維持一貫的風(fēng)格、面對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹變化按部就班地采取可預(yù)期的政策，在今年對(duì)于歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉來說可能是奢望。

　　一方面，德國(guó)的擔(dān)憂唿聲在增加，通脹上揚(yáng)正在縮減儲(chǔ)戶收益，反對(duì)者擔(dān)心歐洲央行在這時(shí)仍維持寬松政策。如果德國(guó)通脹保持現(xiàn)狀或上揚(yáng)，歐洲央行會(huì)面臨更大壓力，要求其進(jìn)一步削減QE。

　　然而在另一方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)歐洲央行在12月的決議感到失望，擔(dān)憂存在于如果歐央行迫于壓力而縮減債券購(gòu)買規(guī)模，那么將有損其實(shí)現(xiàn)維持通脹接近2%核心目標(biāo)的信譽(yù)。

　　這兩方面的互相施壓很有可能讓德拉吉無法平靜度過2017年。

　　QE困局最大壓力會(huì)來自德國(guó)。該國(guó)11月通脹為0.8%，而12月則升至1.7%，創(chuàng)下三年新高。物價(jià)大幅走高，食品和商品價(jià)格也愈加昂貴，德國(guó)儲(chǔ)戶不得不唿吁“盡快加息”。

　　而去年12月會(huì)議上，歐洲央行宣布今年4月起將月度購(gòu)債規(guī)模從800億歐元削減到600億歐元，同時(shí)將QE計(jì)劃期限從今年3月延長(zhǎng)到今年底。

　　上周四，歐洲央行公布了12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，顯示有少數(shù)委員公開反對(duì)歐洲央行管理委員會(huì)給出的兩個(gè)資產(chǎn)購(gòu)買方案：要么把購(gòu)債計(jì)劃延長(zhǎng)至12月，每月購(gòu)債600億歐元，要么延長(zhǎng)至9月，每月購(gòu)債800億歐元；且部分委員并不支持?jǐn)U大QE，而是希望縮減。這一點(diǎn)表明歐洲央行內(nèi)部關(guān)于縮減QE和通脹前景存在爭(zhēng)議和分歧。

　　《金融時(shí)報(bào)》分析稱，歐央行管理委員會(huì)里由德央行行長(zhǎng)魏德曼領(lǐng)導(dǎo)的鷹派可能不會(huì)直接施壓央行，要求進(jìn)一步削減QE，而是會(huì)至少等到三月份，當(dāng)歐洲央行的新一輪預(yù)期顯示通脹和增長(zhǎng)出現(xiàn)超出預(yù)期的反彈。

　　此外，2017年是歐洲大選年，芬蘭和法國(guó)會(huì)在春季舉行投票，而德國(guó)則會(huì)在秋季舉行民選。德拉吉選擇在此時(shí)調(diào)整購(gòu)債規(guī)模便是意在令歐央行免于在關(guān)鍵的選舉年卷入政治爭(zhēng)詰。

　　但根據(jù)《華爾街見聞》此前報(bào)道，隨著疑歐論崛起，民族主義情緒高漲，歐元區(qū)國(guó)家政治家們紛紛抨擊歐洲央行，以拉攏選票；而歐洲央行會(huì)議紀(jì)要顯示在12月會(huì)議上央行內(nèi)部存在分歧。大選年的動(dòng)蕩加上歐洲央行內(nèi)部分歧，無論德拉吉下一步哪個(gè)方向走，前方阻力都非常大。