俄烏沖突加劇歐洲紙企能源危機 中國造紙行業(yè)景氣度持續(xù)提升

• 黃江 2022年12月16日 來源：新浪 1044 66
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歐美經濟于2022年6-7月開始進入收縮狀態(tài)，尤其是歐元區(qū)的宏觀經濟，同時航運價格的大幅下挫表明運力供求關系緩和，再則3Q中國大宗造紙景氣度環(huán)比進一步下滑，令當前木漿的供求關系越來越難以支撐高漿價。

2021年下半年開始，特別是進入2022年以來，原材料和能源價格上漲使歐洲造紙業(yè)處于脆弱狀態(tài)，加劇了歐洲部分中小型制漿造紙廠的關閉。此外，紙價的上漲也對下游的印刷、包裝等多個行業(yè)領域產生了深遠的影響。

俄烏沖突加劇歐洲紙企能源危機

2022年初俄烏沖突發(fā)生以來，歐洲多家龍頭紙企宣布退出俄羅斯。在撤出俄羅斯的過程中，企業(yè)也耗費了人力、物力與財力等巨額成本，打破了企業(yè)原有的戰(zhàn)略節(jié)奏。隨著俄歐關系的惡化，俄羅斯天然氣供應商——俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)決定大幅降低通過北溪1號管道向歐洲大陸供應天然氣的體量，許多歐洲國家的工業(yè)企業(yè)只能采取各種方式減少天然氣使用量。

自烏克蘭危機爆發(fā)以來，作為歐洲能源大動脈的“北溪”天然氣管道一直備受矚目，而近期北溪管道3條支線同時遭受了“前所未有”的破壞，受損情況空前，何時恢復供氣無法預測。而歐洲造紙行業(yè)也深受由此引發(fā)的能源危機的影響，暫時停產、縮小生產或者轉變能源方式等成為了歐洲造紙企業(yè)常見的應對舉措。

根據(jù)歐洲造紙工業(yè)聯(lián)合會(CEPI)發(fā)布的2021歐洲造紙行業(yè)報告，歐洲主要的紙和紙板生產國為德國、意大利、瑞典和芬蘭等國家，其中，德國是歐洲最大的紙和紙板生產國，產量占歐洲的25.5%，意大利為10.6%，瑞典和芬蘭分別占9.9%和9.6%，其他國家產量相對較少。

據(jù)悉，為了保證關鍵領域的能源供應，德國政府正在考慮采取極端措施，降低部分領域能源供給，這可能導致包括化學品、鋁和造紙在內的眾多行業(yè)工廠被迫關閉。俄羅斯是包括德國在內的歐洲國家主要的能源供應商，歐盟40%的天然氣和27%的進口石油是由俄羅斯提供，而其中，德國55%的天然氣來自于俄羅斯，因此，為了應對俄氣供應不足的問題，德國已經宣布啟動了“應急天然氣計劃”，將分三階段執(zhí)行，而其他歐洲國家也采取了應對政策，但效果暫不明朗。

多家紙企減產、停產應對能源供應不足

能源危機正給歐洲紙企帶來沉重打擊。例如，由于天然氣供應危機，2022年8月3日，德國特種紙生產商Feldmuehle宣布，從2022年第四季度起，主要燃料將從天然氣轉換為輕質取暖油(heating oil)。對此，F(xiàn)eldmuehle表示，目前天然氣等能源嚴重短缺且價格大幅上漲，改為輕質取暖油將確保工廠的持續(xù)運營并提高競爭力。該計劃所需投資的260萬歐元將由特別股東出資。然而，該工廠年產能僅為25萬t，如果規(guī)模更大的造紙工廠需要進行此類改造，那么由此產生的巨大投資額便可想而知。

此外，挪威出版紙業(yè)集團Norske Skog早在2022年3月份便已在奧地利的布魯克工廠(Bruck mill)采取嚴厲行動并暫時關閉了工廠。公司還表示，原計劃于4月啟動的新鍋爐預計將通過減少工廠的氣體消耗和改善其能源供應來幫助緩解這種情況，預計2022年下半年歐洲制漿造紙原材料和能源價格還將繼續(xù)保持“高位波動”，并且可能會導致Norske Skog旗下工廠繼續(xù)進行短期停產。

歐洲瓦楞包裝巨頭Smurfit Kappa也選擇在2022年8月份減產約30,000～50,000t，公司在聲明中表示：以目前歐洲大陸過高的能源價格，公司沒有必要保留任何庫存，減產是十分必要的。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年造紙及紙制品產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告》顯示：

歐美經濟于2022年6-7月開始進入收縮狀態(tài)，尤其是歐元區(qū)的宏觀經濟，同時航運價格的大幅下挫表明運力供求關系緩和，再則3Q中國大宗造紙景氣度環(huán)比進一步下滑，令當前木漿的供求關系越來越難以支撐高漿價。

事實上，國內木漿現(xiàn)貨價格大概率已于10月見頂，目前進入陰跌狀態(tài)。一旦歐美經濟繼續(xù)下挫，不排除國際漿價將出現(xiàn)一輪較大幅度的下跌。

