備貨提前啟動 面板或?qū)⑷鏉q價 行業(yè)估值一度跌破現(xiàn)金成本 面板行業(yè)市場調(diào)研報告

• 李波 2023年2月21日 來源：中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 473 25
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據(jù)2月20日消息，進入3月份，國內(nèi)618以及北美亞馬遜Prime Day促銷備貨下，將帶動全尺寸電視面板價格上漲。數(shù)據(jù)顯示，TV面板價格自2021年7月-2022年12月累計跌幅為60.54%-65.17%，但去年12月價格已逐步止跌企穩(wěn)，今年1月持平。據(jù)研究預計，二線電視廠商開始回補庫存，2

據(jù)2月20日消息，進入3月份，國內(nèi)618以及北美亞馬遜Prime Day促銷備貨下，將帶動全尺寸電視面板價格上漲。

數(shù)據(jù)顯示，TV面板價格自2021年7月-2022年12月累計跌幅為60.54%-65.17%，但去年12月價格已逐步止跌企穩(wěn)，今年1月持平。據(jù)研究預計，二線電視廠商開始回補庫存，第二季下游將全面大幅追加訂單，第二季電視面板出貨量年增率將近20%。

東海證券指出，復盤LCD面板產(chǎn)業(yè)循環(huán)周期歷史，當前LCD面板行業(yè)正逐步走出底部，2023年行業(yè)復蘇在即，從行業(yè)估值看，面板行業(yè)在PB接近1倍以及面板價格跌破現(xiàn)金成本時，往往是底部觸底信號。

國盛證券認為，伴隨著LCD擴產(chǎn)進入尾聲，行業(yè)將由過去供給端主導(產(chǎn)能變化)轉(zhuǎn)向需求端主導(終端需求大尺寸、高端化、多樣化)，行業(yè)周期屬性將淡化，成長屬性顯現(xiàn)。

公司方面：據(jù)廣發(fā)證券表示，主要包括面板復蘇趨勢下，直接受益于價格回升+稼動率爬坡的LCD面板廠商：京東方A、TCL科技、彩虹股份

進入2023年,半導體顯示面板行業(yè)的復蘇信號愈加明顯。 近期研究機構CINNOResearch預測,1月各主要尺寸的LCDTV面板價格大概率維持12月相同水平,其中65”、75”有一定概率出現(xiàn)微漲。預計今年二季度隨著需求緩慢復蘇，在面板利用率維持低位的情況下，TV面板供需關系趨緊、價格將逐步上漲。

2023液晶面板行業(yè)將迎來量價齊升

2月6日，彩虹股份合肥8.5代液晶基板玻璃二期項目的新一條大噸位生產(chǎn)線點火投產(chǎn)，國產(chǎn)液晶基板玻璃發(fā)展加快。2月10日，京東方在投資者關系活動記錄公告中透露，2023 年二季度，隨著行業(yè)由淡轉(zhuǎn)旺，液晶面板將有機會迎來量價齊升;其柔性OLED面板出貨量2023年將保持大幅增長。

奧維睿沃(AVC Revo)2月TV面板&整機價格快報顯示，2023年2月全球液晶電視面板32-75英寸屏的價格環(huán)比1月持平。2月，春節(jié)過后品牌廠開始陸續(xù)復工，由于市場處于淡季，面板采購需求恢復緩慢，而面板廠計劃動態(tài)調(diào)整產(chǎn)能利用率，面板價格有望繼續(xù)企穩(wěn)。

從供應來看，因為2022年的大幅虧損，目前面板廠商把產(chǎn)能利用率控制在低位，全球的液晶面板產(chǎn)能利用率維持在65%左右的水平，相比去年四季度還沒有恢復。

半導體產(chǎn)業(yè)鏈研究發(fā)布2023年1月大尺寸TV/IT面板價格風向標。機構認為，一季度為全球消費電子市場備貨淡季，但在經(jīng)歷深度去庫存周期后品牌備貨需求環(huán)比四季度呈現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢。而隨著面板價格步入歷史低谷，面板廠一季度繼續(xù)積極控產(chǎn)，各應用面板市場供需關系走向健康。

