滬鋁走勢(shì)疲軟，日內(nèi)期價(jià)重心繼續(xù)探低。美元走強(qiáng)削弱了以美元計(jì)價(jià)商品對(duì)使用非美元貨幣的買家的吸引力，進(jìn)一步抑制了金屬市場(chǎng)需求。昨日，隨著中共三中全會(huì)召開公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，市場(chǎng)信心遭受打擊，投資者情緒普遍轉(zhuǎn)弱。與此同時(shí)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，新房與二手房?jī)r(jià)格均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，凸顯出作為工業(yè)金屬重要消費(fèi)領(lǐng)域的房地產(chǎn)行業(yè)仍處于疲軟狀態(tài)，這對(duì)相關(guān)金屬市場(chǎng)的支撐作用顯得尤為不足。此外，滬鋁基本面供需失衡，鋁錠庫存持續(xù)累積且6月份產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)，而需求端乏善可陳，現(xiàn)貨交易持續(xù)不振，市場(chǎng)買興受抑，滬鋁承壓震蕩下探。

鋁行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

鋁產(chǎn)業(yè)是全球重要的基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)之一，鋁作為全球產(chǎn)量最大的有色金屬，被廣泛應(yīng)用于建筑、交通運(yùn)輸、電力、航空航天等多個(gè)領(lǐng)域。鋁產(chǎn)業(yè)鏈主要由鋁土礦開采、氧化鋁提煉、原鋁生產(chǎn)和鋁材加工四個(gè)環(huán)節(jié)組成，形成了一個(gè)完整的上下游體系。中國(guó)是全球最大的鋁消費(fèi)國(guó)，約占全球總消費(fèi)量的三分之一，其下游消費(fèi)主要集中于建筑、交通、電力等行業(yè)。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場(chǎng)的不斷拓展，鋁產(chǎn)業(yè)正朝著高端化、綠色化、集約化的方向發(fā)展，以滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求和環(huán)保要求。

2024年1月，中國(guó)鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為39.2，較2023年12月上升2.0個(gè)百分點(diǎn)，處于“正常”范圍以下;合成指數(shù)為60.9，較2023年12月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。近13個(gè)月，中國(guó)鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)見表1。

2024年1月，中國(guó)鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為39.2，較2023年12月增長(zhǎng)2.0個(gè)百分點(diǎn)，處于“正?！狈秶韵?。

2024年1月，先行合成指數(shù)為60.9，較2023年12月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)鋁冶煉行業(yè)合成指數(shù)曲線見圖3。

在構(gòu)成先行合成指數(shù)的五項(xiàng)指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，一項(xiàng)指標(biāo)較2023年12月下降：商品房銷售面積下降3.5%;與去年同期相比，LME鋁結(jié)算價(jià)格下降4.9%，鋁冶煉投資總額下降0.5%，商品房銷售面積下降24.2%;與2023年12月相比，LME鋁結(jié)算價(jià)格增長(zhǎng)0.4%，鋁冶煉總投資增長(zhǎng)2.9%，發(fā)電增長(zhǎng)0.7%，M2增長(zhǎng)0.6%。

目前，根據(jù)中研普華研究院撰寫的《2024-2029年中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈供需布局與招商發(fā)展策略深度研究報(bào)告》研究顯示

在海外宏觀方面，美國(guó)通脹消費(fèi)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，通脹下降低于預(yù)期，影響了美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的步伐，高利率仍將持續(xù)一段時(shí)間。在中國(guó)，春節(jié)前，受冬季天氣污染和假期消費(fèi)疲軟的影響，鋁錠社會(huì)庫存疲軟，鋁價(jià)格波動(dòng)下降。1月中下旬，隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇，鋁錠繼續(xù)去庫存，鋁價(jià)反彈。

截至1月31日，LME鋁庫存為54萬噸。從季節(jié)性角度來看，目前庫存較近5年保持在較低水平，2月份鋁價(jià)易漲難跌。1月，滬鋁主合約價(jià)格為18602元~19753元/噸，均價(jià)為18945元/噸;環(huán)比增長(zhǎng)70元/噸，增長(zhǎng)0.4%;同比上漲445元/噸，漲幅2.4%。滬鋁主合約價(jià)格走勢(shì)見圖4。

鋁行業(yè)市場(chǎng)前景趨勢(shì)研究分析

短期來看，鋁價(jià)維持震蕩磨底，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的強(qiáng)化對(duì)鋁價(jià)有一定支撐，而印尼鋁土礦放開出口的討論沖擊市場(chǎng)情緒，短期鋁土礦供應(yīng)仍然緊張，氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，仍然是鋁價(jià)的支撐，一體化經(jīng)營(yíng)的公司將明顯受益，關(guān)注板塊投資機(jī)會(huì);長(zhǎng)期來看，鋁行業(yè)長(zhǎng)期供給增量有限，而需求仍有增長(zhǎng)點(diǎn)，行業(yè)或?qū)⒕S持高景氣。

另外，聚焦節(jié)能減排、綠色發(fā)展，四川中孚將用電模式由火電轉(zhuǎn)為水電，并通過技術(shù)升級(jí)，將生產(chǎn)產(chǎn)生的污染物降至最低。由于采用水電生產(chǎn)，按年用電量34億度計(jì)算，該公司每年較火電生產(chǎn)節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤42萬噸、減少碳排放92萬噸，被工業(yè)和信息化部評(píng)為2022年度重點(diǎn)用能行業(yè)能效“領(lǐng)跑者”，被科技部列為全國(guó)鋁行業(yè)節(jié)能減排示范基地。

電解鋁、再生鋁、鋁加工和鑄造等生產(chǎn)過程中，會(huì)產(chǎn)生大量鋁灰渣，其具有反應(yīng)性和浸出毒性等環(huán)境危害特性。在廣元，這些鋁灰渣搖身一變成為企業(yè)生產(chǎn)原料。

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