本周重要事件： 能源局發(fā)布 2017 年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn);傳環(huán)保部將推進(jìn)“ 2+26”城市出租車(chē)電動(dòng)化更新;中央媒體多渠道宣傳我國(guó)發(fā)展核電的安全性及重要性;光伏行業(yè)協(xié)會(huì)年度大會(huì)召開(kāi)。

　　板塊配置建議：光伏上半年裝機(jī)量和龍頭業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期，繼續(xù)推薦單晶+分布式主線;儲(chǔ)能獲能源局年度工作計(jì)劃重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，推薦龍頭和高彈性標(biāo)的;新能源車(chē)板塊利空逐步出盡，可逐步布局行業(yè)地位穩(wěn)固、估值回落的龍頭;一帶一路主題關(guān)注低估值電力設(shè)備龍頭。

　　新能源&儲(chǔ)能：能源局周末發(fā)布《2017年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，從板塊投資機(jī)會(huì)角度看，建議重點(diǎn)關(guān)注儲(chǔ)能。

　　《意見(jiàn)》重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容主要包括：嚴(yán)控煤炭及煤電產(chǎn)能過(guò)剩(堅(jiān)決清理違規(guī)項(xiàng)目，年內(nèi)淘汰規(guī)模 4GW 以上)、推進(jìn)可再生能源規(guī)?；l(fā)展(光伏新增并網(wǎng) 18GW+扶貧 8GW，風(fēng)電新增 20GW)、補(bǔ)強(qiáng)能源短板( 加強(qiáng)調(diào)峰能力建設(shè)、積極推進(jìn)儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè))、核電安全運(yùn)行及“走出去”(年內(nèi)開(kāi)工 8 臺(tái)機(jī)組)、深化電力改革(市場(chǎng)化交易、增量配電、綠證交易等).

　　《意見(jiàn)》除了對(duì)常規(guī)的煤炭、油氣、風(fēng)光核水電等領(lǐng)域的工作做出指導(dǎo)外，在文件中多處大篇幅提及電力調(diào)峰能力尤其是儲(chǔ)能領(lǐng)域工作的推進(jìn)，這是歷年來(lái)的首次，《意見(jiàn)》明確提出將在年內(nèi)制訂實(shí)施《關(guān)于促進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》、大容量?jī)?chǔ)能領(lǐng)域技術(shù)攻關(guān)，并點(diǎn)名了一大批企業(yè)主導(dǎo)的儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè)工作的推進(jìn)。

　　我們近期拜訪了多家儲(chǔ)能領(lǐng)域的政策建議機(jī)構(gòu)、帶頭企業(yè)。政策層面，能源局單方面既有能力也有意愿出臺(tái)“政策機(jī)制形式”的激勵(lì)政策，而直接財(cái)政補(bǔ)貼由于涉及財(cái)政部、價(jià)格司等多方博弈，預(yù)計(jì)短期仍難落地;市場(chǎng)層面，隨著南都等龍頭企業(yè)開(kāi)始大手筆布局項(xiàng)目資源(優(yōu)質(zhì)用戶有稀缺性)，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)儲(chǔ)能項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)積極性出現(xiàn)明顯提升。

　　此外，我們本周參加了在京舉行的光伏行業(yè)協(xié)會(huì)年度大會(huì)，簡(jiǎn)言之，無(wú)論是政策、市場(chǎng)、還是產(chǎn)品價(jià)格等方面，行業(yè)均無(wú)斷崖式下跌風(fēng)險(xiǎn)，此大背景下足以孕育結(jié)構(gòu)性高增長(zhǎng)和相關(guān)企業(yè)的獨(dú)立投資機(jī)會(huì)(單晶+分布式).

　　投資建議：頂層機(jī)構(gòu)大力推進(jìn)儲(chǔ)能發(fā)展、市場(chǎng)熱度加速提升、成本持續(xù)下降提升儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性，三股力量正在形成正向循環(huán)，繼續(xù)戰(zhàn)略性看好儲(chǔ)能板塊機(jī)會(huì)， 推薦組合：圣陽(yáng)股份、南都電源、陽(yáng)光電源、科陸電子等。光伏中期景氣無(wú)憂， 繼續(xù)推薦：隆基股份、中來(lái)股份;一帶一路主題建議關(guān)注：特變電工、中國(guó)西電。

　　新能源汽車(chē)：環(huán)保部“ 2+26”新規(guī)助攻新能源車(chē)需求增長(zhǎng)，出租電動(dòng)化更新或?qū)浹a(bǔ)乘用車(chē)需求“青黃不接”。

　　本周網(wǎng)傳環(huán)保部文件要求京津冀地區(qū)“ 2+26”城市(北京、天津+26 座地級(jí)市)短期內(nèi)全面實(shí)現(xiàn)出租車(chē)電動(dòng)化更新，暫且不論目前純電動(dòng)出租車(chē)的性能是否適合北京這樣的超大型城市(且嚴(yán)重?fù)矶?、冬季寒?的實(shí)際工況需求，至少“出租電動(dòng)化”已經(jīng)明確作為華北霧霾治理的重要措施，執(zhí)行只是時(shí)間問(wèn)題，此前太原也有燃油出租車(chē)大面積替換純電動(dòng)的先例。

　　對(duì)于行業(yè)而言，我們認(rèn)為出租車(chē)電動(dòng)化的趨勢(shì)，將在很大程度上填補(bǔ)電動(dòng)乘用車(chē)需求從“限牌城市需求主導(dǎo)”向“經(jīng)濟(jì)性、便利性全面媲美燃油車(chē)后的自然替代”之間的青黃不接階段，從而支撐未來(lái) 2~3 年內(nèi)的需求持續(xù)增長(zhǎng)。

　　投資建議：月度銷量、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格同比下滑等利空逐步出盡，板塊逐步進(jìn)入可配置階段， 推薦組合：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、杉杉股份、國(guó)軒高科，關(guān)注燃料電池主題。

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