TV面板方面，“供需模型”測算數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度全球LCD TV面板市場供需比(面積基準)為5.1%，供需走向平衡，預計2023年1月到2月LCD電視面板價格維持穩(wěn)定。

Monitor(顯示器)面板方面，數(shù)據(jù)顯示，本月主流規(guī)格產(chǎn)品價格已全面止跌，高規(guī)格產(chǎn)品仍存在小幅降幅。

Notebook(筆記本電腦)面板方面，部分頭部品牌整機庫存仍處于高位，庫存去化仍需時日。群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，一季度筆電面板需求仍呈現(xiàn)環(huán)比8%下滑，各面板廠稼動率(產(chǎn)能利用率)持續(xù)維持低位運行。市場供需趨于健康，面板價格降幅將持續(xù)收窄。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國液晶面板行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預測報告》顯示：

1月30日，京東方A預告，2022年其75億元—77億元的歸母凈利潤，同比約下降七成。而在三天前，醞釀加速退出大尺寸液晶領域的韓國面板公司LGD發(fā)布的2022年四季度財報也顯示，當期其經(jīng)營利潤創(chuàng)下虧損8760億韓元(約合48.18億元人民幣)的新紀錄。

過去一年中，全球通脹、疫情沖擊以及消費疲軟等不確定因素，都對消費電子產(chǎn)業(yè)上游影響頗深。讓中韓面板龍頭做出不同選擇的液晶面板，至今依然徘徊在價格低谷。液晶面板價格會在何時回暖這個話題，也依舊引人關注。

如同此前的史上最長上漲周期，液晶面板此刻仍在經(jīng)歷自2021年下半年開啟的漫長下行周期。終端消費需求疲軟、行業(yè)低價競爭等難處，被面板龍頭們在財報中屢屢提及。

以在8.5代面板線以上的產(chǎn)能中占接近八成產(chǎn)能的TV面板為例，它在這波下行周期中虧損率最高，去年二三季度其已相繼跌破現(xiàn)金成本和材料成本。直到去年10月，各個尺寸的TV面板價格才止跌企穩(wěn)。

對于剛過去的今年1月，多家機構仍給出了TV面板價格持平的意見。

迪顯認為，短期內(nèi)供需雙方博弈再度加劇，雖然目前面板價格稍高于9月的底部，但面板廠虧損仍在40%以上，同時品牌廠基于淡季的考量不愿意接受漲價，其認為1月價格在面板廠的堅持下將持平。

群智咨詢也在一份報告中認為，2023年一季度全球液晶 TV面板市場供需比(面積基準)為5.1%，供需走向平衡，預計2023年1月到2月LCD電視面板價格維持穩(wěn)定。

不過需要提及的是，這份難得的平衡，離不開液晶面板廠商在供應端的縮水。

自去年三季度起，面板廠商紛紛主動調(diào)低稼動率。奧維睿沃的數(shù)據(jù)顯示，去年9月頭部面板廠的稼動率低于65%。迪顯信息咨詢有限公司副總經(jīng)易賢兢告訴《華夏時報》記者，今年一季度面板廠還在嚴控產(chǎn)能，“現(xiàn)在面板廠的態(tài)度比較堅決，一些G8.5的稼動率維持在70%甚至以下，G10.5的稼動率也很低，面板廠不能再接受像去年Q3那樣的虧損了?！?/p>

去年三季度，國內(nèi)兩家面板龍頭企業(yè)相較上一年均首次出現(xiàn)盈轉(zhuǎn)虧。其中，京東方單季歸母凈虧損13.04億元，同比下滑118%。TCL科技單季歸母凈虧損3.82億元，同比下滑116%。韓廠LGD在當期也同比盈轉(zhuǎn)虧，出現(xiàn)了7590億韓元(約合41.7億元人民幣)的經(jīng)營虧損。

