國內焦炭期貨價格走勢調查 煉焦煤價格有望重回升勢

• 黃江 2022年12月23日 來源：新浪 1105 71
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焦煤單獨煉焦時收縮度小，膨脹壓力大，不易從煉焦爐中推出，而且易損壞焦爐，所以煉焦時必需給焦煤中配入適量的氣煤、 肥煤或瘦煤等，以改善操作條件，提高焦炭質量，并可擴大煉焦用煤資源。

焦煤也稱冶金煤，又名主焦煤。是中等及低揮發(fā)分的中等粘結性及強粘結性的一種煙煤，焦煤在中國煤炭分類國家標準中，是對煤化度較高，結焦性好的煙煤的稱謂。焦煤是中等變質煙煤，Romax為1.35%，由于粘結性強，能煉出強度大、塊度大、強度高、裂紋少的優(yōu)質焦碳，是煉焦的最好原料。

國內焦炭期貨價格走勢調查

12月23日，國內期貨主力合約多數下跌。其中，焦煤期貨主力合約開盤報1844.5元/噸，今日盤中低位震蕩運行，截至收盤，焦煤主力最高觸及1869.0元，下方探低1823.0元，跌幅達2.1%。

疫情影響范圍逐漸擴大，山西臨汾、長治、晉中、呂梁等地均有煤礦因工人感染比例增加而停產，其余煤礦臨近年底生產以保安全為主，原煤產量有所下滑，煉焦煤整體供應趨緊;而焦炭后期走向尚不明朗，焦企采購原料煤態(tài)度仍偏謹慎，煉焦煤競拍市場成交不及預期，煤價短期或暫穩(wěn)運行。盤面跟隨成材震蕩。

焦煤單獨煉焦時收縮度小，膨脹壓力大，不易從煉焦爐中推出，而且易損壞焦爐，所以煉焦時必需給焦煤中配入適量的氣煤、 肥煤或瘦煤等，以改善操作條件，提高焦炭質量，并可擴大煉焦用煤資源。

2022年焦煤、焦炭期貨價格走勢接近，總體可劃分為1-4月沖高上漲，5-7月大幅下跌，8-11月震蕩整理三個階段。

1-4月(上漲起點可追溯至2021年11月)，國內穩(wěn)定經濟的政策定調為市場注入良好預期，同時海外地緣局勢動蕩，激發(fā)煤焦供應擔憂，自2月24日俄烏沖突之后，焦煤、焦炭分別上漲25%、30%。(第一段上漲，焦煤漲幅81%，強于焦炭的漲幅62%)

5-7月，在疫情影響下，疊加地產周期向下，終端市場預期遲遲沒有兌現，需求負反饋帶動價格持續(xù)下跌。

8-11月，供需在價格和利潤帶動下快速調整，市場回到寬幅震蕩區(qū)間。海外搶煤搶炭，以及地產不振的影響開始邊際弱化。(盤面雙焦7月22日反轉，晚于螺紋熱卷鐵礦硅鐵等，后者在7月18日反轉)。

煉焦煤價格有望重回升勢

2022 年以來，受國際能源危機和疫情的疊加影響，煤炭基本面表現為供需失衡， 價格高位震蕩。2 月底俄烏沖突致國際能源供需格局發(fā)生變化，俄羅斯能源遭到歐盟 禁運，海外能源危機持續(xù)發(fā)酵，國際煤價大幅上漲，進口煤縮量，帶動國內煤價高 漲。4 月-7 月，疫情反復，需求轉弱，煤價出現回落。8 月以來，高溫天氣致國內能 源結構局部錯配，川渝地區(qū)水電出力不足，疊加長協(xié)比例提升，市場煤減少，現貨 煤價上行。煉焦煤價格表現為先漲后跌，基本面仍受下游需求影響，當前庫存維持 低位，待下游補庫及穩(wěn)增長政策真正落地后，煉焦煤價格有望重回升勢。

