目，建成后可新增茅臺酒實際產能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸;并且其的首次特別分紅獲臨時股東大會通過，分紅金額達到275.23億元，這也是貴州茅臺史上最高分紅。

據悉，近期消費股明顯回暖，貴州茅臺從10月底部至今，反彈幅度已超過30%。

貴州茅臺產能將大幅增長

貴州茅臺12月14日的公告顯示，公司投資約155.16億元建設茅臺酒“十四五”技改建設項目，其中:工程費用105.38億元，工程建設其他費用32.12億元(含土地費用26.79億元)，預備費8.86億元，鋪底流動資金8.80億元。項目建設周期為48個月，所需資金由公司自籌解決。上述項目建設地點位于茅臺鎮(zhèn)太平村和中華村，規(guī)劃建設制酒廠房68棟、制曲廠房10棟、酒庫69棟及其相關配套設施，建成后可新增茅臺酒實際產能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸，后續(xù)公司將根據市場情況和公司實際具體安排投產進度。

貴州茅臺2021年年報中顯示，貴州茅臺的茅臺酒制酒車間的設計產能為4.27萬噸，但實際產能達到5.65萬噸。若是加上本次新增的實際產能約1.98萬噸/年，在2年項目建設完成后，茅臺酒的實際產能將達到7.63萬噸。按此計算，在此項目完成后，茅臺酒實際產能將增長35%。

白酒市場在哪里

據中研普華《2022-2027年中國白酒產業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與投資機會報告》顯示：

高盛預計2023年中國GDP增速將從今年的3%增至明年的4.5%。中國經濟將重啟增長模式，增長動力主要來自消費。

當前國內白酒行業(yè)生產企業(yè)數(shù)量眾多，白酒市場規(guī)模廣大(2016年為236.83萬噸每年)，但酒類分布格局較為分散化。不同地理區(qū)域對白酒文化、口味和品牌的偏好也不盡相同，就比如北方人大多喜好醬香型及濃香型白酒，但是市場上醬香型白酒濃香型白酒品牌眾多，這就導致市場分散化現(xiàn)象明顯，市場集中度偏低。

然而在高端白酒方面，市場逐漸向龍頭酒企集中，2020 年高端白酒市場份額貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖分別占比 57%、30%和 7%，CR3 合計占比達 94%。

數(shù)據顯示，白酒最歡迎區(qū)域主要分布在山東、內蒙古、黑龍江、河南等地，另外喜好口味主要以醬香型、濃香型為主，白酒消費者以中老年人群居多。這幾處為代表的白酒市場潛力較大，也一直以來極度受全國各地白酒廠家、經銷商和代理商等的關注。

據wind數(shù)據，東部和西部為五糧液的兩大主力市場，其中東部主要以江浙滬為主，華東是五糧液的“糧倉之地”，2021年公司東部營收188億元，占比超過西部成為五區(qū)之首。

白酒未來在哪里

以五糧液與貴州茅臺為例，據中研普華《2022-2027年中國白酒產業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與投資機會報告》顯示：

2022年12月初，北上資金凈買入五糧液22.52億元，高居榜首，總持倉突破1.9億股，創(chuàng)4個月來新高，持倉市值也再次突破300億元，創(chuàng)2個月來新高。機構預測公司2022-2024年實現(xiàn)營收748.9/839.9/947.0億元，分別同比+13.1%/+12.1%/+12.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤265.9/299.6/339.6億元，分別同比+13.7%/+12.7%/+13.4%，當前股價對應2022-2024年市盈率分別為24/22/21。

在《遵義市國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標綱要》中，對茅臺酒的產能也提出了目標，該文件表示，做強茅臺鎮(zhèn)核心產區(qū)，全力支持茅臺集團加快發(fā)展，大力疏解茅臺鎮(zhèn)醬香型白酒生產核心區(qū)非生產性功能，把最優(yōu)質的土地資源用于最優(yōu)質的醬香型白酒生產，支持茅臺集團形成茅臺酒產能達10萬噸、習酒產能達10萬噸、茅臺系列酒產能達10萬噸規(guī)模，力爭將茅臺集團打造成省內首家“世界500強”企業(yè)，力爭形成茅臺鎮(zhèn)核心產區(qū)2000億元級產業(yè)集群。

隨著大眾消費崛起，行業(yè)進入第四輪繁榮期。同時行業(yè)品牌化、高端化成為趨勢，過去六年名酒品牌價值提升背后系中國高凈值人群數(shù)量和其資產的增值，在此背景下，高端消費品的增速顯著快于大眾消費品，且由于行業(yè)競爭格局較優(yōu)，高端酒享受了消費升級的紅利，出現(xiàn)了量價快速增長的現(xiàn)象。

然而值得注意的是，白酒也會有價值回歸理性的可能，這是經濟周期和結構調整的必然性，亦是行業(yè)快速增長后的盤整。

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