與此同時，歐洲港口木漿庫存已悄然攀升，中國亦出現(xiàn)積極信號。

從2022年8月起，歐洲港口木漿庫存開始出現(xiàn)環(huán)比上行的趨勢，尤其10月，歐洲港口木漿庫存達到131.3萬噸，較7月97.5萬噸低點上升34.6%，這是自2021年3月以來，首次突破130萬噸關口，同時亦是時隔12個月之后，再一次突破歐洲港口木漿庫存的歷史均值128.9萬噸。

國內來看，中國木漿進口量亦在8、9月出現(xiàn)積極變化，3-7月中國闊葉漿單月進口量持續(xù)低于100萬噸，并于7月達到今年月度最低值90.5萬噸，但8、9月闊葉漿進口量分別為123/120.2萬噸，雖然10月闊葉漿進口量回落至97.1萬噸，但8、9月進口量突破120萬噸，令該行判斷全球木漿供求關系最緊張的時間段已經終結。

此外，10月中國港口木漿庫存重回180萬噸以上，達到181.7萬噸，已經非常接近2019年以來的港口庫存月度均值185.9萬噸。

中國造紙行業(yè)景氣度持續(xù)提升

“金九銀十”之際，造紙業(yè)旺季漲價的大幕拉開。9月份，有公開報道稱，不少紙廠傳出缺料消息，華泰股份(600308-CN)、晨鳴紙業(yè)(000488-CN)、太陽紙業(yè)(002078-CN)等紙企近期密集發(fā)布漲價函，分別對雙膠紙、靜電復印原紙、銅版紙等文化紙紙種上調300元/噸，10月1日起再次上調200元/噸。

除華泰股份外，晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)等紙企也是采用這種漲價手法，累計漲價幅度也是在500元/噸。不同于以往的是這一輪漲價潮中，紙企一封漲價函中設置了兩個新價格，中間間隔約10天至15天，最終價格執(zhí)行周期則從10月初開始。而在這輪漲價之前，金光紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等紙企在8月底已經大幅提漲500元/噸。

另外，價格一直死寂的紙板也發(fā)出漲價函。據(jù)綜合造紙行業(yè)資訊報道，寧波一家包裝紙廠寧波福達包裝，打破了包裝紙市場的平靜，上調包裝紙價格。據(jù)包裝產業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計，這是9月中旬以來，浙江乃至全國首家公開的紙板漲價函。與此同時，上游漿廠在努力營造提價氛圍，整體木漿系產品處于上漲態(tài)勢。成品紙市場蠢蠢欲動，各路漲價函紛至沓來，紙價上漲也促使造紙廠不斷擴大產能。

紙企出口短期恢復仍然受限

在A股上市公司中，造紙業(yè)相關公司有逾20家，而首季度新冠疫情對半年報的影響非常之大，導致幾乎所有的紙企均出現(xiàn)營收下滑的嚴峻挑戰(zhàn)。從二季度開始，我國經濟明顯復蘇，國內需求陸續(xù)恢復，紙企下滑幅度迅速收窄。不過，終端白板直接出口和間接出口短期恢復仍然受限。

目前海外疫情有卷土重來之勢，確診人數(shù)居高不下，英國疫情防控措施升級。眾所周知，造紙行業(yè)生產的紙品、包裝等產品為農業(yè)食品加工商，以及衛(wèi)生產品制造商等提供包裝，是保持疫情期間消費者所需的衛(wèi)生食品等供應的基本前提之一。此前，歐洲造紙協(xié)會和美國林紙協(xié)會在疫情發(fā)展期間分別向各自政府呼吁將造紙業(yè)排除在“封鎖令”之外。囿于經濟前景不明以及需求減少的因素，對紙業(yè)生產商來說，今年的疫情使企業(yè)陷入困境。

據(jù)丹麥銀行稱，與去年同期相比，歐洲4月和5月的印刷紙需求下降35%，北歐地區(qū)三家印刷造紙廠將在今年年底關閉?？傮w來看，北歐國家將失去四分之一的生產能力。疫情促使數(shù)字化趨勢加速發(fā)展，紙張需求持續(xù)下降，造紙企業(yè)正在遭受損失，不得不做出重大改變。與此同時，隨著可再生木材原料加工業(yè)的發(fā)展，未來林業(yè)發(fā)展將迎來廣闊空間，新型木制品價格將飆升至創(chuàng)紀錄水平。

因此，在新的市場變化以及目前海外疫情持續(xù)的影響下，中國造紙業(yè)企業(yè)更加需要新的戰(zhàn)略來應對不確定性和挑戰(zhàn)。僅以紙包裝為例，對終端的影響是喜憂參半的。部分消費品包裝，醫(yī)療還有電商包裝需求高漲，而服裝鞋子餐飲服務等包裝需求則受到打擊。未來，消費者對包裝的選擇可能也受到影響，比如塑料包裝可能帶來的衛(wèi)生優(yōu)勢，以及因為2020年以來油價的深度調整凸顯的塑料基成本優(yōu)勢。所以，紙企可通過研究來評估不同終端包裝需求的恢復路徑和增長潛力，結合供應鏈需求和相應生產計劃來爭取疫情后最佳的經營方式。

《2022-2027年造紙及紙制品產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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