2022 年以來，受大會限產及疫情反復影響，下游需求及運輸仍受影 響，煉焦煤價格先漲后跌，下游需求改善仍是煉焦煤價格提升的主要影響因素。 1 月，鋼廠加速復產提振補庫需求，高爐開工率大幅提升，產地安檢產量釋放有 限，供給偏緊，焦煤價格受支撐。 2 月，冬奧會期間限產落實，鋼廠開工率低位，需求偏弱，春節(jié)前集中補庫結束， 短期供給略有過剩，焦煤價格承壓下行。 3 月，冬奧會、兩會結束，下游開工率提升，疊加俄烏沖突，國際煤價高漲，國 內外煤炭價格倒掛，進口不足，焦煤價格反彈并維持高位。 4 月，疫情多點散發(fā)，吉林、上海較為嚴重，地產基建開工率較差，鋼鐵銷售遇 阻，開工率震蕩，焦煤價格不再提升。

5 月，疫情尚未清零，梅雨季來臨，下游需求不足，焦煤價格回調。 6 月，經濟數據邊際改善，下游需求預期向好，焦煤價格回升。 7 月，下游需求尚未恢復，焦炭-鋼鐵產業(yè)鏈處于虧損狀態(tài)，倒逼焦煤降價，焦 煤價格大幅回調。 8 月，高溫天氣下，動力煤需求旺盛對煉焦煤價格形成支撐，一攬子穩(wěn)增長政策 支撐焦煤需求邊際改善，煉焦煤價格企穩(wěn)回升。 9-10 月，金九銀十，下游焦化、鋼鐵開工率維持高位，焦煤需求回升，煉焦煤價格穩(wěn)中有升。 11 月，地產風險尚未出清，下游需求轉弱，鋼鐵價格持續(xù)下跌，焦煤需求承壓， 焦煤價格再次回調。

根據中研普華研究院《2022-2027年中國焦煤行業(yè)市場深度調研及投資策略預測報告》顯示：

本周Mysteel統(tǒng)計全國16個港口進口焦煤庫存為265.2 減 31.6 ;其中華北3港焦煤庫存為97.3 增 6.4 ，東北2港44.9 減 2.0 ，華東9港 43.0 減 7.0 ，華南2港 80.0 減 29.0 。

本周Mysteel統(tǒng)計全國18個港口焦炭庫存為245.4 減 8.7 ;其中北方5港焦炭庫存為 55.2 減 0.5 ，華東10港 175.2 減 7.7 ，南方3港 15.0 減 0.5 。

焦煤增產保供政策持續(xù)至明年一季度

焦化行業(yè)長期處于中游且行業(yè)集中度不高，明年若無外力制約焦炭供應，預計焦化利潤將繼續(xù)維持低位運行，而焦炭產量將與焦化利潤呈現動態(tài)平衡的態(tài)勢。

目前已明確煤炭增產保供政策至少將持續(xù)至明年一季度，在當前國際能源局勢下，保供政策持續(xù)將是大概率事件，且隨著核增產能逐步達產，2023年煤炭產量預計將繼續(xù)呈現同比增長的態(tài)勢。不過值得注意的是，今年雖然安全檢查被弱化，但出現采掘接續(xù)緊張的煤礦越來越多，安全局勢愈發(fā)嚴峻，這將是明年最大的風險因素，若出現特大安全事故，保供與安全的平衡可能會出現偏移，將對煤炭產量釋放造成影響。

近期房地產利好政策頻出，從“保交樓”到“保項目”再到“保房企”，配合一系列金融政策的出臺，市場信心得到一定提振，目前情況來看，較大的不確定因素在于疫情擾動下消費者的真實需求復蘇。

粗鋼壓減政策和房地產政策的復蘇情況仍然將是影響明年需求的重要因素，若鋼廠利潤得不到較好恢復，焦煤焦炭仍將持續(xù)籠罩在需求負反饋的陰影下。

2022年初，焦炭現貨終于結束了自去年底開始的連續(xù)下跌，在原料焦煤的成本支撐下開始提漲，但焦煤同時也擠壓了焦炭的利潤，焦企有價無利。焦煤供應緊張主要在于山西突發(fā)煤礦事故，疊加年底大礦已完成年度生產目標，不少工人已返鄉(xiāng)過春節(jié)。下游方面，由于粗鋼壓減政策及秋冬環(huán)保限產，日均鐵水產量年前降至200萬噸以下，1月目標松解，鋼廠高爐陸續(xù)復工，鐵水產量回升，焦炭成本和需求的支撐下，1月落地三輪提漲。

