6月下半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4880.6萬噸，同比增加12.99%;產(chǎn)糖324.7萬噸，同比增加20.11%;糖廠使用49.89%的甘蔗比例產(chǎn)糖，上榨季同期為49.36%;24/25榨季截至7月1日中南部累計壓榨甘蔗2.38405億噸，同比增加13.27%，累計產(chǎn)糖1420萬噸，同比增加15.7%。

白糖行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

全球糖產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高度集中趨勢。北半球的主要產(chǎn)糖國包括歐盟、泰國、印度和中國，而南半球主要以巴西為代表。這五大產(chǎn)糖國的總產(chǎn)量占全球糖產(chǎn)量的60%以上。在22/23年度，北半球多數(shù)主要產(chǎn)糖國因氣候因素導致產(chǎn)量下降，僅泰國實現(xiàn)微幅增產(chǎn)，全球糖市因此持續(xù)面臨供應緊張的局面。

近期，巴西干旱擾動白糖價格走勢。徐盛告訴期貨日報記者，從季節(jié)性看，由于巴西當前正處于冬季，因此干旱的邊際傷害比較低，干旱對甘蔗壓榨的影響主要體現(xiàn)在兩點：一是出糖率和制糖比(巴西糖廠更偏向于將受潮的甘蔗用于生產(chǎn)乙醇);二是如果干旱能持續(xù)下去，甘蔗的收割進度也將加快(降雨容易導致土地泥濘而影響收割機的工作)，這樣食糖供應的節(jié)奏也將呈現(xiàn)先松后緊格局，從而利空原糖期貨近月合約而相對利多遠月合約。考慮到巴西目前依然是我國進口糖的主要來源國，2023年我國全年進口糖397萬噸，其中有327萬噸來自巴西，占比高達82.37%，因此，巴西糖生產(chǎn)進度良好，無論是進口糖價中樞還是進口貿(mào)易流，都對國內(nèi)糖價產(chǎn)生不利的影響。

2023/2024榨季國內(nèi)食糖出現(xiàn)增產(chǎn)，同時進口量下降也使得國內(nèi)食糖銷量增加。根據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2023/2024制糖期全國共生產(chǎn)食糖996.32萬噸，同比增加99萬噸，增幅為11.03%。截至6月底，全國累計銷售食糖738.34萬噸，同比增加50.52萬噸，增幅為7.34%;累計銷糖率為74.11%，同比放緩2.54個百分點。食糖工業(yè)庫存257.98萬噸，同比增加48.43萬噸。總體而言，當前工業(yè)庫存絕對值的增加將使得三季度糖廠銷售壓力偏大。

目前，根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年國內(nèi)白糖行業(yè)發(fā)展趨勢及發(fā)展策略研究報告》研究顯示：

中國白糖產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的30%左右，顯示出中國在全球白糖市場中的重要地位。國內(nèi)食糖消費量每年在1500萬噸左右，其中缺口部分通過進口糖補充。白糖作為主要的食品原料之一，在食品加工、烹飪等領域有著穩(wěn)定的需求基礎。特別是隨著夏季冷飲消費旺季的到來，下游廠商將提前備貨，這可能導致市場需求提前反映在價格上。

2024年一季度，白糖市場價格經(jīng)歷了兩波上漲，主要受到春節(jié)備貨需求的增加以及糖廠在收榨后挺價心態(tài)的增強的影響。然而，一季度的平均價格相較上季度下跌了6.6%，可能與之前的高價位有關。進入二季度，隨著糖廠庫存的減少和需求的改善，白糖市場的供需矛盾有望緩解，價格重心可能會上移。但考慮到全球食糖供需缺口縮窄，且仍存在下修可能，國際糖價料高位回落，這可能會對國內(nèi)糖價產(chǎn)生一定影響。

白糖行業(yè)市場前景趨勢研究分析

長期來看，國內(nèi)制糖行業(yè)面臨著產(chǎn)能萎縮的困境。近年來，中國的廣西和云南地區(qū)的甘蔗種植面積持續(xù)減少。首先，由于廣西和云南地區(qū)主要為丘陵地形，機械化種植的推廣遭遇困難，從而使得生產(chǎn)成本居高不下。其次，農(nóng)村勞動力的大量流失導致砍收工作主要依賴于東南亞的砍蔗工，特別是在疫情期間，勞動力的獲取受到了很大影響。最后，柑橘和桉樹作為當?shù)鼐哂袕娏腋偁幜Φ慕?jīng)濟作物，與甘蔗之間形成了激烈的土地爭奪關系。

在海外暫無天氣交易的背景下，巴西和泰國套保壓力仍舊存在于三季度，與此同時原糖下跌后剛需買盤增加，價格短期或受到支撐。中長期原糖價格主要變量來自天氣，巴西主要取決于本年度出糖率是否受此前干旱的影響;印度降雨有所改善，但部分地區(qū)降雨較大，謹防洪澇影響;泰國降雨較為理想，甘蔗種植面積增加。整體來看，若無天氣擾動，中長期原糖價格中樞預計下行。

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