去年三季度的慘淡，也加速了中韓面板廠商在液晶戰(zhàn)場做出不同選擇。

已經(jīng)萌生去意的韓廠加速退出。LGD在去年Q3財報會議上宣布，將加速大尺寸液晶業(yè)務退出的進程，考慮提前關閉P7工廠以及減少P8工廠投片。另一家韓國面板巨頭三星則在去年6月就正式結束了運營了30年的液晶面板業(yè)務。

中國面板企業(yè)則持續(xù)加碼液晶領域。去年9月TCL華星在廣州總投資350億元的第8.6代液晶面板線投產(chǎn)。京東方也在去年12月末以69億元增持了合肥10.5代線。

面板市場最新競爭格局

在經(jīng)歷了長達一年的下跌后，面板價格在22年10月、11月終于迎來兩連漲。以TV面板為例，根據(jù)Witsview數(shù)據(jù)，11月32/43/55/65寸LCD面板價格環(huán)比分別增長2/2/2/3美元，在12月價格環(huán)比持平。復盤面板周期，本輪周期呈現(xiàn)出有別于以往周期的特點，

一是：價格波動幅度遠超歷史周期，且漲跌十分迅速。20年疫情對供需兩端的沖擊疊加韓國廠商大規(guī)模的產(chǎn)能退出，面板呈現(xiàn)供不應求態(tài)勢，價格開啟史無前例的上漲行情。而由于20年提前透支了未來的需求，同時疊加通脹、地緣沖突等因素，21及22年TV終端需求不振，面板價格自3Q21開始跳水直至現(xiàn)在進入低谷。

二是：供給端韓國廠商幾乎出清，臺系廠商式微，大陸廠商占據(jù)主導地位。2017年大陸TV面板出貨量市占率為36%，而2022年11月市占率已高達65.7%，當前大陸面板廠已成為絕對主力。

去庫存效果顯著，開啟弱復蘇。22年TV需求端持續(xù)不振，中美歐三大市場中，東歐、西歐前三季度TV銷量分別同比下降24.3%/10.2%，北美市場下滑11.1%。

國內(nèi)市場前三季度在21年低基數(shù)的前提下實現(xiàn)3.9%的增長，但從“雙十一”促銷表現(xiàn)看，22年11月TV銷量同比下滑9.3%，TV需求仍不樂觀。

總體來看，22年前三季度全球TV出貨量為1.45億臺，同比下滑5.92%。庫存方面，在面板廠商嚴格控產(chǎn)之下已經(jīng)連續(xù)三個月實現(xiàn)企穩(wěn)回落。

根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，面板廠庫存水位由高位時的2.6周下降至10月的1.8周，23年有望持續(xù)下滑并保持在1.5周之內(nèi)的健康水位。下游品牌商在經(jīng)過半年多的采購控制和促銷之后庫存已顯著下降,如三星管道庫存已經(jīng)由6月的16周減少到9月的不到7周，未來或有較強的補庫存動機。

展望未來，近期一系列的房地產(chǎn)刺激政策，有望提振作為新房配套的彩電行業(yè)的需求。長期來看，TV大尺寸化的趨勢仍不會動搖，將給面板行業(yè)帶來穩(wěn)定增量。

韓廠基本出清，大陸廠商主導控產(chǎn)效果明顯。韓廠落后產(chǎn)能難以與大陸廠商競爭，在行業(yè)周期下行的背景下加速產(chǎn)能退出。三星已退出所有LCD產(chǎn)能，LG的P7線在22年底退出所有TV產(chǎn)能，僅保留的小部分P8線產(chǎn)能預計在23年底前全部退出，臺系廠商也有轉(zhuǎn)產(chǎn)IT線的規(guī)劃。

全球面板行業(yè)將進一步向大陸廠商集中，話語權和定價權已經(jīng)由韓廠交棒至大陸廠商手中，“面板雙雄”京東方、TCL的議價能力有望在未來進一步提高。

本次控產(chǎn)自救由大陸廠商主導，自1Q22開始持續(xù)下調(diào)稼動率，并在10月將稼動率降至59%的低點。經(jīng)過連續(xù)三個季度的控產(chǎn)，面板價格在10月、11月出現(xiàn)小幅反彈，控產(chǎn)成效明顯。

《2022-2027年中國液晶面板行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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