2月秋冬環(huán)保政策疊加冬奧會，黑色產業(yè)鏈上下游均有限產，焦企在供需雙降局面下被動接受兩輪提降。冬奧會結束后，多地陸續(xù)解除重污染天氣防治措施，北方多地高爐復產，焦炭盤面在強預期帶動下強勢上漲至近4月新高。

進入金三銀四傳統(tǒng)季節(jié)性旺季，兩會結束疊加秋冬季環(huán)保限產告一段落，政策性制約因素排除后，下游鋼廠復產積極性較高。在需求復蘇強預期下，鋼廠對焦企提漲接受度較高，焦炭從2月底提漲至4月末，累計提漲六輪，鋼廠利潤被嚴重侵蝕，鋼焦博弈進入白熱化階段。4月上旬北方主產地疫情爆發(fā)，省內省外均對高速限制，焦炭上下游物流流轉不暢，焦煤焦炭積壓在生產端無法運出，鋼廠原料庫存告急，也進一步促成了焦炭提漲的快速落地。

煤炭進口關稅自5月1號降為零，且策克口岸在關閉7個月后于5月25日恢復通關，國家加大煤炭進口的政策傾向明顯，焦煤進口量也在政策支持下開始穩(wěn)步回升。隨著市場對煤炭供應產生增長預期，疊加梅雨季節(jié)性淡季，下游鋼廠以控制到貨壓價焦炭，5月焦炭提降四輪全部落地。

焦炭經歷連續(xù)提降后基本跌至底部，引發(fā)貿易商入場抄底，焦炭庫存去化，在市場情緒的好轉下，6月焦炭提漲兩輪落地。但此時南方多地暴雨，華東梅雨季節(jié)，下游開工不及預期，市場情緒在強預期弱現實的預期差之下迅速冷卻，焦炭在兩輪提漲后進入連續(xù)下降通道。

6月16日隨著美聯(lián)儲加息75bp，全球交易經濟衰退預期，工業(yè)品板塊集體下跌，黑色難以獨善其身，疊加國內季節(jié)性淡季，日均鐵水產量從6月10日的243萬噸一路下滑至7月29日的213萬噸。整個7月，焦炭持續(xù)籠罩在需求負反饋的陰影下，上月還呈現分化的市場心態(tài)在殘酷的現實面前已逐步達成一致跌至冰點。同時煤炭保供效果超出預期，焦煤產量以及進口量穩(wěn)步增長，焦煤也進入下行通道。在成本塌縮和需求弱勢情況下，盤面焦炭主力合約一度跌至2649.5元/噸，為當時近一年新低。

8月北方極端天氣頻發(fā)，內蒙古及山西皆遭遇暴雨，氣象部門發(fā)布預警后煤礦被要求停產撤離，8月原煤產量明顯收縮，煤價小幅提漲。焦企經歷前期連續(xù)提降后普遍陷入虧損，很多焦企主動限產幅度高達50%，焦炭在自身供給收縮及成本支撐下落地兩輪提漲，焦企利潤得到一定恢復。

進入金九銀十傳統(tǒng)旺季，隨著國家一系列穩(wěn)經濟政策的落實，下游需求有所恢復，日均鐵水產量穩(wěn)步回升，焦炭也在真實需求的支撐下開始提漲。終端需求情況雖然有所好轉，但鋼廠一直面臨有價無利的情況，利潤維持低位甚至虧損，由此引發(fā)的負反饋也傳導至上游，焦煤焦炭上漲空間有限。進入十月，國慶以及重要會議的召開，部分煤礦停產，引發(fā)市場對于煤炭供應收縮的預期，但實際上相比去年來說，煤礦復產速度超出市場預期，焦煤市場在強預期弱現實的落差下迅速下跌。焦炭失去成本支撐，從十一月開始進入連續(xù)提降通道，焦企虧損嚴重。

《2022-2027年中國焦煤行業(yè)市場深度調研及投資策略預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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